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中金网|中金公司：下半年有色金属价格整体将从底部修复

【中金网|中金公司：下半年有色金属价格整体将从底部修复】外汇天眼APP讯:7月1日 ， 中金公司研究员詹奥博、陈彦发布研报称 ， 随着疫情在全球逐步得到控制 ， 叠加各国政府加大财政、货币政策的宽松力度 ， 预计全球经济有望迎来渐进式复苏 。 因此 ， 展望下半年 ， 预计有色金属价格整体将呈现从底部向上修复的态势 ， 但这种修复也将是分化的 ， 看好供给格局好或需求增长快的品种 。
中金网|中金公司：下半年有色金属价格整体将从底部修复
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具体来看 ， 钴锂方面 ， 下半年钴锂有望底部修复 ， 目前价格均处于盈亏平衡线附近 。 钴行业随着供应收紧 ， 叠加近期特斯拉与嘉能可达成钴原料采购协议 ， 有望扭转此前“无钴电池”降低钴需求的悲观预期 。 锂行业随着新能源汽车放量和高镍电池技术渗透 ， 氢氧化锂将维持高景气度 ， 价格有望企稳回升 ， 而碳酸锂价格或将继续底部震荡 。
黄金方面 ， 黄金价格由持有其他资产收益的机会成本决定 ， 同实际利率负相关 。 展望下半年 ， 实际利率将依然维持较低水平 ， 且今年大类资产波动率上行 ， 疫情蔓延导致经济增长存在不确定性 ， 黄金避险价值持续提升 。 所以目前阶段黄金价格是由避险需求与货币宽松预期交替驱动 ， 预计黄金价格易涨难跌 。
铜方面 ， 供给端 ， 全球矿产铜增长有限 ， 废铜进口进一步压缩 。 需求端 ， 用电需求和基建加码共振 ， 电网投资有望触底反弹 ， 基建地产投资增速持续回升 ， 预计下半年铜价有望继续回升 。
铝方面 ， 考虑到目前电解铝利润处于较高水平 ， 预计下半年新增产能将加速投产 ， 但铝材出口需求将依然难有起色 ， 电解铝价格上涨空间较小 。
稀土方面 ， 从供给角度来看 ， 中重稀土因缅甸稀土矿进口量有所缩减 ， 且国内对环保管控日趋严格所致 ， 未来供给端增量也有限 。 从需求角度看 ， 未来5年新能源汽车稀土需求量有望实现接近40%的复合增长 ， 是未来稀土需求增量的重要驱动 ， 行业整体需求增速有望达到8% 。 预计中重稀土2020年有望出现小幅短缺 ， 驱动价格中枢向上 。
镁方面 ， 镁具有轻质和高比强度等优异性能 ， 是汽车结构零部件的优质原材料 。 中长期看 ， 随着镁铝价格比下降 ， 镁合金产品在经济性和性能优异性的兼备能力逐渐显现 ， “爆款”产品逐步出现 ， 需求有望高增长 。 短期来看 ， 2020下半年随着需求逐步恢复 ， 预计原镁价格有上行动能 。


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