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棱镜财经|掉队的金种子酒：唯一亏损白酒上市公司，调整时间和空间所剩不多


白酒界有“东不入皖”的说法 ， 安徽在白酒行业的地位可见一斑 ， 在这块土地上 ， 古井贡酒、口子窖酒、迎驾贡酒、金种子酒又被誉为徽酒“四朵金花” 。 与省内同行相比 ， 金种子酒正逐渐失去往日光彩 。
2019年 ， 金种子酒（600199.SH）归属净利润巨亏超过2亿元 ， 成为白酒上市公司中唯一一家的企业 ， 《棱镜财经》注意到 ， 这也是其2005年以来首次亏损 ， 实际上金种子酒2017年主业就出现亏损 ， 当年公司扣非归属净利润-250.32万元 。
业绩掉队的金种子酒也正在产品、营销等诸多领域积极谋变 ， 不过冰冻三尺非一日之寒 ， 强敌环伺下 ， 留给金种子酒调整的时间和空间都不多了 。

棱镜财经|掉队的金种子酒：唯一亏损白酒上市公司，调整时间和空间所剩不多
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唯一亏损白酒上市公司
公开资料显示 ， 金种子酒前身是阜阳县酒厂 ， 1949年就已经建厂 ， 1998年登陆资本市场 ， 是安徽四家上市白酒企业之一 ， 同时也是阜阳当地唯一一家A股上市公司 。
数据显示 ， 2019年 ， 金种子酒实现营业收入9.14亿元 ， 同比下降30.46%；实现归属于上市公司股东的净利润-2.04亿元 ， 同比下降300.17% 。
《棱镜财经》注意到 ， 所有上市白酒企业发布的2019年财报中 ， 金种子酒是唯一一家亏损的企业 ， 同时 ， 这也是2005年以来首次出现亏损 。
实际上 ， 最近几年 ， 金种子酒业绩增长就已经疲态尽显 。 数据显示 ， 2018年金种子酒归属净利润为1.02亿元 ， 其中9870.16万元是棚户区改造征收补偿 ， 2017年扣非净利润直接亏损250.32万元 。
金种子酒业绩也曾有风光时刻 ， 2012年 ， 公司实现营业收入22.9亿元 ， 同比增长30.03%；实现归属净利润5.61亿元 ， 同比增长53.44% 。 当年 ， 古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒营业收入分别为41.97亿元、25.07亿元、33.54亿元；归属净利润分别为7.26亿元、4.56亿元、4.66亿元 。 对比来看 ， 在四家公司中 ， 虽然当年金种子酒营收最少 ， 但是净利润却排名第二 。
不过在2012年之后 ， 金种子酒业绩便逐年下滑 ， 直到今天还没有缓过劲来 ， 在白酒上市企业中 ， 已经沦为“末流” 。
消费升级、行业竞争双重积压
无论是和自己以往业绩比 ， 还是和同行比 ， 金种子酒毫无疑问已经掉队 ， 徒留给投资者一个大大的问号：金种子酒怎么了？

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公开报道显示 ， 在公司召开的2019年股东大会上 ， 金种子酒管理层曾表示 ， 这几年产品品牌不够聚焦 ， 品牌矮化 ， 品牌平均价格偏低 ， 均是公司业绩下滑的原因 。
对于2019年业绩亏损 ， 金种子酒在年报中解释称 ， 在白酒行业消费升级中 ， 公司中低端产品竞争力较弱 ， 高端产品布局时间较晚 ， 基础较为薄弱；公司的管理费用和销售费用均较为刚性 。
《棱镜财经》注意到 ， 在金种子酒扣非净利润亏损的2017年 ， 上交所曾下发问询函 ， 询问其业绩连续五年下降的原因 。 在回函中 ， 金种子酒曾解释称：
“近几年来 ， 随着消费的持续升级 ， 市场主流价位上移 ， 公司销售结构中占比较高的柔和、祥和等产品已逐渐脱离市场主流价位 ， 导致销售逐年萎缩；公司当前主推金种子系列年份酒正处培育期 ， 未完全突破上量 。 ”
“安徽白酒生产企业众多 ， 市场竞争激烈 ， 尤其是柔和等大众价位产品竞争更加激烈 ， 目前公司正处于产品结构调整期 ， 市场费用投入大 ， 公司新的主推产品尚处于培育期 ， 对公司整体业绩贡献度有限 ， 因此销售收入、利润均出现下滑 。 ”
调整时间和空间所剩不多
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