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A股燃爆了！刚刚，成交破万亿，牛市旗手涨停潮:H股暴涨27%，外资狂买！网友：涨起来也心慌( 四 )



在具体标的选择上 ， 增加了白酒、地产龙头的配置 ， 提高了组合的稳健性 。 同时 ， 加配了高端PCB领域龙头标的 ， 我们认为PCB龙头在中报季有望实现业绩高增长 。 此外 ， 继续坚持困境反转的院线龙头 ， 同时增加了化工行业具有α属性标的 。

长江证券策略表示 ， 下半年风格怎么看？——下半年风格演绎的关键词在于极限拉伸后的“回归均衡” 。 1）看好中小盘相对大盘的优势持续——股权融资周期继续向上 ， 利于中小盘基本面的持续改善 。 2）看好低估值在三季度末前后将向高估值收敛——流动性充裕驱动低估值风格补涨 。 估值分化至较高水平后 ， 相对业绩波动将限制高估值个股的弹性（即估值差异可能走平 ， 但难以进一步拉大） ， 而充裕的流动性将利于低估值补涨以平衡风险收益比 。

中期观点：维持战略看多 。 基本面和政策落地仍需时间检验 ， 短期反弹动力一般 。 剩余流动性框架下 ， 中期维持战略看多 。

行业配置：“内需”为主 ， 短期关注传媒 ， 中期关注大金融 。 结构上 ， “内需”仍是主线 。 增配新老基建中优质结构：电动车、工程机械、地产 ， 短期关注传媒 。 在流动性持续宽裕的背景下 ， 中期关注大金融板块的配置机会 。

公募：下半年中性乐观

继续看好科技消费


下半年投资布局正在紧张展开 。 究竟下半年如何演绎？投资机会在何方？中国基金报采访人员专访了南方基金副总经理兼首席投资官（权益）史博、博时基金研究部研究总监王俊、广发基金策略投资部负责人李巍、兴业基金权益投资部公募投资团队总监刘方旭来揭开下半年的投资密码 。

这些投资大佬认为 ， 权益市场长期吸引力在提升 ， 下半年A股更多存在结构性机会 。 这些大佬尤其提及目前极端的结构性市场格局可能会缓解 ， 而科技、消费等细分领域行业被看好 。

史博：上半年有两点超市场预期：第一点是来自海外市场的波动性 ， 包括海外疫情、美联储放水、美国社会动荡、经济数据波动、中美争端等等数十年甚至百年一遇的事件集中出现了 ， 让市场参与者经常感觉无所适从 。 第二点是整体A股在全球表现相对不错 ， 但结构分化的问题更突出 。

展望下半年 ， 海外市场高波动性和国内结构性行情依然会是主要特征 。 下半年海外市场可能还是不宁静 ， 这会对A股带来节奏的扰动 ， 单整体方向上对A股还是持看好的态度 。 A股目前的估值是少数股票很贵 ， 多数股票不贵甚至很便宜 。 资本市场改革、宽信用这些对权益资产方向性利好的政策要素不会有太大的变化 。 但另一方面 ， 决策层也不希望市场出现类似2015年的疯牛/水牛 。 因此市场大概率还是结构性行情 ， 预计会逐渐向一些中小盘的个股扩散 ， 因为股权融资的大背景有利于中小企业成长的 。

李巍：对A股市场的中期表现持中性偏乐观观点 ， 长期相对更乐观一些 。 新冠肺炎疫情在全球的蔓延 ， 对全球的经济和金融市场产生一定程度的冲击 。 后续仍需密切关注全球疫情变化以及疫苗、特效药的研发进展 。 长远来看 ， 利好A股市场的一些长期因素仍然存在 ， 比如转型与改革持续推进、居民权益类资产配置比例偏低、政策非常呵护资本市场等 。 在全球流动性宽松的背景下 ， 权益资产的中长期配置价值显现 ， 虽然部分行业涨幅较大且估值偏高 ， 但仍有不少行业仍处底部位置且估值合理偏低 。

王俊：A股目前结构有点“头重脚轻”：成长股估值处于历史高位 ， 而传统行业反而在估值特别低位置 。 接下来3~6个月这一局面有所缓解 ， 估值差异应该会有一些收敛 。 整体对下半年市场相对谨慎乐观 。 尽管可能还有疫情的反复 ， 但全球经济恢复的趋势不变 ， 在这样的背景下 ， 货币政策很难进一步宽松 。 A股市场长期利好因素明确 ， 第一是经济能够实现更高质量的增长；第二 ， 好的上市公司纷纷涌入市场 ， 监管层也在鼓励上市公司来回报股东 。 第三就A股是真正迎来了长期的投资者 。


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