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地产贱卖物业、接盘游艇 富力地产成大股东唐僧肉( 二 )


地产贱卖物业、接盘游艇 富力地产成大股东唐僧肉
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富力地产的公司债募集书却有介绍 。 根据募集书 ， 2018年 ， 天力物业实现营业收入 12.43亿元 ， 净利润1501万元 。 需要说明的是 ， 公司债募集书中披露的天力物业2018年盈利情况与关联交易公告中披露的亏损并不相同 。
随着富力地产交付面积的持续增加 ， 天力物业的营收有望进一步增长 。 无论2018年盈利还是亏损 ， 公司2019年的净利润都有了大幅增长 。 就在此时 ， 大股东选择“收割”天力物业 。
仅从收入上讲 ， 由于仅仅知道天力物业2018年的营收 ， 在港上市的物业公司中 ， 2018年营收在10亿元左右的有4家物业服务公司 ， 2019年营收涨幅最小的一家超过了30% ， 最高的一家收入近乎翻倍 。
富力地产2019年确认的建筑面积较上一年增长36%至830万平方米 ， 与之相伴的物业公司收入又该有多少涨幅呢？即便上涨20%左右 ， 天力物业的收入或将接近15亿元了 。
房企分拆物业公司上市是当下的热门 ， 基本面较差的物业公司也轻松获得20倍以上的估值 ， 优质物业公司估值更是在50倍以上 。 收入过12亿元 ， 利润正加速释放的天力物业又该价值几何呢？在富力地产大股东李思廉和张力眼中 ， 就值3亿元 。
以A股上市的南都物业(603506,股吧)(603506.SH)为例 ， 2019年净利润为1.13亿元 ， 目前市值约为38亿元 ， 市盈率超过30倍 。 天力物业不足6倍市盈率的出售价 ， 堪称白菜价 。
接盘游艇为哪般？
大股东把上市公司当唐僧肉可不止这一次 。
核心物业公司以3亿元的价格卖给了大股东李思廉和张力 ， 李思廉也没有“亏待”富力地产 。 在此之前 ， 富力地产花费近3000万元从李思廉手中买下一艘游艇 。
富力地产的公司债募集书显示 ， 在2018年年初 ， 为“提供便捷的交通以接待公司宾客” ， 富力地产向李思廉购买其持有的相关游船之所有权益 ， 转让价格为2901.96 万元 。
以近3000万元的价格买下李思廉的一艘游艇 ， 是为了便捷地接待宾客？公开信息显示 ， 豪华私人游艇价格动辄以千万元起 ， 富力地产以近3000万元的代价买来一艘“二手游艇” ， 能为公司带来多少实实在在的收益呢？
游艇已经花费近3000万元买下了 ， 李思廉不用关心游艇的问题了 。 那么出资买下的游船真的能为公司接待客户提供便利吗？理论上这样的高规格服务应该可以提升富力地产的品牌形象 ， 只是有多少宾客获得了公司豪华游艇的接待 ， 富力地产就没有下文了 。
李思廉一艘二手游艇能卖到近3000万元 ， 富力地产一家年收入远超10亿元的物业公司仅值3亿元 ， 这样的关联交易究竟谁在受益 ， 投资者会给出清晰的答案 。
以合计3.1亿元出售天力物业等3家物业公司时 ， 富力地产称 ， “物业管理业务具有轻资产、劳动力密集和服务导向的特征 ， 与本集团的核心业务相比 ， 其需要不同的管理技巧、能力以及发展战略 ， 当前物业管理业务对公司整体利润贡献有限 。 ”
出售物业可以使公司专注于其核心业务 ， 并能将出售所得用于其核心业务；购买游艇可以方便接待客户 。 一顿操作之后 ， 富力地产迎来的是评级的下调 。
就在不久前 ， 穆迪将富力地产的企业家族评级由“Ba3”降至“B1” ， 展望为“负面” ， 这“反映出穆迪对其经营现金流疲弱以及未来12-18个月内大量债务到期的担忧” 。
年报显示 ， 2019年 ， 富力地产的借款达到了1971.4亿元 ， 其中一年以内的借款达到622.71亿元 ， 同期公司的现金为384.4亿元 ， 富力地产需要借新债来为即将到期的债务提供资金 。
【地产贱卖物业、接盘游艇 富力地产成大股东唐僧肉】2019年 ， 富力地产权益协议销售为1382亿元 ， 较2018年微增5% ， 2020年1-5月降幅显著高于百强房企的平均水平 。 销售逐渐失速、到期债务高企 ， 剥离了核心物业公司的富力地产能迎来转机吗？


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