央行▲坚决不降息！企业套利资金2个月增10倍，央行终于把枪口对准楼市
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央行还是没有降息！
6月22日 ， 央行官网发布贷款市场报价利率（LPR）报价 ， 1年期LPR为3.85% ， 5年期以上LPR为4.65% ， 与5月份相同 ， 至此 ， LPR连续两个月都没有调整了 。
自从去年8月份贷款基准利率被LPR取代后 ， 每个月LPR都会有新的报价 ， 分为1年期LPR和5年期以上LPR ， 一般在20号上午发布 ， 这次因为20号是周末 ， 递延到了周一22日发布 。
回顾一下今年央行降息的路径 。
2月份 ， 1年期下调10BP至4.05% ， 5年期非对称下调5BP至4.75% 。
4月份 ， 1年期下调20BP至3.85% ， 5年期非对称下调10BP至4.65% 。
5月份 ， 不动 。
6月份 ， 还是不动 。
意不意外？惊不惊喜？
在所有人都紧盯央行能把放水进行到何种地步时 ， 央行突然在4月份刹车 ， 连续2个月如同老僧入定一般 ， 掀桌子不玩了！
01 不降息的前兆其实 ， 市场对“不降息”是有预期的 。
在6月15日 ， 央行宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作2000亿元 ， 中标利率为 2.95% ， 与 5月持平 ， 这是MLF利率连续2个月保持不变 。
一般来说 ， MLF只要不变 ， LPR就不会变 。
要理解LPR报价的变化 ， 一定要了解货币政策的传导机制 。
央行负责制定政策利率（OMO逆回购利率、MLF利率）——传导到银行间市场（DR007）——最终到实体的存贷款利率（LPR） 。
显然 ， 降息链条是从源头的政策利率开始推动 ， 上游没有水 ， 下游就不可能有水 。
回到本次“不降息”的逻辑：
OMO逆回购利率不动 ， 紧接着15号的MLF利率没有动 ， 今天的LPR报价当然也不会动 。
此外 ， 6月份MLF有7400亿要到期 ， 央行只续作了2000亿 ， 这只能说明一个问题：
央行觉得 ， 现在市场里的水够多了 ， 不需要再放了！
此外 ， 上周的国常会上 ， 只提了降准 ， 并没有提降息 。
会议原话是：“综合运用降准、再贷款等工具 ， 保持市场流动性合理充裕” 。
中信证券明明指出：若降准近期快速落地 ， 更大概率是定向降准 ， 降准幅度预计是0.5个百分点 。
多数情况下 ， 只要国常会提到降准 ， 两个星期内 ， 央行就会有降准措施出台 ， 我们不妨拭目以待 。
02 金融空转央行目的是什么？货币政策真要转向了吗？
不可能 。
前有1季度货币政策报告 ， 后有5月份大会工作报告 ， 反复确定下来的宽松政策基调 ， 不可能改变 。
之所以选择连续两个月按兵不动 ， 是为了打击“金融空转套利” 。
啥叫金融空转？
这并不是一个稀奇的名词 ， 在2017年 ， 银监会曾发过一个46号文 ， 把空转分为4种 ， 即：“信贷空转”、“票据空转”、“理财空转”、“同业空转” 。
在2015-2016年 ， 历史背景跟2020年很相似 ， 同样是降准、OMO政策利率下降、MLF利率 ， 银行间资金成本极低 ， 那时候还有刚性兑付 ， 曾发生过这样的现象：
银行的自营业务 ， 去投资货币基金——货币基金又去购买中小银行发行的同业存单——中小行发行存单之后 ， 再去购买同业理财 。
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