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读懂财经研究|国美还能逆袭么？，黄光裕回归

今天 ， 黄光裕假释出狱了 。 因为这个消息 ， 下午很多国美系的股票都涨了不少 。
读懂财经研究|国美还能逆袭么？，黄光裕回归
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过去几年 ， 这样的情况并不少见 。 赌黄光裕出狱 ， 也成为过去投资人投资国美系公司的重要逻辑之一 。 在资本市场 ， 很少有人对一家公司的影响能大到这种程度 。
但这也能理解 ， 因为所有人都把国美的衰落归结到黄光裕入狱 。 幻想着如果黄光裕出来 ， 带着国美重新”掀翻“零售行业 。
尽管很残酷 ， 但读懂君还是得说一句：即使黄光裕出来了 ， 又能怎样？
别的不说 ， 2019年国美营收总共也不过594亿元 ， 连京东和阿里的零头都不到 。
“大树底下不长草” ， 几乎是当下对中国零售行业最好的概括 。 线下零售企业被线上电商冲垮 ， 阿里、京东、拼多多又垄断了所有的线上流量 。
在这种情况下 ， 国美重新崛起 ， 几乎是天方夜谭 。 谁来都不好使 。
更重要的是 ， 过去黄光裕可以乱拳打死老师傅 ， 现在连他自己就是老师傅了 。 无论是精力和认知 ， 黄光裕都很难适合当下的竞争环境了 。 拳怕少壮 ， 这话一点不假 。
说到底 ， 黄光裕已经是时代的旧党 ， 新世界里再也没有能载他的船 。
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国美已经不是那个国美了
12年过去 ， 不管黄光裕还是不是那个黄光裕 ， 但至少国美早已不是那个国美了 。
过去12年 ， 国美丢掉了家电市场的老大位置 。 国美曾经的对手 ， 京东成了综合电商TOP3 ， 苏宁也后来居上 ， 把国美活成了它们的背景板 。
据《2019年中国家电行业年度报告》 ， 苏宁全渠道份额占比22.8% ， 位列第一；京东14.4%排名第二；天猫以8.8%排名第三 ， 国美仅以5.8%的占比落居第四 。
如今的国美 ， 离”新世界“有多远？至少国美的财务数据 ， 能给我们一些答案 。
2008年 ， 也就是黄光裕入狱那年 ， 国美营收为458亿元 。 到2019年 ， 国美营收也不过594亿元 。 换句话说 ， 整整十一年 ， 国美的营收增长不到30% 。
同期 ， 从阿里营收30亿成长到营收5097亿 ， 翻了100多倍 。 而京东也从2011年的211亿增长到5768亿 。 说起来 ， 如今国美的业绩连京东和阿里的零头都不到 。
很多人把国美的没落归结到线上崛起 ， 这话也不全对 。 毕竟 ， 国美也不是没发力过线上 。 但不管是2010年底收购库巴网80%股权 ， 还是次年便推出自己的电商网站 ， 表现都算不上好 。
线上没有突破 ， 线下的国美也难言出色 。 截至2019年末 ， 国美在全国拥有2602家门店 。 从线下渠道数量来看 ， 国美依然还是那个国美 。 国美可比的1308家零售门店 ， 销售额494亿元 ， 同比下降4.45%
市值的差距 ， 或许就是国美与这些“后生”们的差距 。
截至今日收盘 ， 国美市值为349亿港币 。 同在港股上市的京东 ， 市值为7256亿港币 ， 阿里巴巴市值为4.75万亿港币 ， 而在美股上市的拼多多 ， 市值也已经超过1000亿美元 ， 市值超过国美20倍 。
某种程度上说 ， 国美与他们的差距 ， 已经不是黄光裕以个人能力所能弥补的 。 更何况 ， 黄光裕也老了 。
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乱拳打死老师傅的年轻人也老了
二十年前 ， 国美对各地的电器商场而言 ， 简直就是一场灾难 。 只要国美来了 ， 他们的日子就不好过 。 为此 ， 国美也赢得了“价格屠夫”的称号 。
与其说 ， “价格屠夫”称号是给国美的 ， 不如说是给黄光裕的 。 坊间对黄光裕的评价是“决策果敢 ， 杀伐有威” 。 现在想来 ， 这何尝不是大家最初对京东刘霸王的印象 。
显然 ， 如今的市场已经容不下两个“小霸王” 。
退一步说 ， 在野蛮生长的时代 ， 这个性格对国美发展意义重大 。 但现在不同了 ， 当竞争激烈到一定程度 ， 最终比拼的全是细节 。 而无论用户还是业务的理解 ， 都不是黄光裕擅长的 。


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