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选股宝|3分钟看懂康基医疗：连续三年毛利率超80%，这家公司是怎么做到的？


多个细分领域排名第一、行业内壁垒较高、强大的营销网络等因素 ， 共同推动康基医疗成为今年最受关注的港股IPO公司之一 。
杭州康基医疗器械有限公司成立于2004年8月 ， 是一家专业研发、生产和销售微创外科手术器械及配套耗材（MISIA）的高新技术企业 。
康基医疗目前在中国MISIA市场的多个细分领域中排名第一 ， 在全球排名第四 ， 市占率为2.7% ， 也是中国具备微创外科手术能力的三甲医院中最畅销的国内厂商 。
1. 康基医疗靠什么赚钱？
招股书显示 ， 康基医疗2017年、2018年、2019年营收分别为2.48亿元、3.54亿元、5.03亿元；
康基医疗主要收入来自一次性套管穿刺器 ， 2019年来自一次性套管穿刺器收入为2.51亿元 ， 占比为49.9%；其次来自高分子结扎夹 ， 占比为28.1% 。
2. 康基医疗有多赚钱？
康基医疗非常赚钱 。
康基医疗2017年、2018年、2019年毛利分别为1.99亿元、2.89亿元、4.23亿元；毛利率分别为80.7%、81.8%、84.1% 。 毛利提升主要由于销量增加 。 同期 ， 康基医疗主要产品类型的每种产品规格同包装出厂价格维持稳定 。
康基医疗2017年、2018年、2019年年内利润分别为1.38亿元、2.24亿元、3.26亿元 ， 年内利润率分别为55.9%、63.3%、64.9% 。
毛利率提升主要由于在往绩记录期间一次性产品通常比重复性产品利润率更高 ， 且一次性产品占康基医疗销售总额的比例更高 。
3.为什么康基医疗能够这么赚钱？
首先 ， 康基医疗在我国MISIA市场的多个细分领域排名第一：
一次性套管穿刺器：套管穿刺器是在MIS中通过腹壁或胸部经皮穿刺以形成内窥镜或其他手术器械通道的笔形医疗器械 。 就2019年中国销量而言 ， 公司在国内市场份额为19.1% ， 高出第二大厂商12.6% 。
高分子结扎夹：结扎夹是一种植入性一次性医疗器械 ， 在包括MIS在内的外科手术中用于MIS（微创外科手术）中阻塞血管和其他管状组织结构 。 就我国2019年的销量而言 ， 公司是我国高分子结扎夹市场上的最大厂商 ， 市场份额为27.7% 。
第三类一次性电凝钳：就我国2019年的销量而言 ， 公司是我国三类一次性电凝钳市场的最大厂商（公司2019年该类产品销售额约27万支） 。
重复性套管穿刺器和钳: 就销量而言 ， 康基医疗2019年的市场份额为14.8% ， 高出全球第二大厂商（某国际品牌）3.2% 。
第二 ， 康基医疗所在的领域有较高的壁垒：
安信证券诸海滨认为：
在我国 ， MISIA在安全性和有效性方面须遵守严格的注册标准 ， 且二类╱三类MISIA通常需要进行产品注册检验及临床试验 ， 除非其免于进行国家药监局所公布的目录下的临床试验 。 二类MISIA的整个注册过程可能历时1.5到3年 ， 三类MISIA则可能持续3到5年 。 注册证书通常也须每五年续新一次 。 此外 ， MISIA开发商需花费大量时间和精力来获取和维护生产许可证 ， 并遵守GMP要求和其他各种我国法规 。
第三 ， 康基医疗拥有强大的经销商网络 。
作为学术推广及营销策略的一部分 ， 康基医疗注重与主要学术带头人、医师、医院及医学协会互动 ， 这利于公司建立优质的终端用户基础 ， 尤其在具备MIS能力的三甲医院中 。
康基医疗主要向覆盖中国所有省、直辖市和自治区的广泛经销商网络销售产品 。
通过有效且广泛的销售营销活动 ， 在中国通过经销商购买康基医疗产品的医院由2017年的逾2300家增至2019年的3400多家 ， 其中三甲医院由约770家增至1000多家 。
4. 行业前景如何？
微创外科手术（MIS） ， 指得是一般通过微小切口完成手术治疗 。 MIS主要包括腹腔镜、胸腔镜、宫腔镜和关节镜手术并广泛用于普外科、妇产科（OBGYN）、泌尿外科、胸外科和骨科五个手术科室 。
微创外科手术器械及配件（MISIA）是微创外科手术中使用的主要医疗器械（不包括内窥镜） 。


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