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市场如何使投资组合更具弹性？在后新冠时代 贝莱德看好私募市场

财联社（上海 ， 编辑 黄君芝）讯 ， 对公开市场来说 ， 今年是非常忙碌的一年 。 风险资产因疫情蔓延而遭到大规模抛售 ， 随后又在强有力的政策回应中反弹 。 管理着6.8万亿美元资产的全球最大资产管理公司贝莱德近日发表报告称 ， 在如此激烈的市场波动和前所未有的政策措施之后 ， 其对“如何在投资组合中建立弹性”的问题有了新看法 。
贝莱德表示 ， 它在波动不那么剧烈、流动性较差的私募市场中看到了机遇 。 该机构预计 ， 它们将为被新冠疫情加速的结构性趋势提供敞口 ， 并认为在私募市场上以及在私募市场内部进行多元化投资 ， 将对建立具有弹性的投资组合至关重要 。
报告指出 ， 当前的私募市场比以往任何时候都更大、更深 ， 在机构投资组合中也占了更大的比重 。 如下图所示 ， 2019年私募市场规模增至7.7万亿美元 ， 是2007年的三倍多 。 现在 ， 私募市场的总市值约占公开市场的6.3% ， 高于2007年的3.8%（黄线） 。
市场如何使投资组合更具弹性？在后新冠时代 贝莱德看好私募市场
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咨询公司Willis Towers Watson的数据显示 ， 投资于私募股权（PE）、私人债务、房地产和基础设施等私人资产的资金如今占全球养老基金资产的26%左右 ， 高于2008年的19% 。
尽管这些市场可能缺乏流动性 ， 并不适合所有投资者 。 不过 ， 贝莱德相信 ， 它们可以帮助投资者建立更能代表全球经济的多元化投资组合 ， 而不仅仅是公开市场 。 该机构的研究还表明 ， 许多机构投资者过于担心流动性 ， 但其实拥有更多的私人资产可以帮助他们实现回报和多样化的目标 。
为何现在要考虑私募市场呢？
首先 ， 公开市场的优势减少了 。 随着有关病毒影响的不确定性见顶 ， 公开市场的风险资产在3月底触底后迅速反弹 ， 从战术上抹去了部分价值 。 即使在经历了上周的抛售之后 ， 标准普尔500指数仍较低点上涨了近40% 。 政策改革缓冲了大流行的影响 ， 经济正在缓慢地重启 ， 这是一个释放缓慢发展的私募市场价值的时机 。 此外 ， 贝莱德预计各地区、行业和公司的业务正常化程度存在很大差异 。 该机构认为 ， 私募市场在微观层面上更具弹性 ， 投资者在构建投资结构方面有发言权 ， 可以通过合同条款、避免过度杠杆和交易对手的选择来增加定制的弹性 。
其次 ， 抓住那些受益于结构性趋势加速的行业的机会 。 贝莱德认为 ， 在这场病毒的冲击中 ， 私人基金经理最初主要扮演的是防御者的角色 ， 但现在正在转向“进攻” ， 即在混乱的市场中抓住机会 。 这场危机正在不可逆转地重塑经济和投资格局 ， 只关注公开市场的投资者可能会错过可持续发展、数字化和公共卫生方面的机会 。 例如可再生能源（根据IJGlobal的数据 ， 这是2019年最活跃的基础设施行业）；科技和医疗行业（根据Preqin的数据 ， 这两个行业分别占2019年私募股权交易的19%和13%） 。
最后 ， 尽管此次公共卫生冲击不同于其他任何冲击 ， 但之前的全球金融危机确实为私募市场投资者提供了一些教训 。 首先 ， 危机后的年份（私募市场基金配置其资本时）往往都不错 。 其次 ， 不同行业的机会往往出现和消失的时间点都不同 。 例如 ， 信贷市场的机会来得更快 ， 房地产市场的机会则来得更慢 。 第三 ， 市场（尤其是私人市场）的时机把握困难 ， 使得期限多元化至关重要 。
总体而言 ， 贝莱德坚信 ， “在加强战略投资组合方面 ， 私募市场将发挥越来越重要的作用 。 ”
（责任编辑：董云龙 ）


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