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行业 腾讯入股爱奇艺？后者股价已飙升 流媒体头部效应或进一步加强

《科创板日报》（上海 ， 研究员 何律衡）讯 ， 据外媒周二（16日）最新报道 ， 腾讯计划成为其在线视频最大对手爱奇艺的最大股东 。 一位知情人士表示 ， 腾讯已经与拥有56.2％爱奇艺股权的百度就购买未确定规模的股份进行接洽 ， 但腾讯目前是否已与爱奇艺接触仍是未知 ， 计划仍处于早期阶段 。 对报道所指事实 ， 腾讯与爱奇艺方面均表示不予置评 。
受此消息影响 ， 爱奇艺美股盘前一度涨近30% ， 百度一度涨超10% 。
这是本周继热播综艺《乘风破浪的姐姐》助芒果超媒股价大涨、市值超1000亿美元后 ， 国内流媒体界又一重磅新闻 ， 又将给竞争格局逐渐明朗的在线视频行业带来什么样的变化？
5G催化流媒体行业爆发 在线视频头部效应凸显
【行业 腾讯入股爱奇艺？后者股价已飙升 流媒体头部效应或进一步加强】公开资料显示 ， 2010、2011年百度、腾讯相继成立爱奇艺、腾讯视频 ， 进行独立的线上视频平台运作；2012年优酷土豆合并 ， 基本形成了网络视频三强格局 。
到2015年 ， 阿里收购优酷土豆 ， 标志着BAT互联网巨头全部进入网络视频行业 ， 随后优酷土豆在电视剧版权方面进行了追赶布局 。 随着2018年爱奇艺美股上市 ， 在线视频行业仍将处于持续烧钱争夺用户的时期 。
近年来 ， 国内市场流媒体迎来市场格局变迁 ， 5G催化下流媒体行业迎来爆发 。 根据CNNIC报告 ， 2018年 ， 视频流媒体市场规模近1900亿 ， 其中在线视频达到888亿 。 从用户数来看 ， 2019上半年网络视频（在线视频+短视频）用户数 7.59 亿 ， 环比上年年末增 4.7% 。
招商证券指出 ， 流媒体行业头部效应明显 ， 预计各细分行业中 ， 第一梯队收入可占到整体行业的60-80% 。
据华创证券分析 ， 在行业内部 ， 对于付费用户的争夺往往基于其独占内容 ， 在此过程中 ， 不同背景的厂商发挥其内容优势 ， 各自积累了一批核心付费用户：
爱奇艺和腾讯 ， 专注在"顶级 IP"的争夺 ， 同时大力发展自制剧及自制综艺；优酷背靠阿里 ， 布局全产业链 。 芒果TV等较小体量的玩家 ， 则专注垂直细分市场 ， 如芒果TV就继续发挥母公司综艺节目优势 ， 通过综艺引流 。
值得注意的是 ， 从数据上来看 ， 腾讯和爱奇艺在自制剧和版权剧方面 ， 可以说旗鼓相当（如下图所示） ， 且在这两大方面均为各自的优势项目 。 甚至在近年异军突起的大热选秀节目方面 ， 也各自推出了《偶像练习生》、《创造101》等现象级综艺 ， 互为对方的最大竞争对手 。
行业 腾讯入股爱奇艺？后者股价已飙升 流媒体头部效应或进一步加强
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行业拐点中短期难见 产业链深耕成巨头发展趋势
两个"山大王"联手会发生什么？市场目前的反应在一定程度上反映了在线视频行业的发展趋势 。
招商证券指出 ， 在线视频行业拐点需要关注三强格局（MAU 份额）是否趋于稳定以及其收入端增速是否放缓两个方面 ， 结论是中短期行业难见拐点：
一方面 ， 虽然受内容监管趋严的影响 ， 三强份额 MAU 近一年来停滞不前 。 加之行业整体流量见顶 ， 互联网红利已经兑现完毕 ， MAU后续很难再像过去百分之几十或者上百的高增长 。 但是当前 ， BAT对旗下在线视频的定位仍是流量生态 ， 盈利并不是中短期的重点 ， 因此对份额的争夺还会继续 。
另一方面 ， 在线视频的付费习惯正在释放 ， 未来一段时间收入还将因此保持明显增长 。
数据显示 ， 截至目前 ， 爱奇艺、腾讯视频的会员订阅量已经超过1亿 。 行业付费收入超300亿 ， 占比整体行业营收的35% 。 以爱奇艺为例 ， 2018 年其会员付费收入106亿元 ， 同比增长63% ， 占比整体营收的42% ， 已经超过其广告收入 。
此外 ， 招商证券认为 ， 全产业链布局并构建自身生态体系将成为在线视频网站的主要战略方向 。
从该方面看 ， 鉴于腾讯视频和爱奇艺在激烈竞争下 ， 目前内容和产业链方面均产生了部分重叠的现象 ， 若此次收购最终得以落地 ， 可以预见 ， 产业链的融合或将迎来更加精品化的内容和服务 ， 或将出现又一艘行业"航空母舰" 。


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