中金网|债市波动拖累部分银行理财产品
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外汇天眼APP讯:近期债市波动也影响到部分银行理财产品 。 有数家银行理财子公司发售的理财产品出现负收益 ， 这与以往投资者认为的“银行理财产品基本保本”的观念出现了差异 ， 引发不少关注 。
业内人士指出 ， 这些出现负收益的银行理财产品都是纯债类银行理财产品 ， 近期债市剧烈波动导致部分产品净值波动 。
出现普遍回撤
采访人员根据银行理财公告梳理 ， 目前有多家银行理财子公司的20余只银行理财产品的最新份额净值低于1 ， 绝大多数为刚成立不久的固收类理财产品 。
来自银行同业的数据显示 ， 从2020年4月末至6月初 ， 其他国股大行的纯债基金理财产品出现了不同程度回撤 。 可见理财产品净值下跌并非个案 ， 而是近期的普遍现象 。
前述产品净值变化主要是由于债券市场近期的波动导致 。 今年4月底以来 ， 债券市场经历了一波非常剧烈的调整 。 金融监管研究院副院长周毅钦认为 ， 本次调整堪称近两年以来债券市场调整最猛烈的一次 。
【中金网|债市波动拖累部分银行理财产品】他指出 ， 特别是央行宣布创设支持小微企业的货币政策新工具 ， 宽信用支持实体经济预期升温 。 同时作为经济领先指标的5月PMI好于市场预期 。 6月2日债券市场出现恐慌式下跌 ， 其中5年期国开债单日收益率上行20bp ， 对应每百元面额价格下跌超0.8元 ， 单日调整幅度近年来罕见 。 今年债券市场的顶部区间就出现在4月中旬至5月间 ， 因此如果理财产品在该时间段内建仓债券 ， 后续净值化下跌确实是大概率事件 。
另一个原因则在于资管新规下债基产品的估值变化 。 债券估值一般有两种方式 ， 一是摊余成本法 ， 二是市价法 。 资管新规下 ， 能够用摊余成本法估值的理财产品非常有限 。 市价法下 ， 一旦债券市场发生剧烈波动 ， 若用市价法 ， 市场变化就会反映得较充分 。
一位股份制银行人士提到 ， “部分产品净值跌破本金主要与债券走势有关 。 如果主要投资短期债券的话确实会亏损 。 久期长一些的信用债影响较小 ， 而利率债近期波动较大 。 ”
整体好于公募债基
从标的资产接近的公募债券基金表现来看 ， 剧烈波动下 ， 难有独善其身者 。 数据显示 ， 尽管部分银行理财产品出现负收益 ， 但整体表现好于债券型公募基金 。
数据显示 ， 此轮债市调整中 ， 债券型公募基金回撤幅度远大于纯债类银行理财产品 。 Wind数据显示 ， 截至6月11日 ， 按照证监会分类的3305只债券基金中 ， 近1个月回报为正向收益或零的仅有360只 ， 接近90%的债券基金近1个月出现亏损 。 个别基金近1个月回报回撤超过10% 。
也有市场人士指出 ， 部分银行理财产品净值看似跌幅较大是受到年化收益率口径的影响 。 以某银行理财子公司的产品为例 ， 近1个月年化收益率下跌超过4% ， 年化收益率相当于把一个月的下跌放大到整个年度的下跌 ， 实则近一个月的绝对净值下跌仅为-0.34% ， 在债市目前的波动下表现不错 。
有银行人士指出 ， 目前银行净值理财产品在投资范围、估值、托管和监管的相对优势仍较明显 ， 且银行的风格是求稳为先 ， 控制回撤 ， 这就导致其久期摆布和信用下沉幅度相对更为稳健 ， 因此其净值波动肯定小于同类型基金 ， 何况基金还有天然追逐相对排名的冲动 。
应做好投资者教育
面对公众对部分银行固收类理财产品净值为负的关注 ， 某银行理财子公司人士告诉采访人员 ， “此轮债券市场调整幅度在历史上都是较大一次 ， 市场上类似产品也大幅回撤 ， 这是银行理财产品净值化转型一定会遇到的事情 。 公众应理性看待这一事件 。 ”
该人士认为 ， 刚成立的产品用年化回报来衡量不一定科学 。 不过净值化时代 ， 各家银行理财都存在一定压力 ， 后续还有很多需要改善的地方 。
此外 ， 有投资人士指出 ， 债市波动料持续 ， 纯债基金要对回报率做好充分的预期管理 ， 大概率不会再像今年前4个月取得那么高的回报 。 银行应提前准备 ， 做好投资者教育 。
第三方研究机构普益标准近期发布了一份针对33家银行资管机构信心指数调研 ， 抽样调研结果显示 ， 机构对债券市场看法相对谨慎 ， 债券市场绝对信心指数为44.55 ， 没有一家机构认为未来3个月债券市场将呈现上行走势 。 同时 ， 更多机构认为债券市场走势将显著低于前期 ， 债券市场的相对信心指数仅为27.9 ， 认为未来3个月市场表现会更差的机构占比达60% 。
不过仍有银行理财子公司人士对后市较乐观 ， 认为银行理财的波动比基金产品小很多 ， 很快会重回正收益 。
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