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爱奇艺，腾讯腾讯入股爱奇艺成最大股东？视频江湖即将生变？( 二 )


与爱奇艺作为正儿八经、有金主撑腰、高大上的创业公司不同 ， 哔哩哔哩公司原本只是视频行业的“小破站” ， 早期根本称不上公司 ， 仅是二次元视频爱好者所做的个人网站 ， 因此 ， 哔哩哔哩的威胁长期被三大视频网站所忽视 。
直到哔哩哔哩从个人网站正式开始公司化 ， 拥有CEO、总经理 ， 并拿到机构投资者给的注资 ， 视频行业这才注意到 ， 新的挑战者已经到来 ， 然而 ， 此时的哔哩哔哩已经是一家高估值公司 。
“哔哩哔哩太贵了 ， 我们之前也打算收购 ， 但估值长得太快 。 ”前乐视网(300104,股吧)的一位高管人士向券商中国采访人员表示 ， 起初对哔哩哔哩没有给予足够重视 ， 到发现公司已经开始大量吸引流量后 ， 哔哩哔哩已经开始公司化 ， 估值也快速提升 ， 已经来不及收购了 。
而当B站和爱奇艺在2018年3月份前后仅相隔一天在美股上市 ， 这种尴尬变得更大了 。 几乎在同一时间 ， B站上市以来市值增近三倍 ， 而爱奇艺只上涨了不到10% ， 进入2020年这种差距继续扩大 ， 截止2020年6月15日 ， B站今年以来的股价上涨幅度超过100% ， 爱奇艺的同期股价却下跌超过20% 。
2020年5月26日 ， B站的美股市值在盘中一度超过爱奇艺 ， 这对爱奇艺是一个危险的信号 。 此外 ， 在B站、爱奇艺于2018年3月在美股双双上市后 ， 本已不爽的爱奇艺就发现 ， 又一个竞争对手来了 。
只过了三个月 ， A股上市公司快乐购就宣布芒果TV来了 。
快乐购在2018年6月21日晚间发布公告称 ， 上市公司快乐购股份将通过发行股份反向收购的方式 ， 将作价115亿元的湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司（简称“快乐阳光”）100%股权、上海芒果互娱科技有限公司（简称“芒果互娱”）100%股权、上海天娱传媒有限公司（简称“天娱传媒”）100%股权、芒果影视文化有限公司（简称“芒果影视”）100%股权、湖南芒果娱乐有限公司（简称“芒果娱乐”）100%股权注入上市公司本体（芒果 TV 作价 95 亿元） ， 从而使芒果TV完成借壳上市 。
新玩家持续稀释基金经理关注度
“芒果TV在A股的上市成功 ， 进一步稀释了基金经理对爱奇艺的资金覆盖 。 ”深圳一家基金公司人士向券商中国采访人员表示 ， 芒果TV（芒果超媒）在A股已经成为公募基金的重仓股 ， 这使得中国的QDII基金没有必要特意在美股购买爱奇艺的股票 ， 因为美股还有哔哩哔哩公司（B站） 。
上述基金经理表示 ， 考虑到B站、芒果超媒在几个方面对爱奇艺构成直接竞争 ， 且商业模式更佳 ， 基金经理必然降低对爱奇艺的资金覆盖度 ， 爱奇艺也就很难获得更好的估值和市值想象力 。
根据基金披露的第一季度报告显示 ， 截止2020年3月底 ， 共有超过159只公募基金产品持股芒果超媒的股票 ， 基金经理合计持股高达2.265亿股 ， 持股市值接近100亿 ， 占流通股市值比例高达27% 。
芒果超媒的股价走势 ， 几乎与哔哩哔哩是一样的 ， 在2020年的前六个月内 ， 芒果超媒也实现股价翻倍 。

显而易见的 ， 机构投资者的钱不是无限的 ， 你多他就少 。 当基金经理把更多的资金覆盖到A股的芒果超媒、美股的哔哩哔哩公司时 ， 爱奇艺已经淡出基金经理的视野 ， 这也是芒果超媒、哔哩哔哩在2020年上半年实现股价翻倍时 ， 为何独独爱奇艺正在下跌 。
无奈之举还是抱团抗敌？
那么 ， 腾讯视频就能独善其身吗？实际上 ， 腾讯在视频领域面临的问题 ， 和爱奇艺也是一样 ， 也包括优酷 。
国内一位TMT行业研究员告诉券商中国采访人员 ， 腾讯、优酷、爱奇艺的商业模式是同质化的 ， 但芒果超媒、哔哩哔哩与前三家的模式存在很大的差别 ， 而哔哩哔哩又与芒果超媒在商业模式上存在差别 。
也就是说 ， 腾讯、爱奇艺、优酷属于第一种商业模式 。 芒果超媒属于第二种商业模式 。 哔哩哔哩公司又属于第三种商业模式 。


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