缅甸一矿区塌方约200人被埋发生什么事了？缅甸一矿区塌方约200人被埋具体情况( 三 )
“商誉实际上是一种收益的预期 ， 如果要购买一个有良好预期的企业 ， 现金流折现率也要算在里面 。 ”一位业内人士对《每日经济新闻》表示 ， 溢价是明显高于市场同行回报的利润 ， 本质上是“经济租金”的经济学概念 。 一个企业之所以在未来有良好的、超出通常经济收益之外的溢价收益 ， 这是因为在未来占有了某种优势 ， 比如资产、发明、专利 。 如果在并购后未实现预期收益 ， 那么进行商誉减值相当于降低了它的折现率 ， 这是“经济租金”的缩水 。
“很多企业都是靠并购重组做大做强 ， 并购自然就有了商誉 。 ”深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰说 。
高溢价收购为上市公司埋下了计提巨额商誉减值准备的伏笔 。 但是为什么计提巨额商誉减值准备会集中到现在爆发？多位业内人士表示 ， 主要是有两个因素 ， 担心会计准则实行商誉摊销 ， 以及三年业绩承诺期结束 。
2019年初 ， 财政部有关机构释放出对商誉会计处理办法调整的最新提议 ， 其中重点提及由“商誉减值测试”转为“商誉摊销” 。
“假设以前收购形成了50亿元的商誉 ， 摊销10年 ， 每年摊销5亿元 。 如果上市公司一年的利润没有5亿元 ， 那么在未来10年都难盈利 。 ”上述来自深圳上市公司的董秘对《每日经济新闻》表示 ， 尽管眼下没有实行商誉摊销 ， 但很多上市公司考虑在2018年把所有商誉一次性计提 ， 这样以后就可以轻装上阵 。 长城证券并购部总经理尹中余也对表示 ， 轻装上阵也为来年的业绩做好准备 。
这位董秘还补充道 ， 现在很多上市公司的股价在低位 ， 有些上市公司可能把藏起来的坏债、存货减值、应收账款一次性核销掉 ， 这会在一定程度上削减业绩利空的影响 。
“如果实行商誉摊销 ， 可以这样举例 ， 上市公司按照15倍PE（市盈率）收购资产 ， 如果收购标的净资产很低 ， 那么对应溢价较高 ， 这很有可能在之后几年把利润冲销掉 。 ”吴险峰表示 。
一位注册会计师分析称 ， 商誉摊销还要考虑摊销的年限 ， “如果一次性进行商誉计提 ， 以后就有业绩成长的空间 。 ”
另外 ， 并购时三年业绩承诺期过后 ， 容易迎来上市公司商誉减值爆发的时间点 。 “并购两三年对赌期结束后 ， 这是商誉减值最容易爆发的时候 。 在对赌期内 ， 上市公司（业绩）会打扮得漂亮一点 。 ”尹中余对表示 。
当然 ， 今年商誉减值计提爆发还不能忽视政策因素 。 去年证监会网站公示的《会计监管风险提示第8号——商誉减值》提到 ， 在监管工作中应关注公司是否按规定步骤进行了商誉减值测试并恰当计提了商誉减值损失 。
事实上 ， 1月30日 ， 交易所还对部分计提商誉减值导致亏损的上市公司发出了关注函 。 譬如*ST尤夫于1月30日收到深交所关注函 ， 要求公司补充披露未在2017年计提商誉减值、而在2018年集中计提大额商誉减值的原因 ， 并要求公司说明是否存在利用商誉减值进行不当盈余管理的情形 。 董登新对表示 ， 不当的盈余管理可能是指账面上操纵 ， 达到某种目的的盈余操作 。
应客观看待
从目前的市场来看 ， 巨额的商誉减值计提会产生哪些影响？在采访的多名业内人士中 ， 有人认为不应夸大商誉影响 ， 有人则认为会重构并购重组市场 。
“这对高溢价收购是一种打击 。 ”吴险峰对《每日经济新闻》表示 ， 并购市场的买方会更为谨慎地考虑收益法评估资产的方式 。 然而这又会让买卖双方陷入新的困境 ， “如果以PB（市净率）评估 ， 标的普遍是在2倍以上 ， 少有1倍PB的资产 。 如果存在1倍PB资产 ， 多数还是垃圾资产 。 ”吴险峰说 ， 收益法评估收购由上市公司承担溢价部分 ， 同样也就有后续商誉减值计提的风险 。 通过这些案例 ， 说明应该加强对中介机构的要求 ， “在现有商誉减值测试中 ， 是否做到了谨慎性原则 。 ”
某上市公司原董事长则对《每日经济新闻》表示 ， 商誉减值主要影响的是资产端 ， 对企业现金流和经营没有影响 ， “在我看来 ， 影响主要是心理作用 ， 不宜放大 。 ”
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