美联储 美联储一招解决“漏洞” SMCCF工具全方位接收企业债( 二 )
8.是否有单个公司会从美联储此举中收益？
理论上 ， 在美国注册但不具备上述"美国属性"的公司收益更大 。 因为在此前限制条件中 ， 此类公司债没有资格被美联储购买 ， 而现在可以通过入选美联储"广泛公司债市指数"而被购买 。
根据美联储官方定义 ， 所谓"主要业务在美国"就是超过50%的公司合并资产、年度合并净利润、年度合并净营业收入、或年度合并营业费用（不包括利息支出和其他费用与债务相关服务）产生在美国 。
然而 ， 在现实中 ， BMO认为 ， 这类借款人不会显著好于预期 。 虽然很难量化 ， 很难单独分析符合这一标准的借款人 ， 但BMO不期望这类借款人会出现明显的折现 ， 而这种折现现在将得到纠正 。
9.SMCCF的购买规模将有多大？
该计划的总规模（截至9月30日最高可达2500亿美元）为美联储提供了相当积极地扩大购买的充足空间 ， 不过只要市场状况保持良好 ， 美联储的购买规模将远低于隐含的最高水平 。
BMO预计 ， 随着美联储开始购买个别公司债券 ， 这一步伐将加快 ， 尽管它仍将依赖于市场的运转 。 到目前为止 ， 上周晚些时候情况明显恶化 ， 这可能是本次更新的一个催化剂 。 在正常情况下 ， BMO预计美联储每周将购买约20亿至50亿美元 ， 而最终规模将达到这个数字的几倍 。
10.美联储还会购买"合格的个别公司债券"吗？
答案是肯定的 。 美联储最新Q&A非常清楚地表明 ， 美联储仍打算购买符合条件的个别公司债券 。 且根据美联储的声明 ， 除了PMCCF ， 这些购买"预计将在不久的将来开始运作" 。
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11.如果有必要 ， 美联储如何通过已知的购买计划为市场提供进一步的支持？
PMCCF或SMCCF直接购买"合格的个别公司债券"的进一步公告不太可能导致相关风险资产表现增加 ， 因为这些工具现在是真正的紧急工具 。 除非市场状况严重恶化 ， 否则企业不可能会接受与之相关的"污名化" 。
因此 ， 美联储现在唯一能做的就是增加/改变现有设施的规模限制 。 目前 ， PMCCF的限额为5000亿美元 ， SMCCF的限额为2500亿美元 ， 总共为7500亿美元 。 由于预期PMCCF不太可能得到太多利用 ， 除非市场状况严重恶化 ， 美联储可以减少PMCCF的部分额度 ， 并将其加入SMCCF 。 或者 ， 他们可以增加项目的总规模 。
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