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节点财经|业绩远不及行业龙头企业，敏芯股份“带诉”上会


节点财经|业绩远不及行业龙头企业，敏芯股份“带诉”上会
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文/IPO频道
出品/节点财经
6月2日晚间 ， 上交所发布了科创板上市委审议结果 ， 同意半导体芯片设计公司敏芯股份首发上市 。 自去年11月6日科创板上市申请获得受理 ， 敏芯股份已经等待了接近7个月 。
回顾其上市之路 ， 敏芯股份可谓经历了一波三折 。 2016年3月 ， 敏芯股份获得新三板挂牌许可 ， 但并未挂牌交易；2020年4月 ， 原定接受科创板上市审议 ， 却因竞争对手歌尔股份之间的专利诉讼案件 ， 被上市委取消审议上市申请 。 此次虽然敏芯股份IPO通过了科创板上市委审议 ， 但也算是“带诉”上会 ， 投资者会用更苛刻的眼光看待这家企业 。
那么 ， 敏芯股份真实的业绩“底色”如何？还暗含哪些风险值得投资者警示？
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毛利率下滑
单一产品依赖性高
敏芯股份成立于2007年9月 ， 是一家以MEMS传感器研发与销售为主的半导体芯片设计公司 ， 主要产品线包括MEMS麦克风、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器 。 其中MEMS传感器是物联网的重要组成部分 ， 能够为智能终端设备采集声学、压力、惯性、光学、温度、湿度等信息 。 MEMS传感器产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、智能音箱等智能家居多类消费电子产品 ， 同时也逐渐在汽车和医疗等领域扩大应用 。
【节点财经|业绩远不及行业龙头企业，敏芯股份“带诉”上会】目前 ， 敏芯股份的主要客户包括华为、传音、小米、百度、阿里巴巴、联想、索尼、LG、乐心医疗、九安医疗等公司 。
根据市场研究与战略咨询公司YoleDevelopment数据显示 ， 2018-2021年 ， MEMS产业市场规模复合增长率或将达到19% ， 预计到2021年其市场规模或将突破850亿元 ， 行业将迎来快速的发展 。
虽然行业向好 ， 但回看敏芯股份近三年的业绩 ， 总结起来 ， 扣非归母净利润大幅波动 ， 毛利率走势下滑 。
2017-2019年度 ， 敏芯股份营业收入分别为1.13亿元、2.53亿元和2.84亿元 ， 归母净利润分别为1307.42万元、5325.13万元、5948.29万元 ， 扣非归母净利润分别为1527.17万元、6138.37万元、5093.63万元 。
其中 ， 敏芯股份2019年扣非归母净利润下滑的主要原因 ， 是因为当期综合毛利率同比减少5.42个百分点 ， 为38.62% 。 对于这一点 ， 敏芯股份在招股书中解释称 ， 智能家居市场逐步成熟 ， 同时智能音箱厂商出于供应链安全和成本管控的考虑 ， 引入多家供应商 ， 导致市场竞争加剧 。
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图片来源：招股说明书
此外 ， 翻看敏芯股份的招股书 ， 发现其大部分营业收入都来自于MEMS麦克风的贡献 。 2017-2019年MEMS麦克风分别占公司营业收入的88.63%、91.22%、90.07% 。
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图片来源：招股说明书
这一点证明 ， 敏芯股份对单一产品依赖性过高 ， 并不利于公司开辟多元化收入增长点来保持持续的盈利 。 如果MEMS麦克风的需求增速放缓 ， 将会对公司的营收和盈利能力带来不利影响 。
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同行竞争激烈
从敏芯股份的招股书中看 ， 公司在专利方面拥有55项授权专利 ， 其中12项海外专利 ， 还有24项正在申请中的国内外专利 。 敏芯股份的整体专利组合水平在所有科创板申报企业中居于平均线之上 。 去年 ， 国家知识产权大数据产业应用研究基地与新浪财经共同发布的《中国科创企业全景洞察报告》中显示 ， 科创板受理企业平均发明专利拥有量达31件 。
但就是这一“出彩”表现 ， 也导致了敏芯股份IPO的一波三折 。 行业龙头企业歌尔股份围绕多项重要产品专利权的归属问题诉讼敏芯股份 ， 并要求后者赔偿共计1000万元 。


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