资本邦ChinaIPOTB|新三板公司明源云赴港IPO，两度冲击A股IPO未果，上市疑点重重( 二 )
研发投入降低 ， 靠销售驱动的SaaS公司?
在集团的收入构成中 ， ERP解决方案的收入贡献仍然占主导 ， 但这项业务的收入增速已经在明显放缓 。
明源云的ERP解决方案销售收入分别为4亿元、5.84亿元及7.54亿元;同期SaaS产品销售收入分别为1.79亿元、3.29亿元及5.1亿元 ， 前者的收入贡献率从69%降至60% ， 后者的收入贡献率则从31%升至40% 。
虽然SaaS的收入占比在不断扩大 ， 但是该业务至今尚未实现盈利 。 截至2017年、2018年、2019年以及截至2020年3月31日三个月 ， 公司SaaS产品分別产生净亏损5090万元、4530万元、4180万元及790万元 。 也就是说目前明源云的研发费用率在逐年降低 。 2017年—2019年 ， 公司研发投入分别为1.56亿元、2.18亿元和2.86亿元 ， 研发费用率分别为26.9% ， 23.8% ， 22.6% 。
作为一家技术方案提供商 ， 明源云有200名直销人员和69名区域渠道合作伙伴 ， 覆盖中国27个省份 。 可以看出 ， 明源云并非一家技术驱动 ， 而是靠销售驱动的公司 。
【资本邦ChinaIPOTB|新三板公司明源云赴港IPO，两度冲击A股IPO未果，上市疑点重重】
本文插图
这些不禁让人怀疑 ， 过去这些年 ， 明源云也在招股书中坦言 ， 其营收依靠大量的营销投入 ， 以及与区域渠道的合作关系 ， 一旦营销投入降低或者无法维持合作关系 ， 将会对其业绩产生不利影响 。
综上 ， 主营业务增长乏力 ， SaaS业务研发不足且长期亏损 ， 靠销售驱动的增长模式......这些风险因素都将成为明源云仍存在诸多隐患 ， 这并不是通过更换上市地点能解决的 。
推荐阅读
- 资本|LG夺走全球第一，宁德时代获本田、高瓴等200亿增资
- 中新网|科创板一周年：“筑巢引凤”为企业注入“资本活水”
- 资本主义国家|由社会主义国家和资本主义国家合并的德国, 凭什么成为欧洲老大！
- 每日资本论|姚振华夺权韶能股份 要涨200%？曾绯闻中广核 美国伊顿是香饽饽
- 国际船舶网|钱生钱来钱更快？这家航运央企又有2家参股投资公司登陆资本市场
- e公司|宁德时代定增遭疯抢！高瓴资本独吞百亿，黄晓明、葛卫东都没抢到
- 投资界|海底捞的资本帝国：又坐拥一家千亿公司
- 中年|巨星科技拟在越南投资设立全资子公司 注册资本3500万美元
- 国盛证券|国盛证券被接管，实控人为80后资本玩家杜力，朋友圈堪称“豪华”
- 股票|资本市场发展淄博现场工作推进会议举办