ZAKER生活|基础设施REITs对政信业务的机遇与挑战( 二 )
从投资收益分配看 ， 基础设施REITs应当将90%以上经审计年度可供分配利润以现金形式分配给投资者 。 基础设施基金的收益分配在符合分配条件的情况下每年不得少于1次 。 此举可以保证为投资者提供稳定的投资现金流 ， 有助于吸引投资者 。
从流动性看 ， 基础设施REITs采用封闭式管理 ， 可以在证券交易所上市 ， 进行交易 ， 有利于提高其流动性 ， 实现价格发行功能 。
三、海外基础设施REITs发展及比较分析
REITSs自上世纪60年代开始在美国发展以后 ， 已经在全球40多个国家发展起来 ， 成为盘活存量以及丰富投资产品的重要探索 。 截至2019年末 ， 全球上市的REITs约为3.9万亿美元 ， 其中美国占据了60-70%的份额 ， 欧洲和澳大利亚占比也相对较高 。 基础设施REITs与REITSs在原理上基本一致 ， 都是为存量资产提供了上市流动化交易的机会 ， 便利更多普通居民和机构参与投资 ， 也进一步解决后续建设资金问题 。 随着基础设施投资资金缺口的加大 ， 很多国家都在借鉴REITs机制 ， 设计用于投资基础设施资产的投资基金 ， 日本、印度、澳大利亚是这些国家的典型代表 ， 专门建立了基础设施REITs制度 。
文章图片
印度于2014年开始设立REITs和基础设施投资信托（InviTs）两项制度 ， 根据监管要求 ， 基金管理人需要拥有1亿卢比净资产 ， 至少在基础设施管理领域具有5年经验 。 印度InviTs采用信托制 ， 受托人须经监管部门注册 ， 并且与发起人、管理人等没有关联关系 ， 如果通过SPV间接控制基础设施资产 ， 持有SPV的股份不少于26%；基金80%的资金需要投资正常经营而且能够产生稳定现金流的基础设施资产 ， 20%可以投资未完工基础设施工程、国债等资产；每年度分配可分配净利润的90% ， 其中上市基金每半年分配一次 ， 私募基金每年度分配一次；可以采用公募和私募方式募集资金 ， 基金资产均不能少于50亿卢比；战略投资者需要持有至少180日 ， 战略投资者投资价格需要等于或者大于公开发行价格 。 目前印度共有10只注册发行的InviTs ， 其中2016年注册发行了3只 ， 2018年1只 ， 2019年5只 ， 2020年1只 ， 主要涉及公路、电力、通信等领域 。
澳大利亚是世界上基础产业基金起步较早、发展规模较大的国家 ， 基础产业基金一般以私募方式成立 ， 经过一定年限后可上市公募发行实现退出 ， 或者通过并购及回购退出 。 相比于日本和印度 ， 澳大利亚基础设施基金并没有专设特殊监管制度 ， 仍使用基本的投资基金制度 。 澳大利亚基础设施基金主要采用封闭式管理 ， 以投资公司或者投资信托形式运行 。 基金可在澳大利亚证券交易所上市 ， 上市要求也并不复杂 ， 诸如满足股东不少于300人 ， 有形净资产不少于4亿澳元等要求 ， 目前上市的基础设施基金8支 ， 规模为906亿澳元 。
文章图片
比较分析看 ， 交易结构方面 ， 我国交易结构相比海外较为繁琐 ， 而且可选择性较低 ， 由于我国还没有REITs的法律制度 ， 突破现有监管政策难度较大 ， 从而采用了一种变通方式 。 可投资资产方面 ， 日本允许投资新能源 ， 而印度允许少部分资金参与在建工程 ， 我国基础设施REITs投资范围则相对狭窄 。 收益分配方面 ， 分配比例与日本和印度相似 ， 但是印度根据不同基金设置不同的分配频率 。 外部融资方面 ， 我国基础设施REITs的杠杆更低 ， 也是考虑到我国刚刚发展此类产品 ， 后续可能会放松要求 。
推荐阅读
- 雅致的生活|竟然做了一件功在千秋的好事，造福于后世！，大贪官和珅
- 面时代优美食生活指南|夏天，早餐就吃它，不揉面不发面，粉糯香甜，儿子1口气能吃5个
- 张飞聊生活|慢跑与快走，二者方式有区别，5个方面要牢记
- 科技生活快报TB5000mAh大电池还有65W超级快充！这些手机让你摆脱充电焦虑
- 生活在线吧|特朗普脸色挂不住了，希拉里：美国再次伟大！FDA爆猛料
- 小思姐聊生活|东帝汶是一个怎样的国家？有着怎样的历史？
- ZAKER|印度男子4000美元定制黄金口罩
- ZAKER|财经早餐0705：长江水旱灾害应急响应提升至Ⅲ级
- ZAKER生活|郑恺撒糖许“男人承诺”,当初为何分手程晓玥,是女方的原因
- 新民晚报|共享美好生活、百分百自主搬迁——黄浦区宝兴里旧改传奇