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|科美诊断IPO：10亿元股权激励、4.8亿元买理财


6月8日 ， 上交所预先披露科美诊断技术股份有限公司（简称“科美诊断”）首次科创板上市招股书 ， 公司本次公开发行股票的数量不超过45100000股 ， 占发行后股本比例不低于 10%；拟募集6.35亿元 ， 用于公司主营业务相关项目建设 。
科美诊断是一家从事临床免疫化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售的企业 ， 核心产品为基于光激化学发光法的 LiCA 系列诊断试剂和基于酶促化学发光法的CC系列诊断试剂及仪器 ， 主要应用于传染病（如乙肝、丙肝、艾滋病、梅毒、甲肝、戊肝等）标志物、肿瘤标志物、甲状腺激素、生殖内分泌激素、心肌标志物及炎症等的检测 。
从公司提供的整体数据来看 ， 科美诊断正在稳步发展 ， 但是其招股书中也透露出一些值得关注的问题 ， 下面我们就来仔细看看 。
1、10亿元股权激励？
据公司招股书 ， 2017年至2019年 ， 科美诊断录得营业收入3.19亿元、3.66亿元、4.55亿元 ， 逐年稳步上升 ， 但是报告期内公司净利润却表现不佳 ， 尤其是2017年和2018年 ， 分别亏损4.35亿元、4.24亿元 。
|科美诊断IPO：10亿元股权激励、4.8亿元买理财
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来源：公司招股书
于是问题来了 ， 这么大一笔钱去哪了呢？
虽然科美诊断的主营业务中 ， 与LiCA系列诊断试剂配套的主要仪器并非自己生产组装 ， 而是由公司与嘉兴凯实合作研发 ， 嘉兴凯实注册该两款产品并为其独家生产 ， 这分走了一部分利润 。
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来源：公司招股书
但从科美诊断给出的财务数据来看 ， 公司业务的毛利率并不低 ， 报告期内的综合毛利率分别为 72.18%、73.28%和74.98% ， 和同行业平均水平基本一致 ， 2017年和2018年公司业务分别产生2.3亿元、2.7亿元的毛利 。
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来源：公司招股书
那问题应该就是出在费用支出上了 。
和体外诊断行业的其他公司一样 ， 科美诊断的产品销售主要是经销模式 ， 占公司收入的95%以上 ， 只有极少部分向独立医学实验室等直销 。 因此 ， 科美诊断的销售费用率也与可比上市公司平均值相近 ， 分别为20.47%、22.25%、23.17% 。
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【|科美诊断IPO：10亿元股权激励、4.8亿元买理财】
来源：公司招股书
研发费用上 ， 作为一家科技型企业 ， 科美诊断在自身的研发投入上并不吝啬 ， 报告期内分别投入3223.52万元、5091.84万元、5644.9万元 ， 占收入的比重高于行业水平 ， 但也不是大额资金流走的去处 。
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来源：公司招股书
再来看管理费用 ， 终于发现问题所在了 。
报告期的前两年科美诊断的总管理费用为55444.8万元、55051.5万元 ， 占总营收的174%、150% 。
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来源：公司招股书
据公司解释 ， 这是因为期间发生了两笔股份支付费用 ， 分别为52424.4万元、52001.1万元 ， 科美诊断拿这笔总额10.44亿元的利润用来实施股权激励 ， 对象为公司管理层和部分员工 。
“股权激励充分调动管理层和员工积极性 ， 利于吸引优秀人才、提高凝聚力 ， 有利于公司长期经营发展 。 ”科美诊断对此表示 。
但是两次分走大额资金的代价是公司财报上连续两年亏损 ， 其中的原因实在令人好奇 。


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