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中国房地产报|A股再现央企百亿级重组 南国置业与电建地产“子吞母”( 二 )


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合并重组 ， 究竟是谁救了谁？
对于此次资本运作 ， 电建地产相关负责人此前曾对媒体表示 ， 这将理顺两家公司的业务关系 ， 并运用好上市平台 ， 将项目进一步做大做强 。
无论是八年前的“联姻” ， 还是现在合并重组 ， 双方均是基于利益及业务发展各取所需 。 对电建地产来说 ， 南国置业最大的吸引力是其上市平台 ， 作为与电建地产同批迈入地产界的央企 ， 保利地产、招商蛇口、中国金茂等早已通过资本市场 ， 冲向行业竞争主赛道 ， 而电建地产的资本大门一直紧紧关闭 。
电建地产则能够为南国置业提供融资支持 ， 帮助其实现全国化发展 。 南国置业“坐困”湖北 ， 受到规模与区域的桎梏 。 与电建地产涵盖环渤海、长三角、粤港澳大湾区等区域的业务范围相比 ， 南国置业并未形成区域联动 。
今年5月电建地产为南国置业提供了不超过50亿的委托贷款 ， 这是央企入局南国置业的优势最直接的体现 。 6月21日 ， 电建地产20亿定向债务融资工具获准注册；6月22日 ， 电建地产一宗40亿元中期票据也获准注册 。
业内人士分析认为 ， 合并重组的初心是强强联合 ， 结合优势资源助力业绩发展 。 如果母公司实力较强 ， 是有可能通过合并重组的方式整合市场资源促进规模增长 。 如果单从去年业绩看 ， 两者的表现都较为平淡 ， 重组后的业绩增长和规模发展能不能达到预期很难定论 。
电建地产曾在其公布的“十三五”规划中表明 ， 将力争2020 年销售额进入行业30强 ， 成为央企地产前5强的战略目标 。 在地产业务布局上 ， 电建地产也确定了“4+4+N”的发展战略 ， 即坚持布局一线城市和重点二线城市 ， 第一个为4个一线城市（北京、上海、广州、深圳）、以及第二个为4个二线城市（长沙、武汉、南京、成都） ， “N”则是未来具有发展机会的重要二线城市 。
但近年来 ， 电建地产的业绩开始露出疲态 。 2019年 ， 电建地产净利润下滑45.8%至6.76亿元 ， 毛利率也较2018年减少3.12个百分点 。
“电建地产借道南国置业曲线上市 ， 将进一步完善多层次资本市场平台构建 ， 有利于后续开展并购重组等资本运作 ， 提升电建集团地产业务板块的市值规模 ， 实现国有资产保值增值 。 ”某房企内部人士说 。
近两年央企重组整合步伐明显加快 ， 大鱼吃小鱼成为此轮整合的潜规则 。 此番重组 ， 在解决南国置业经营困境的同时 ， 通过整合电建系的地产资源让电建地产正式进入资本市场 ， 并以此做大做强地产业务 。
但整合后做到活力与效率双提升依然面临难题 ， 一是如何实现“1+1＞2”的效果 ， 即在重组的基础上实现进一步发展；二是管理层的融合以及人员安置问题 。 不过 ， 本次重组的方案仍需经过证监会审批 ， 存在较大的不确定性 。
责任编辑：马琳 曹冉京
审读：戴士潮
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中国房地产报|A股再现央企百亿级重组 南国置业与电建地产“子吞母”
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