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港股挖掘机|嘉银金科（JFIN.US）净利环比何以增七成？，新会计准则成利润“碾碎机”

去年“三降监管”政策出台 ， 行业洗牌出清了很多网贷公司 ， 市场份额逐步集中于行业头部 ， 2020年初卫生事件爆发 ， 使得满目疮痍的生存环境雪上加霜 ， 开启了新一轮的行业淘汰赛 ， 而嘉银金科（JFIN.US）成为行业的“翘楚” 。
智通财经APP了解到 ， 嘉银金科近日发布2020年Q1业绩 ， 相比于上一季度而言 ， 整体实现了不错的业绩 ， 收入3.14亿元 ， 环比下降10.8% ， 而股东净利润0.4亿元 ， 环比大幅度增长75.8% 。 实际上 ， 从美股同行看 ， 嘉银金科的业绩表现可以说“优秀” ， 部分公司延迟提交Q1数据 ， 而在已提交的公司中 ， 趣店和乐信均大幅度亏损 。
此次Q1业绩 ， 以环比而言 ， 嘉银金科在同行中的表现脱颖而出 ， 那么 ， 该公司Q1报告都有什么看点 ， 未来盈利水平能否持续领先于同行？
全面转型：Q2机构资金占比将达100%
网贷行业生存不容易 ， 自2015年e租宝出事起 ， 行业问题频发 ， 2017-2018年为网贷爆雷集中期 ， 2019年监管加严 ， 相继出台“三降政策”及相关清退转型政策 ， 监管从规范到清退 。 2020年 ， 在卫生事件的影响下 ， 行业加速洗牌 ， 监管也在加速清退 ， 除了头部企业 ， 剩余的企业苟延残喘 。
截至2020年3月31日 ， 全国运营的网贷机构仅为139家 ， 相比于2019年底下降了59.5% ， 而相比于2019年初则下降了86% 。
在这样恶劣的生存环境下 ， 行业参与者都在谋求转型 ， 但比较成功的还是头部那几家 ， 主要为信也科技、宜人金科以及嘉银金科 ， 转型方向也较为一致 ， 而嘉银金科是在转型中的比较成功的案例 。
嘉银金科主要做了两件事：一是主动收缩了业务规模 ， 积极业务转型 ， 由个人助贷导向逐步过渡到机构助贷导向 ， 大力发展金融科技 ， 二是提高精细化运营 ， 提高业务盈利能力 。 从Q1数据上看 ， 转型成果突出 ， 根据披露 ， 3月机构资金占比达44.5% ， 并有望在二季度末达到100% 。
该公司积极响应“三降政策” ， 缩小贷款规模 ， 收入会受到一定的影响而下降 ， 但同时也在提高资产质量 。 2020年Q1 ， 该公司人均投资额9.1万元 ， 同比提升37.6% ， 人均借款额0.78万元 ， 同比提升8.1% 。
港股挖掘机|嘉银金科（JFIN.US）净利环比何以增七成？，新会计准则成利润“碾碎机”
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2020年Q1 ， 该公司收入3.14亿元 ， 而来自机构的服务收入为0.77亿元 ， 环比增长68.5% ， 收入占比24.52% ， 而2019年度仅为3.6% 。
嘉银金科CEO严定贵在电话会议谈到 ， 截止目前 ， 所有新增业务都来源于机构资金放款 ， 合作机构已达到14家 。 此外 ， 目前已对22家金融机构进行合作讨论 ， 其中超过70%家的金融机构是银行 ， 其中几家已经取得了实质性的进展 。 若如披露所言 ， Q2及之后机构提供的资金占比达到100% ， 该公司将成功转型为一家机构助贷公司 ， 同时借助于金融科技方面投入 ， 在行业中占据优势 。
港股挖掘机|嘉银金科（JFIN.US）净利环比何以增七成？，新会计准则成利润“碾碎机”
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从政策上看 ， 2020年5月份 ， 中国银保监会发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法（征求意见稿）》 ， 该文件明确了银行和在线借贷平台的合作类型以及贷款撮合服务的种类 ， 这是监管机构积极支持机构助贷行业发展的信号 。 而嘉银金科平台的资金来源现已完全过渡到机构资金 ， 符合政策风口 。
此外 ， 嘉银金科持续在金融科技上投入 ， 在人才、系统和技术上均投入了大量资金 ， 风险管理体系通过数据分析、行为分析以及算法驱动进行了一次次的优化迭代 。 2020年Q1 ， 该公司研发费用率11.61% ， 而2017-2019年分别为8%、6.4%及9% 。 该公司的金融科技主要输出机构为“极融” 。
极融成立于2016年10月份 ， 包括极融中国和极融海外两大业务线 ， 其中极融中国业务主要是为持牌金融机构挖掘和推荐借款用户 ， 并帮助其为借款用户提供全流程的互联网信贷解决方案 ， 极融海外业务目前已经覆盖越南、印尼、菲律宾、印度、墨西哥等多个国家 。 该公司推进机构合作 ， 极融平台带来很大的优势 。


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