江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

中国新闻周刊|中国版纳斯达克来了？5000万户投资者能否狂欢？( 二 )


与之前的创业板上市标准相比 ， 新规取消了现行对申请上市发行人在盈利业绩、不存在未弥补亏损等方面的要求 ， 完善了盈利上市标准 ， 精简优化了创业板发行条件 ， 提升市场包容性 。 同时 ， 创业板注册制改革健全了退市机制 ， 加快劣质企业出清 ， 加大对“僵尸”企业和空壳公司的出清力度 ， 简化退市流程 ， 取消暂停上市和恢复上市环节 。
国盛证券认为 ， 创业板改革后的发行条件、审核注册程序、发行承销、信息披露原则要求、监管处罚等方面将与科创板相关规定基本一致 。
创业板注册制改革落地 ， 赢得市场叫好 ， 但是是否能真正迎来中国版纳斯达克 ， 业界认为改革仍存在较大差距 。
前东北证券投行人士向中国新闻周刊指出 ， 目前创业板改革力度 ， 距离纳斯达克标准差距仍大 。 创业板首次注册上市条件与美国纳斯达克相比门槛仍然较高 ， 大批初创型公司难以上市融资 ， 市场包容性仍待放宽 。
创业板上市仍缺少纳斯达克的做市商制度 ， 纳斯达克上市公司需要3个以上做市商参与做市交易 ， 而创业板甚至放宽保荐券商跟投要求 ， 除四类企业外 ， 对一般上市企业不要求券商跟投 ， 可能导致IPO高定价现象重演 。
创业板首发前5日不设涨跌幅限制 ， 此后交易涨跌幅放宽至20% ， 但是市场呼吁的T+0仍未推出 ， 而纳斯达克没有涨跌幅限制 ， T+0交易下仅有熔断机制约束 ， 更利于交易活跃和价值发现 。
此外 ， 与纳斯达克不断吐故纳新 ， 股票大规模换血的优胜劣汰法则相比 ， 创业板改革在退市制度、惩罚措施、投资者保护等方面同样还有较大差距 。
上述分析人士认为 ， 一个健康的市场应该永远保持最优价值上市企业的动态调整 ， 纳斯达克正是基于相对完善的市场化运营 ， 才成为全球科技类公司的融资高地 ， 创业板做中国的纳斯达克改革之路尚远 。
投资者之变
尽管创业板改革、中国资本市场体系的改革需要不断深入 ， 对于多年萎靡不振的中国股市而言 ， 创业板注册制改革仍算得上春夜喜雨 。
业界对此赞誉称 ， 这是中国资本市场的转折点 ， 标志着继设立科创板、推进注册制改革之后 ， 股市又一次自上而下大刀阔斧式改革即将拉开大幕 。
早前 ， 证监会副主席李超透露创业板试点注册制的改革路径 ， 坚持“一条主线、三个统筹” 。 坚持以信息披露为核心的股票发行注册制 ， 提高透明度和真实性 ， 由投资者自主进行价值判断 ， 真正把选择权交给市场 。
中国新闻周刊梳理发现 ， 目前主流观点多数认为 ， 市场化主导下的创业板注册制改革对市场而言利远大于弊 。
上市条件放宽、退市制度细化完善 ， 宽进严出的淘汰政策将吸引具备成长价值的科技公司上市融资 ， 创业板“优胜劣汰”机制形成 ， 僵尸股、垃圾股、壳资源等弊病有望肃清 。 以信息披露为核心改革 ， 财务造假、信披违规的上市公司将受到严惩 ， 市场违规违法行为无处遁形 ， 退市后还将面临高额处罚和投资者索赔 。
中国新闻周刊|中国版纳斯达克来了？5000万户投资者能否狂欢？
本文插图

保荐等中介机构责任强化 ， 市场“看门人”的职责有望得到真正落实 。 市场化定价将进一步促进一二级市场估值回归 ， 套利空间会越来越少 ， 机构此前的投机模式将改变 ， 新股破发可能将会常态化 。
但也有观点同时指出 ， 创业板注册制“宽松”的上市制度 ， 将增加投资者的操作难度 。
“宽松”的入市标准 ， 支持特殊股权结构和红筹结构企业上市 ， 并为未盈利企业上市预留空间 ， 亏损企业上市 ， 将增加普通投资者甄选股难度 。 涨跌幅扩大至20% ， 对中小投资者而言 ， 短线操作的投资风险加大 。 限价申报单笔数量不超过10万股 ， 市价申报单笔数量不超过5万股 ， 投资者短期炒利空间压缩 ， 操作难度也会更大 。 市场趋于成熟化 ， 超市场收益难度增加 ， 更需要投资者专业化提升 。


推荐阅读


上一篇：每日经济新闻|8万股民恐慌：创业板“元老”历史高位遭遇“断头铡刀”！25亿资金出逃

下一篇：市界|万科一持股公司遭电信诈骗2670万，是去年净利6倍！银泰躺枪