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晨财经|继续把握3条投资主线，浙商策略：“资产配置荒”延续

全球新冠肺炎持续发展 ， 单日新增确诊病例数连续多日高于10万例 ， 多个国家和地区疫情正在快速蔓延 。 截止北京时间6月20日 ， 美国新冠肺炎确诊病例超220万 ， 其中 ， 佛罗里达州、德克萨斯州、亚利桑那州当周新增确诊病例创历史新高；欧洲疫情受益于连续多周的防控措施 ， 疫情得到良好控制；而亚洲部分发展中国家（如印度 ， 巴基斯坦等）疫情仍在发酵 。 尽管海外疫情拐点尚未出现 ， 世卫组织依然对今年研发成功新冠疫苗持乐观态度 ， 今年底之前或可生产数亿剂疫苗 ， 而明年产量将达到20亿剂 。 为促进经济复苏 ， 上周海外刺激政策依然在不断出台 ， 如美国正拟定1万亿美元基础设施投资计划 ， 俄罗斯央行则宣布五年来最大降息 ， 并暗示将出台更多宽松政策 。
6月17日国常会提出 ， “综合运用降准、再贷款等工具 ， 保持市场流动性合理充裕” 。 根据经验 ， 国常会提出降准后 ， 一般情况下央行会在两周内宣布实施 。 逆回购利率下调叠加“金融让利” ， 本月LPR仍存下调可能性 。 6月18日央行时隔4个月重启14天逆回购操作 ， 其中14天期逆回购品种700亿元 ， 中标利率2.35% ， 较上期下调20个基点 。 国常会也提出推动金融系统全年向企业合理让利1.5万亿元 。 银行作为金融体系让利的主力军 ， 将引导利率下行从而降低资金成本 ， 有效地激发微观主体的活力 。
【晨财经|继续把握3条投资主线，浙商策略：“资产配置荒”延续】上交所将于7月22日修订上证综合指数的编制方案 ， 这是自1991年首次发布该指数以来的首次修订 ， 将纳入部分科创板和红筹企业发行的存托凭证 。 此外 ， 科创板50成份指数将于7月23日正式发布 ， 为指数基金提供投资标的和业绩基准 。
去年科创板开板后 ， 为避免流动性风险和市场冲击 ， 科技类ETF申报迎来窗口指导 ， 要求“暂缓” 。 今年4月下旬 ， 科技类ETF恢复受理 。 证监会6月19日发布2020基金募集申请公示 ， 华宝和易方达各自获批一支 ， 分别是华宝中证电子50ETF、易方达中证人工智能ETF 。 随着科技类ETF恢复正常审批 ， 市场对科技板块投资热情提升 ， 助推“慢牛”行情 。
海外疫情拐点尚未出现 ， 复工复产的进度缓慢 ， 各国的刺激政策不断加码 。 国常会提出降准措施 ， 落地或在两周之内 。 逆回购利率下调叠加“金融让利” ， 本月降息的可能性依旧存在 。 如我们此前研报所述 ， 通胀趋势下行 ， 当前所处的货币环境、财政政策仍处于蜜月期 ， 做多窗口仍在 。 流动性宽松 ， 全球资产配置荒依旧是当下主基调 ， “房住不炒”的政策背景下A股权益类资产将成为“蓄水池” 。
行业配置建议继续把握三条投资主线：1）科创板50指数推出、科技型ETF重新获批带来的科技股行情；2）欧洲补贴加码的新能源汽车；3）内需确定性溢价较高的必选消费如“食品饮料、医药生物”等 。 高护城河赛道下的核心资产值得关注 。
风险提示：贸易摩擦加剧、经济恢复不及预期、国内外疫情再次反复
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晨财经|继续把握3条投资主线，浙商策略：“资产配置荒”延续
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1．海外疫情拐点尚未出现 ， 刺激政策不断加码
海外疫情拐点尚未显现 ， 世卫组织对今年研发成功新冠疫苗持乐观态度 。 全球新冠肺炎持续发展 ， 单日新增确诊病例数连续多日高于10万例 ， 多个国家和地区疫情正在快速蔓延 。 截止北京时间6月20日 ， 美国新冠肺炎确诊病例超220万 ， 其中 ， 佛罗里达州、德克萨斯州、亚利桑那州当周新增确诊病例创历史新高 ， 分别达到1.6万例 ， 1.9万例和1.2万例 ， 加州疫情有所缓和但本周新增确诊人数仍高于2万例 。 6月19日 ， 巴西单日新增确诊病例突增至5.5万 ， 创下该国记录 。 而欧洲大部分国家疫情增长趋缓 ， 此前疫情较为严重的英国、西班牙新增确诊数量无明显增加 ， 上周分别新增8700例和2300例 ， 其中英国自4月中旬达到高点后 ， 已连续10周新增人数递减 。 俄罗斯本周新增5.7万例 ， 较5月初的最高点已下降1.7万例 ， 拐点已现；部分亚洲国家本周疫情发展较快 ， 印度疫情于6月20日单日新增1.4万例 ， 单周新增9万例 ， 均创历史新高 ， 伊朗、巴基斯坦本周新增病例数量同样居高不下 ， 分别达1.8万例和4万例 。 全球疫情持续发展 ， 世卫组织依然对今年研发成功新冠疫苗持乐观态度 ， 今年底之前或可生产数亿剂疫苗 ， 而明年产量将达到20亿剂 。
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美国正拟定1万亿美元基础设施投资计划 。 6月17日 ， 特朗普团队正式递交了总金额约1万亿美元的基础设施建设计划 ， 这笔资金将用于美国全国范围内的桥梁、道路维修以及5G、互联网等通讯设施的建设 。 2020年4月末 ， 在美国全球钢铁进口金额中 ， 中国占比4.1% ， 美国大兴基建投资将一定程度上带动钢铁行业的出口需求；上周发改委等六部门发布《关于做好2020年重点领域化解过剩产能的通知》 ， 提出进一步完善钢铁产能置换办法 ， 加强钢铁产能项目备案指导 ， 促进钢铁项目落地的科学性和合理性 ， 钢铁行业集中度有望进一步提高 。 受益于以上两大利好 ， 上周钢铁行业大涨4.85% 。


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