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券商中国|八成银行股股价破净，估值逼近历史最低！“增持潮”遇上“解禁潮”，是进还是退？( 二 )


股东减持的现象的出现 ， 倒不一定是因为利率下行、净息差收窄这种已经众所周知的问题 。 而是今年经济不佳 ， 银行股股东在普遍面临经济压力的情况下 ， 有可能需要通过减持回笼资金 ， 某大型证券银行分析师向采访人员表示 。
A股银行股面临“增持潮”叠加“解禁潮”通常来说 ， 启动稳定股价预案 ， 除了大股东和高管增持 ， 还可通过该行回购股票这一方式 。
在重庆农商行稳定股价预案中对这一方式的否决原因称：根据相关监管规定 ， 回购股份之后只能注销并减少注册资本 ， 减少注册资本涉及一系列法律程序 ， 不具备可行性 。
通常情况下 ， 股东增持对股价会有一定提振作用 ， 但也未必会带来股价的回升 ， “股东高管增持更多代表的是商业银行对于自身的态度 。 ” 盘古智库高级研究员江瀚表示 。
A股银行大面积破净 ， 下半年A股上市银行还将迎来“解禁潮” ， 在此因素的叠加之下 ， 股价承压更为明显 。
5月26日 ， 浙商银行限售股上市流通数量为4.82亿股 ， 占总股本的 2.27% ， 总市值约19.42亿元 。 受限售股解禁消息影响 ， 浙商银行早盘跳空大跌 ， 一度跌到3.82元/股 ， 创上市以来股价新低 ， 收盘3.9元/股 ， 下跌3.23% ， 较发行价下跌21% 。
东方财富数据显示 ， 目前A股银行还有218.41亿股待解禁 。 其中 ， 邮储银行在12月10日还有一轮解禁 ， 解禁规模总数最高 ， 接近74亿股 ， 浙商银行和渝农商行的待解禁股数次之 ， 分别为44.6亿股和45.4亿股 。
与A股银行出现的股东或高管的增持潮相比 ， 港股市场则出现险资大量增持港股银行的情况 。
近日 ， 国寿集团披露信息称 ， 增持工商银行H股500万股 。 增持后 ， 国寿集团合并持有工商银行H股合计约43.4亿股 ， 占其H股股本的比例由4.9944%上升至5.0001% 。 中国平安也已举牌工商银行H股 。
除了工商银行H股备受青睐以外 ， 今年中国农业银行H股也被国寿集团和太平人寿分别举牌,且国寿集团达到了二次举牌线 。
而据港交所显示 ， 近期招商银行H股获花旗集团在场内以每股平均价38.476港元增持约14.7万股 ， 涉资约565.39万港元 ， 增持后花旗集团的持股比例由7.99%升至8.00% 。
有银行业内人士表示 ， 不少银行大股东在目前位置购买银行股票 ， 是看好银行股价值 。 毕竟好的标的总是难找的 ， 稳定优质的银行股权性价比高 。 而且相对于A股 ， H股的估值优势更高 ， 相应的股息率更具有优势 。
让利政策基调下 ， 对银行股的影响几何？近日国常会提出 ， 推动金融系统全年向企业合理让利1.5万亿元 ， 银行作为金融系统的主体 ， 自然备受关注 。
让利1.5万亿的新闻一出 ， 隔天宁波银行、招商银行股价下跌 。 对此 ， 一银行分析师向采访人员表示 ， 也只是小幅下跌 。 “我个人的观点是银行股估值已经达到底部 ， 跌无可跌 。 ”
安信证券认为 ， 造成银行股估值偏低的主要原因一般被认为是两点：其一银行业由于其行业特性 ， 业绩爆发性增长可能性低 ， 而高市盈率一般需要强劲的业绩增长预期支撑；其二银行业的高杠杆特点及坏账不可避免 ， 导致市净率的折价 。
让利实体的政策将成为未来影响银行估值的核心因素 ， 国信证券首席银行分析师王剑在最近的研究报告中指出 。 他认为 ， 政策既要解决降低实体经济融资难融资贵的问题 ， 同时又不能过分损害银行的盈利能力 ， 唯一的方法就是在贷款收益率不断下降的情形下 ， 同时引导降低银行负债成本 。
从这个意义上来看 ， 压降结构性存款规模、大行调降大额存单定价、表外理财净值波动加大等一系列事件 ， 都指向了监管机构正在着手解决银行负债成本过高的问题 。 通过抑制表内存款竞争+提升存款竞品波动性和风险溢价 ， 最终达到降低无风险利率水平的目的 。 兴业证券傅慧芳表示 。
进入年中 ， A股银行也步入“分红季” ， 大面积破净的A股银行此前纷纷拟定2019年度利润分配方案 。 招商银行以每10股派发现金股利人民币12元排名前列 ， 在让利政策的基调下 ， 是否会影响各行的分红派现计划？


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