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智通财经|教育行业迎来“投资热”？，跑赢大盘超四成

在卫生事件影响下 ， 全球资本市场走熊 ， 风险资产大幅度缩水 ， 而抗风险抗周期的板块成为投资者规避风险的首选 。
卫生事件分两阶段影响全球资本市场 ， 一是Q1阶段 ， 欧美亚等国家主要股指均大幅度下跌 ， 二是Q2阶段 ， 大部分股指都得到了反弹 ， 部分市场填补了Q1的下跌 ， 比如纳斯达克市场 。 智通财经APP了解到 ， 港股反弹力度较弱 ， 恒生指数于Q2期间反弹了3.65% ， 而今年以来已跌去13.2% 。
恒指大跌 ， 教育板块扛起抗跌大旗 ， 成为港股市场表现较好的行业板块之一 ， 教育指数于Q1、Q2及今年以来分别涨幅0.82%、28.32%及29.4% ， 分别跑赢大盘17.12个、24.67个及42.6个百分点 。
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教育行业受卫生事件的影响很小 ， 特别是学历教育 ， 主要为入学的周期性、收入的递延性以及线上教学的兴起 ， 线下教学业务转移至线上 。 值得注意的是 ， 即使教育板块于2020年获得不错的涨幅 ， 但整体估值仍不高 ， PB为2.9倍 ， PE为28倍 ， 部分低估值个股仍具有较高的投资价值 。
政策分化 ， 高教获得青睐
教育行业是政策性行业 ， 股价对政策敏感性比较高 ， 自2018年8月份送审稿发布以来 ， 教育板块就一路走熊 ， 2019年政策开始分化 ， K12阶段特别是义务教育 ， 限制了资本运作 ， 参与者扩张受到很大影响 ， 幼教板块也加速了国进民退步伐 ， “加盟”的落空 ， 使得很多幼教企业纷纷转型 。
而政策真正利好的 ， 是高等教育板块 。 智通财经APP了解到 ， 2019年 ， 教育政策文件密集发布 ， 而在整理的17个文件中 ， 有超过10个文件和职业教育有关 ， 且基本都是鼓励及扶持政策 。
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高教板块以内生+外延收购作为发展模式 ， 非营利学校限制性资本运作并未影响到该板块的扩张步伐 ， 送审稿发布至2019年底 ， 上市的高教公司合共发布近20个并购公告 ， 其中在2019年发布的并购公告超过15个 。 2020年受卫生事件影响 ， 收购扩张放缓 ， 但仍有较为激进的公司 ， 如中教控股 。
值得一提的是 ， 2020年毕业生就业压力进一步加大 ， 扩招成为缓解就业压力的重要手段之一 ， 这也为高教板块带来实质性利好 。 2020年2月份 ， 在国务院联防联控机制有关鼓励企业吸纳高校毕业生、农民工就业相关政策发布会中 ， 教育部预计 ， 2020年 ， 我国硕士研究生招生较2019年增加18.9万、专升本招生较2019年增加32.2万人 。
政策分化后 ， 教育个股经过底部调整之后走势也开始分化 ， 高教板块个股普遍向上突破 ， 个别股票已突破送审稿之前的价位 ， 如中教控股（00839）、宇华教育（06169）以及希望教育（01765）等 ， 而基础教育板块则普遍持续走熊 。 此外 ， K12培训板块个别股票受资金推动 ， 走出了独立行情 ， 如思考乐教育（01769） 。
个股普涨 ， Q2大幅度拉升
2020年 ， 教育板块成为抗跌板块 ， 个股普遍受到投资者追捧 ， 特别是Q2期间 ， 整个教育板块 ， 包括高教、K12及K12培训板块的公司 ， 都得到了不错的涨幅 。
智通财经APP整理了在港上市的17家高教公司和10家基础教育（包括K12培训）公司 ， 整体表现都不错 。 今年以来 ， 17家高教公司平均涨幅27.3% ， 涨幅超过50%的有5家 ， 其中希望教育涨幅最高为91.1% ， 10家基础教育公司平均涨幅24.6% ， 涨幅超过50%的有3家 ， 其中新东方在线涨幅82% 。
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教育板块的拉升主要在Q2期间 ， 于Q2高教板块涨幅前五的为银杏教育、新高教、科培教育、中汇集团及希望教育 ， 基础教育板块涨幅前五的为博骏教育、思考乐教育、天立教育、成实外教育及睿见教育 ， 上述十家教育公司于Q2平均涨幅达59% 。


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