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市值观察|缺流量、少版权的点众科技拿什么上市？( 二 )


为了能获得更多用户 ， 在激烈的市场竞争中占据一席之地 ， 点众科技不断加大在应用市场、新媒体等推广渠道的投入 ， 根据其最新的招股说明书 ， 2017年至2019年 ， 点众科技的渠道推广成本分别为16,244.69万元、30,073.62万元和60,683.12万元 。
持续大规模的渠道推广投入像“兴奋剂”一样 ， 刺激着点众科技的流量和营收 ， 也带来了不小的负面影响——点众科技的盈利能力持续衰退 ， 毛利率连年下滑 ， 2017年-2019年分别为35.11%、26.64%和20.91% 。 事实上 ， 点众科技在渠道推广上的大笔投入并未改变其“掉队”的局面 。
根据易观最新发布的《中国移动阅读市场年度综合分析2020》 ， 点众科技主打产品——快看小说 ， 其用户规模数据已掉入第三梯队（500-2000W） ， 距离第一梯队（5000W以上）的QQ阅读、掌阅、米读小说等有着不小的差距 。
市值观察|缺流量、少版权的点众科技拿什么上市？
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在业内人士看来 ， 如今国内的数字阅读市场 ， 已经进入到存量博弈的阶段 ， 优质版权的数量以及版权的内容是企业吸引用户、提升用户黏性的核心要素 。
相比于渠道推广方面的“重拳出击” ， 点众科技在版权采购方面显得唯唯诺诺 ， 2019年全年的版权成本仅为1.04亿 ， 不足渠道成本的1/5 。
与阅文、掌阅相比 ， 点众科技的差距十分明显 。 从内容数量来看 ， 阅文拥有1220万部原创文学作品 ， 掌阅的数字图书版权也达到50万册 ， 而点众拥有版权的数字图书版权仅为17.1万册 。
市值观察|缺流量、少版权的点众科技拿什么上市？
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对于点众科技来说 ， 在正在成为红海市场的数字阅读行业 ， 如果缺少腾讯、阿里这样的互联网巨头在资金、流量和资源上的扶持 ， 其发展的想象空间似乎变得“肉眼可见” 。
【 点众科技上市后能改变什么？ 】
根据点众科技公布的未来发展规划：将以点众快看阅读平台为基础 ， 围绕互联网数字阅读服务、版权运营、增值业务三大业务板块 ， 横向上做宽做广 ， 纵向上做深做厚 ， 形成三大业务板块既能独立发展 ， 又能相互促进 ， 共同支撑点众科技持续稳定的发展 。
虽然说是阅读服务、版权运营、增值业务三大业务板块 ， 但在实际的业务经营中却是另外一幅景象 。
以付费阅读模式为基础的在线数字阅读业务常年占据点众科技营收的九成以上 ， 数据显示 ， 2017年-2019年 ， 其数字阅读服务占主要营收比例分别为96.16%、94.27%、94.91% ， 版权运营和增值业务所带来的收入仅维持在5%左右的比例 。
而未来网络文学平台的增量衍生主要依靠优质IP的运营 。 网文IP的实质是指拥有一定价值基础并且有能力超越媒体平台进行多种形式开发的优质内容版权 ， 其开发形式包括影视、游戏、动漫、手办等衍生品 。
也就是说 ， 对于点众科技这类数字阅读平台来说 ， 提升版权运营能力是未来实现爆发式增长的核心动力 。
以阅文集团为例 ， 根据2019年报 ， 阅文集团总收入83.5亿元 ， 同比增长65.7% ， 其中 ， 版权运营收入44.2亿 ， 同比增长341% ， 成为其第一大收入支柱 ， 推动了资本市场对阅文集团的关注和预期 。
和阅文集团相比 ， 版权数量本就有限的点众科技由于缺乏版权运营的经验 ， 沉淀下来开发优质IP或还有很长的路要走 。
点众科技对于自己的战略也非常明确 ， 会加大对版权方面的投入 。 根据其最新的招股说明书 ， 点众科技此次拟募资6.27亿 ， 主要用于三个方面：阅读技术平台升级优化项目、内容资源库升级项目以及补充流动资金 。
但是 ， 在当下的数字阅读市场中 ， 已逐渐呈现出“马太效应” ， 阅文集团、阿里文学、掌阅科技等头部机构对于市场份额的蚕食不断加速 。


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