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华兰生物华兰生物赶“分拆潮”疫苗子公司开启上市辅导

河南商报记者　陈薇
6月30日晚间 ， 河南证监局网站挂出了华兰生物疫苗股份有限公司辅导备案公示 ， 这意味着华兰生物将其疫苗制品板块分拆上市进程又迈进了一步 。
自去年12月证监会发布分拆上市新规后 ， 不少A股上市公司都有了分拆上市的计划 。 华兰生物早在4月就公告了分拆上市的预案 ， 原因为其血液制品与疫苗制品属于不同的细分领域 。
华兰疫苗开始上市辅导
根据河南证监局网站披露的辅导备案信息 ， 华兰生物疫苗股份有限公司（以下简称“华兰疫苗”）拟在A股市场首次公开发行股票并上市 ， 正在接受华泰联合证券有限责任公司对其进行辅导 ， 已于6月30日在河南证监局进行辅导备案 。
据悉 ， 华兰疫苗是华兰生物（002007）控股子公司 ， 该公司于2005年成立 ， 主要从事疫苗制品研发、生产及销售 。 2015年开始疫苗业务逐步成为华兰生物营收、净利润的又一支柱 。
华兰生物在今年4月的公告中提到 ， 将会分拆华兰疫苗至深交所创业板上市 。
根据华兰生物年报 ， 2019年其疫苗制品公司实现营业收入10.43亿元 ， 同比增长30.77% ， 净利润3.75亿元 ， 同比增长38.92% ， 营收、净利润分别占公司总收入的三成左右 。
但从毛利率和增速来看 ， 华兰疫苗表现出更好的成长性 。 疫苗制品的营收增速三倍于血液制品 ， 同时 ， 疫苗制品2019年度毛利率达到85.03% ， 同比增长1.37% 。 而血液制品的毛利率为57.14% ， 同比减少1.70% 。
高瓴资本等已经提前“埋伏”
【华兰生物华兰生物赶“分拆潮”疫苗子公司开启上市辅导】去年12月 ， 证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》 ， 降低了上市公司境内分拆上市的要求 ， 目前市场上有20多家公司公开了分拆预案 。
在华兰疫苗辅导备案之前 ， 该公司已经为分拆上市引入战略投资 。 今年3月份 ， 高瓴资本和晨壹基金分别出资12.42亿元、8.28亿元 ， 受让了华兰疫苗15%的股权 。 受让完成后 ， 华兰疫苗目前一共有4位股东 。 其中 ， 控股股东华兰生物持有75% ， 二股东科康有限公司持有10% ， 高瓴和晨壹分别持有9%和6%的股份 。 以当时高瓴资本和晨壹基金的出资额以及获得股份来估算 ， 他们给华兰疫苗的估值约为138亿元 。
目前 ， 华兰疫苗已成为我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地 ， 流感疫苗产品市场占有率居国内首位 。 目前 ， 人用疫苗创业板上市公司如沃森生物等 ， 市盈率都在50倍以上 ， 华兰疫苗如果分拆上市后 ， 估值应该在187.5亿元 ， 这意味着 ， 高瓴资本和晨壹基金将有超过30%收益 。
银河证券分析师杨健表示 ， 对上市公司来说 ， 允许分拆意味着上市公司将拥有更多的融资渠道 ， 除了首发IPO外 ， 上市后还可通过分拆的方式再融资 。 分拆上市后 ， 原来的子公司也已经成为一家上市公司 ， 如果子公司是相关细分领域的龙头企业 ， 这更有利于其发展壮大 。
他还提到 ， 华兰疫苗分拆上市无疑将方便其做大做强自身的疫苗业务 ， 另一方面也有利于前期介入创投退出 ， 可以说是一场双赢 。 华兰生物分拆预案公布后股价一直慢牛上涨 ， 从4月份的不到40元一路涨到50元附近 ， 这也说明市场对其认可 。


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