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证券市场红周刊|英力电子深受大客户掣肘 多项财务数据存疑( 二 )


采购数据存疑
《红周刊》采访人员核算了英力电子的采购数据与相关现金流及经营性债务的勾稽情况 ， 发现存在数亿元的差异 ， 需要高度警惕 。
据招股书显示 ， 2018年、2019年 ， 英力电子向前五大供应商采购金额分别为2.01亿元、2.44亿元（如表1） ， 占采购总额的比重分别为22.95%、22.52% ， 故可推算出其采购总额分别为8.74亿元、10.83亿元 。
证券市场红周刊|英力电子深受大客户掣肘 多项财务数据存疑
本文插图

考虑到2018年、2019年其所销售产品分别适用16%、13%的增值税税率（注：自2018年5月1日起 ， 增值税税率由17%下调至16% ， 从2019年4月1日起 ， 又由16%下调至13%） ， 估算后英力电子以上两年中 ， 含税采购金额应该分别为10.16亿元、12.31亿元 。 根据财务勾稽关系 ， 该部分采购金额应体现为相关现金流的流出及经营性债务的增减 ， 那么英力电子相关财务数据是否符合该逻辑呢？
进一步来看 ， 2018年、2019年 ， 英力电子“购买商品、接受劳务支付的现金”金额分别为7.27亿元、9.49亿元 ， 由于以上两年中预付账款变动较小 ， 故不考虑该因素影响 ， 将上述两年中的现金流支出金额与同期含税采购金额10.16亿元、12.31亿元相勾稽 ， 分别少了2.89亿元、2.83亿元 ， 理论上应导致经营性债务同等增加 。
可事实上 ， 英力电子2018年末、2019年末应付账款金额分别为4.77亿元、5.29亿元 ， 分别较上年同期新增了1.28亿元和5153.61万元 ， 新增债务金额显然远远小于理论应增加金额 ， 前后分别相差1.61亿元、2.31亿元 ， 这也就说明了英力电子在2018年、2019年分别有1.61亿元、2.31亿元的采购金额没有相关财务数据的支撑 ， 恐含有“水分” 。
毛利率或不真实
据上文所述 ， 虽然 ， 近年来英力电子的毛利率水平在不断下滑 ， 然而若与同行业公司对比的话 ， 仍要高于行业平均值 。
据招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 英力电子同行业可比公司毛利率的平均值分别为17.76%、15.57%、13.07% ， 英力电子的毛利率较之分别高出了4.26个百分点、1.75个百分点、5.72个百分点 。
那么 ， 为何英力电子的毛利率水平如此之高呢？《红周刊》采访人员核算了其营业成本相关数据 ， 发现其营业成本或存在虚减的嫌疑 ， 故英力电子的高毛利率或许并不真实 。
据招股说明书显示 ， 2018年、2019年 ， 英力电子主要原材料的采购金额分别为4.5亿元、5.49亿元（如表2） ， 分别占当期原材料采购总额的比例为73.41%、74.55% ， 由此可推算出其原材料采购总额分别为6.13亿元、7.37亿元 。
证券市场红周刊|英力电子深受大客户掣肘 多项财务数据存疑
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同期其主营业务成本中 ， 直接材料金额分别为5.33亿元、6.56亿元（因其他业务成本金额较小 ， 故不予考虑） ， 与原材料采购总额相较 ， 分别少了8006.06万元、8059.34万元 ， 这表明本期英力电子并未将其采购的原材料全部耗尽 ， 因此 ， 将导致其存货的增加 。
具体来看 ， 2018年、2019年 ， 英力电子存货中原材料及委托加工物资合计金额分别为6858.89万元、7512.1万元 ， 与上年同期相较分别增加了3656.8万元、653.21万元 ， 但这分别较理论应增加额少了4349.26万元、7406.13万元 。 那么英力电子存货中其他项目的变动情况又如何呢？
进一步来看 ， 2018年、2019年 ， 英力电子存货项目中还包含库存商品、在产品及发出商品 ， 三者的合计金额分别为1.25亿元、1.45亿元 ， 分别较上年同期增加了2833.84万元、1956.98万元 。
虽然招股书中未分别说明上述各项目中原材料的占比情况 ， 但当年直接材料占主营业务成本的比例分别为62.19%、64.20% ， 若依据该比例推算 ， 大致估算出上述项目合计增加金额中 ， 包含的原材料金额分别为1762.37万元、1256.38万元 。


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