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木门 梦天家居冲击A股IPO：营收增长乏力 急需上市“补血”

木门 梦天家居冲击A股IPO：营收增长乏力 急需上市“补血”
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财联社（北京 ， 采访人员 李洁） ， 据上交所近日披露 ， 梦天家居集团股份有限公司(以下简称"梦天家居")递交了IPO招股书 ， 计划发行5536万股股份 ， 募集资金约9.8亿元 。
招股书显示 ， 2017年-2019年 ， 梦天家居的营业收入分别为14.82亿元、13.45亿元、13.48亿元 。 由此可见 ， 2018年其营收较2017年出现下降 ， 2019年营收则与2018年基本持平 。
"营收下降主要是精装房交付政策及行业销售渠道多元化的影响下 ， 公司以经销商渠道为主的零售模式受到一定冲击；定制家居品牌商纷纷进军全屋定制领域 ， 公司木门类产品市场竞争加剧 。 "梦天家居方面表示 。
"近几年整个家居板块处于高速增长期 ， 同类企业在上市后营业收入均在上涨 ， 但梦天家居营收却停滞不前 。 在抢占市场份额的关键时期 ， 梦天家居急需上市 ， 拓宽融资渠道 。 "一位家居行业分析人士告诉财联社采访人员 。
主营产品木门销量连降两年
梦天家居成立于2003年 ， 主要从事木门类、柜类、墙板等家居产品的销售 ， 其中木门类产品贡献了该公司营收以及利润的主要份额 。 2017-2019年度 ， 梦天家居在木门生产规模、市场销售量上 ， 连续三年在国内家居行业同类企业中排名前三 。
不过 ， 梦天家居近两年的木门销量以及营收却在逐年下滑 。 2017-2019年度 ， 该公司木门销量分别为64.60万套、50.95万套、45.61万套；木门板块营业收入分别为12.33亿元、10.12万元、9.73亿元 。
"梦天家居的核心竞争力是木门类产品 ， 但现在市场竞争激烈 ， 木门产品的销量下滑很大程度上影响了整体营收 ， 如果梦天家居不改变这一现状 ， 对公司未来的发展影响会比较大 。 "上述分析人士告诉采访人员 。
"近年来 ， 家居行业的上市公司不断通过资本市场融资 ， 迅速发展壮大实力 。 而梦天家居净资产规模较小 ， 以盈利滚动投入来实现自身发展的方式 ， 已越发不能适应激烈的竞争格局 。 "梦天家居方面也表示 。
招股书显示 ， 2017年-2019年 ， 梦天家居归母净利润分别为0.69亿元、0.94亿元、1.88亿元 。 截至2019年12月31日 ， 其货币资金为2.49亿元 ， 期末现金及现金等价物余额2.15亿元 。
"资金不足将会是制约公司快速发展的主要因素 。 "梦天家居方面表示 ， 随着公司本次发行募集资金投资项目的实施 ， 仅靠银行贷款和内部积累远远无法解决资金短缺困难 ， 而且有息负债比重偏高 ， 会加剧财务风险 ， 影响公司的持续盈利能力 。
因此 ， 梦天家居急需改变原有的融资方式 ， 通过资本市场直接融资来满足公司持续发展的需要 ， 包括加快转型升级 ， 吸引优秀人才 ， 提升核心竞争力 。
根据招股书披露 ， 梦天家居本次上市计划募集资金约9.8亿元 ， 拟以实施募集资金项目之年产37万套平板门、9万套个性化定制柜技改项目为契机 ， 进军精装修工程市场 。 此外还将有0.69亿元用于补充流动资金 。
母公司资产负债率偏高
招股书显示 ， 2017-2019年 ， 梦天家居母公司资产负债率分别为79.80%、74.23%和58.20%；流动比率分别为0.48倍、0.51倍和0.57倍；速动比率分别为0.19 倍、0.34倍和0.42倍 。
与同行业上市公司江山欧派、欧派家居、索菲亚、顶固集创相比 ， 梦天家居的流动比率、速动比率低于上述公司的平均值 ， 母公司资产负债率高于上述上市公司平均值 。 存货周转率低于索菲亚、欧派家居 ， 但高于江山欧派、顶固集创 。
据了解 ， 2019年末 ， 江山欧派、欧派家居、索菲亚、顶固集创4家公司的资产负债率分别为47.29%、46.90%、32.22%、32.07% 。
对此 ， 梦天家居方面表示 ， 这主要是公司经销商模式销售占比较高 ， 预收款项比重较高 ， 应收账款较低；另外 ， 上述同行业上市公司已完成资本市场融资 ， 其所有者权益规模较大 。
招股书披露 ， 梦天家居主要面向经销商开展销售业务 ， 报告期内 ， 经销商渠道贡献了公司主营业务收入的90%以上 。 截至2019 年末 ， 公司共发展1038家经销商 ， 1171家经销商专卖店遍布于全国31个省、自治区和直辖市 。
目前 ， 整体家居行业中 ， 经销商模式是主要的销售渠道 ， 随着销售渠道多元化 ， 传统的经销商零售渠道的客流分化明显 。
【木门 梦天家居冲击A股IPO：营收增长乏力 急需上市“补血”】"采用经销商模式 ， 有利于公司借助经销商的资源 ， 完善国内市场网点布局 ， 贴近消费者服务 ， 分散营销网络建设的经营风险 ， 但由于存在经销商数量较多、地域分布广、各地经济发展水平不均等因素 ， 增加了公司的管理难度 。 "梦天家居方面表示 。


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