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大成基金大成基金戴军：平衡多策略选手聚焦两类核心资产

最近 ， A股市场在曲折复苏的过程中出现强势震荡 ， 从估值驱动到交易复苏 ， 市场风格切换已悄然开启 。 在此背景下 ， 整体呈现出“平衡优选”风格的基金表现出更长期的稳定性和竞争力 。
采访人员注意到 ， 大成优选（160916）这只以年度收益稳健 ， 长期业绩优秀著称的基金确实表现出较强的市场适应能力 。
整体呈现出“平衡优选”的投资风格 ， 风格层面 ， 聚焦关注两类核心资产：价值中枢回归型和细分产业成长型 。 行业层面 ， 中长期聚焦于内需市场和产业升级方向；在构建组合时 ， 尤其注重上市公司本身的行业竞争力 。 截至2020年5月31日 ， 大成优选在其任职至今收益表现排名同类前15% ， 大幅跑赢各类指数 。
该基金基金经理戴军 ， 具有5年基金组合管理经验 ， 目前共管理3只公募基金 ， 总管理规模约36.3亿元 。 数据显示 ， 自戴军任职以来 ， 大成优选在每一个自然年度（2016-2019年） ， 业绩均超越比较基准和中证偏股型基金指数 ， 体现了戴军能够适应不同市场风格的优秀管理能力 。
关注两大类核心资产+多策略增厚收益
招商证券日前发布的基金投资价值报告显示 ， 大成优选基金经理戴军的投资理念为：关注两大类核心资产+多策略增厚收益 。
戴军整体呈现“平衡优选型”的投资风格 ， 并适度运用多策略工具增添绝对收益 。 在构建组合时 ， 重点关注两大类核心资产 ， 这两大类资产约各占组合权重的30-40% ， 共占比80%左右 。
这两大类资产分别是价值中枢回归型资产 ， 指的是成熟期龙头公司基本面或者估值的中枢回归股票 。 该类股票风险收益特征是下行空间有限 ， 上行空间适中 ， 依靠对公司持续深入的跟踪研究 ， 在基本面见底或历史估值中枢以下买入 ， 期待可预见的积极因素变化带动其价值回升 ， 在合理或偏高位置卖出 。 对于这类资产 ， 戴军要求在未来的一年中可以预期股价和基本面共振 。
另一种是细分产业成长型资产 ， 指的是新兴产业中细分成长股突破市值中枢的上涨 。 此类股票风险收益特征是下行和上行空间都较大 ， 对选股的胜率和跟踪研究要求较高 ， 可以选择在市场未充分发掘其优秀质地或成长性时买入 ， 期待积极进取的管理层带来经营指标的持续增长 ， 在成长遇到瓶颈或市值偏高时卖出 。 对于这类资产 ， 戴军要求未来3-5年收入、利润、市值可以翻倍 。
除了重点投资于上述两大类核心资产外 ， 戴军还会进行一些多策略增强的操作 ， 包括股指期货、定增策略、回购、打新、大宗、套利策略等 。 戴军具备一定的量化统计基础 ， 对股指期货、定增、大宗等策略均较为了解 。 在大成优选组合中 ， 在力所能及的范围内有10-15%的仓位采用了上述的收益增强策略 ， 提升了资金利用效率和组合的绝对收益水平 。
通过定性和定量选择有行业竞争力的公司
在行业配置方面 ， 戴军重点聚焦于内需市场和产业升级方向 ， 长期将消费服务、医疗健康、核心制造、科技互联娱乐作为自己重点配置的方向 。 此外 ， 也会视宏观经济对金融地产等周期性行业进行一定的配置 。
戴军的选股理念为行业竞争力是核心 。 戴军认为 ， 竞争力指标可以反映公司的本质能力 ， 同时更具有持续性 。 以竞争力出发挑选上市公司 ， 可以最大程度避免个体风险和常识性错误 。 因此 ， 戴军十分注重上市公司的行业竞争力 ， 会从每个行业中筛选竞争力排名前三的公司 ， 构建出包含200多只个股的基础股票池 。
对竞争力的衡量是一个定性和定量结合的过程 ， 包含但不局限于以下几个要素：业内认同度高、管理层有目标追求和灵魂、民企或者强势国企、历史诚信、能力可以得到财务数据的验证 。
基础股票池中的行业分布较为广泛均衡 ， 对各类一级行业均有所涉及 。 戴军会对基础池中的公司进行持续深入的研究跟踪 ， 不断进行迭代和更新 。 基础股票池中的股票一旦满足“价值中枢回归型”或“细分产业成长型”的条件 ， 就会被买入 。


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