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健康界媒体|甘李药业IPO获资本热捧，还有这些企业抢食胰岛素250亿市场


国内胰岛素龙头企业甘李药业（股票代码：603087）今日正式登陆A股市场 。
根据招股书 ， 甘李药业此次首发价格为63.32元/股 ， 共发行4020万股 ， 预计募资资金24.41亿元 ， 本次公开发行股份数量约占发行后总股本的比例为10.02%（发行市值超244亿元） 。

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图片来源：上海证券交易所
2020年6月5日 ， 甘李药业获批首发申请 ， 并于6月16日开启申购 ， 6月29日正式于上海证券交易所主板上市 。 开盘报91.18元/股 ， 大涨44% ， 总市值365.72亿元 。
毛利居高不下的“药界茅台”
甘李药业主要从事重组胰岛素类似物原料药及注射剂的研发、生产和销售 。 2014年 ， 甘李药业首次冲刺IPO ， 但因卷入商业贿赂事件导致该次IPO以终止审查而终结 。 2018年 ， 甘李药业重启IPO ， 于同年4月顺利过会 ， 但直到2020年6月5日才拿到了证监会核准的IPO批文 。
虽然上市之路步履维艰 ， 但对于甘李药业上市后表现行业人士可谓一致看好 。 其中最主要的原因便是自身实力过硬 ， 甘李药业成立于1998年 ， 通过10多年的经营 ， 已在国内胰岛素市场形成了短期内难以复制的竞争优势 。
在产品研发方面 ， 甘李药业目前是国内胰岛素的领军企业之一 。 根据招股书显示 ， 公司主要产品为重组甘精胰岛素注射液（商品名“长秀霖”）、重组赖脯胰岛素注射液（商品名“速秀霖”）、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R） 。
其中 ， 公司主要产品“长秀霖”、“速秀霖”及精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）分别于2005年、2007年及2014年上市 。 2017年至2019年 ， “长秀霖”制剂在国内分别实现销售收入216,917.40万元、226,179.89万元及254,513.76万元 。

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图片来源：甘李药业招股书
此外还有30余款在研产品 ， 包括5款一类新药 ， 6款化学仿制药品 ， 3款一类生物细胞治疗技术药品和10余款生物类似药 。
业绩方面 ， 近年来甘李药业的营收和利润都非常可观 。 2017年至2019年 ， 由2017年度的23.7152.95万元增至2019年度的289,506.21万元；同期 ， 净利润由2017年度的107,995.43万元增至2019年度的116,728.07万元 。

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图片来源：甘李药业招股书
并且 ， 公司毛利率一直维持在90%以上 ， 堪称“药界茅台” 。 高瓴等资本的加持也成为了甘李药业股票大涨的“加分项”之一 。 有行业人士表示 ， 无论是在一级市场还是在二级市场 ， 被高瓴“看上”的医药股大涨的概率不低 。

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图片来源：甘李药业招股书
胰岛素市场寡头垄断 甘李药业再发力
近年来 ， 糖尿病患病率不断上升 ， 已经成为一个全球性问题 。 据国际糖尿病联盟(IDF)发布的《糖尿病地图》（第9版）数据 ， 2019年全球有4.63亿糖尿病患者 ， 相当于每11位成人中就有1人患上糖尿病 ， 预计到2045年糖尿病患者将有7亿人 。 值得注意的是 ， 中国糖尿病患者人数达1.16亿 ， 位居全球第一 。
胰岛素生产行业由于具有较高的技术壁垒、政策壁垒、资金壁垒、学术推广壁垒和产品品牌壁垒 ， 缺乏竞争优势的企业很难进入市场并取得一定市场份额 。 故全球胰岛素市场与国内胰岛素市场均呈现出寡头垄断竞争的格局 。
米内网数据显示 ， 2019年中国公立医疗机构终端化学药胰岛素及其类似药销售额近250亿元 。 品牌TOP10中 ， 诺和诺德、赛诺菲、礼来等外资药企占据7个席位；国内药企仅有甘李药业、通化东宝药业和联邦制药 。


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