先声药业|50款在研创新药！先声药业港股IPO，能否上演王者归来
从美股退市7年后 ， 先声药业近期拟在香港主板上市 。
6月10日 ， 先声药业集团有限公司（简称“先声药业”）向港交所递交招股书 ， 拟在香港主板上市 。
根据招股书 ， 先声药业在2017年、2018年及2019年年度的毛利分别为32.83亿元、37.43亿元及41.48亿元 ， 毛利率高达84.8%、82.9%及82.4% 。
与此同时 ， 先声药业还拥有近50个处于不同开发阶段的在研创新药产品 ， 其中超过10个在研创新药产品处于临床阶段、已递交新药申报或者已经获批 。
阔别资本市场7年后 ， 先声药业能否在港股上演王者归来？
美股退市再冲港股
此次向港交所递交招股书 ， 并非先声药业第一次进入资本市场 。
先声药业成立于1995年 ， 早在2007年 ， 先声药业就登陆纽约证券交易所 ， 每股美国存托股定价为14.50美元 ， 募集资金2.62亿美元 ， 成为当时中国第一家登陆纽交所的生物和化学制药公司 ， 也开创了南京市企业纽交所上市之先河 。
上市后 ， 先声药业先后遭遇全球金融危机、浑水做空中概股 ， 股价经历跌幅后维持在7-10美元 。 赴美上市7年后 ， 先声药业通过私有化从美股退市 ， 总代价为4.95亿美元 。
对于彼时的先声药业 ， 退市并不完全是坏事 。 2014年退市后 ， 先声药业创始人兼董事会主席任晋生在接受媒体采访时表示 ， “毫无疑问 ， 我们的股价在美国市场是被低估了 。 ”
据《中国企业家》2014年的报道 ， 退市的另一个原因可能与延申生物被曝人用狂犬疫苗造假有关 。 作为延申生物的控股股东 ， 先声药业的业绩和资本市场的表现都因此受累 。 先声药业并没有因此完全放弃延申生物 ， 但希望退市后进行资产重组 ， 剥离暂时亏损的业务 。
对于这次退市 ， 任晋生在采访中称“谈不上后悔” ， 但同时他表示 ， 还是会让先声药业重返资本市场 ， “港股的可能性大 ， A股则比较难 。 ”
美股退市已7年 ， 如今先声药业已如任晋生所说的 ， 开启了港股上市之路 。
招股书显示 ， 在先声药业上市前的股东结构中 ， 任晋生及其一致行动人共持有86.82%的股份 。 57岁的任晋生担任先声药业执行董事、董事长兼首席执行官 ， 主要负责先声药业及业务整体战略 ， 业务运营 ， 做出先声药业的重大业务及运营决策 。
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图1：先声药业上市前任晋生及其一致行动人共持股86.82%
一款抗癌药贡献22.6%收入
据招股书资料 ， 先声药业拥有肿瘤疾病（包括细胞治疗领域）、中枢神经系统疾病、自身免疫疾病等三大治疗领域的产品 ， 包括5种用于治疗肿瘤疾病的产品、3种用于治疗中枢神经系统疾病的产品、4种用于治疗自身免疫疾病的产品、3种用于治疗心血管疾病的产品、15种用于治疗细菌或病毒引起的感染性疾病的产品以及多种用于治疗其他疾病的产品 。
弗若斯特沙利文的资料显示 ， 按药品销售收入计 ， 上述三个领域 2019年合计占中国药品市场的24.7% 。
根据招股书披露的历史财务资料 ， 先声药业总收入由2017年的人民币38.68亿元增加至2019年的50.37亿元 ， 年复合增长率为14.1%；净利润由2017年的3.50亿元增加至2019年的10.04亿元 ， 年复合增长率为69.2% 。
截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度 ， 先声药业毛利分别为32.83亿元、37.43亿元及41.48亿元 ， 毛利率分别为84.8%、82.9%及82.4% 。
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图2：先声药业2017年至2019年主要产品销售额占总收入的比率
在先声药业的产品线中 ， 恩度（一种抑制血管生长的药物 ， 主要针对非小细胞肺癌）的销售额逐年提升 ， 2019年其销售额达到11.37亿元 ， 占总收入的比率从2017年的17.3%上升到2019年的22.6% 。 值得一提的是 ， 恩度是先声药业2006年5月花费两亿从烟台麦得津公司并购的抗肿瘤新药 。
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