银行将拿券商牌照？刚刚，证监会回应了！狼来了还是大利好？券商高管激辩，航母级券商还有多远？( 四 )
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【评论】证券业需要放真正的“狼”进来！
作者：桂衍民
近日 ， 《财新周刊》援引权威人士消息称 ， 证监会计划向商业银行发放券商牌照 。 该消息引爆端午期间整个金融圈 ， 不少证券行业从业者高呼“狼来了” 。
金融混业源自德国 ， 后续被欧洲大陆其他国家、日本和美国所仿效 ， 并由此推动了金融创新和风险管理的发展 ， 也逐渐成为现代国际金融业发展的主导趋势 。 中国香港地区也将不同的金融子业务分成不同的牌照 ， 企业只需满足各自子牌照要求 ， 都可以申请展业 ， 实质也是一种金融混业经营状态 。
中国金融市场随着改革开放推进而逐步发展起来 ， 出于防范风险需要和对金融业务的谨慎探索 ， 一直实行着分业经营和监管 。 此前 ， 央行、银监会、保监会、证监会各自分管着一块 ， 对应的银行、保险、证券业分属不同部委监管 。
2008年金融危机爆发 ， 过往分业监管显然应对不了危机 ， 临时组建了以央行为首的“一行三会”金融监管协调机制 。 2017年 ， 国务院金融稳定发展委员会成立 。 2018年《国务院机构改革方案》出炉 ， 银监会保监会合并为银保监会 。 银保会的成立 ， 对金融子行业而言 ， 意味着银行、保险、信托三大牌照进入混业监管 ， 但证券依然处于单列状态 ， 国务院金融稳定发展委员会也一直延续至今 。
此次消息所言 ， 就是将银行与证券再次打通 ， 实质就是打破当前证券单列的状态 ， 让中国彻底进入金融混业时代 。 从大的意义上来说 ， 这是中国融入世界的必然 ， 尤其是让中国金融业融入现代国际金融业的需要；从小的事件来看 ， 近几年国内发生的一些风险事件 ， 其实基本囊括了所有的主流金融机构 ， 如包商银行事件、华信集团事件、安邦保险事件 ， 无一不闪现着银行、保险、信托和券商身影 ， 机构展业已实际进入混业 ， 分业已隔离不了当初期望的风险不互相传导 。
从现实中客户需求角度看 ， 单独的银行、券商、信托或保险 ， 显然并不能完全服务好客户 ， 也满足不了客户全部的金融需求 ， 客户金融服务需求呈现多样化趋势 。 银行客户除了需要银行本身服务外 ， 往往还有证券投资需求、保险、信托等需求 。 反过来 ， 证券客户除了证券投资外 ， 还有储蓄、保险、信托等需求 。 从这一点来看 ， 混业也是金融业服务好客户多样化需求的需要 。
从另一方面来说 ， 一国投行强则金融强 ， 在当前国际国内错综复杂的环境下 ， 发展资本市场提升直接融资占比已成共识 ， 其中券商或投行的作用是关键 。 去年证监会也喊出要打造航母级券商 ， 要对标高盛、摩根等国际大行 。 很显然 ， 以目前国内133家券商的体量和能力 ， 尚无一家可与之相提并论 。 要速成 ， 唯有“金主爸爸”银行出手 。
至于银行持牌券商对当下证券业的影响 ， 其实已经并不那么重要 。 首先 ， 中国的证券业本身是从银行分离出来的 ， 而且就当前中国证券业这个赚钱效应和风险态势 ， 相信也并非每家银行都那么想获得一张券商牌照 。
其次 ， 目前证券业133家公司 ， 本身银行直系或旁系的就有不少 ， 近的如中银国际与中国银行、国开证券与国开银行；兄弟关系的更多 ， 如中信证券与中信银行、平安证券与平安银行、招商证券与招商银行、光大证券与光大银行等 。 这些公司包括中信证券在内 ， 似乎也并未成长为监管所期望的航母级券商 。
换个角度来看 ， 行业内做得相对好的券商 ， 拿当前处于龙头地位的几家来说 ， 中信证券、中信建投证券、国泰君安证券、海通证券、华泰证券等也并未有多么高度依赖银行资源 ， 当下的实力和规模也基本都是自身在市场上打拼而来的 。
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