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A股燃爆了！刚刚，成交破万亿，牛市旗手涨停潮:H股暴涨27%，外资狂买！网友：涨起来也心慌( 三 )


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A股燃爆了！刚刚，成交破万亿，牛市旗手涨停潮:H股暴涨27%，外资狂买！网友：涨起来也心慌
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要知道 ， 此前创业板、科技股、医药股、消费股是上半年行情的领头羊 ， 早已走出“结构性牛市” 。 而银行、保险、地产板块则跌跌不休 。

因而有人认为 ， 现在行情是 ， 成长在向价值切换 ， 当时嘲笑买银行、券商、保险、地产的人反而被嘲笑了 。
A股燃爆了！刚刚，成交破万亿，牛市旗手涨停潮:H股暴涨27%，外资狂买！网友：涨起来也心慌
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券商：金融起舞

市场可能发生风格切换



今年上半年上演医药、科技、消费的成长股结构性行情 ， 是否会发生风格切换 ， 到低估值的金融地产等价值股风格 ， 备受关注 。 有券商表示 ， 阶段性风格切换可能发生 。

方正证券策略表示 ， 对大金融起舞的判断得到了初步验证 。 我们在6月28日发布报告《指数见顶前大金融还有最后一舞》 ， 总结了近10年来四次大金融板块上涨的背景以及演绎 ， 明确提出金融上涨的宏观背景要么是经济复苏预期 ， 要么是流动性拐点 ， 而目前处于经济复苏不断确认的过程 ， 大金融板块将是助力指数上涨的驱动力 ， 这一判断得到了市场的完美验证 。

本轮大金融发力上涨的逻辑主要有三点 。 一是国内外经济复苏的不断确认 ， 国内PMI持续处于荣枯线上方 ， 环比明显改善 ， 需求也在加速恢复 。 海外经济最差的时候已经过去 ， 昨日公布的美国小非农就业数据创下历史最大增幅 ， 花旗美国经济意外指数也持续攀升达到最高点 。 二是金融处于近10年来最低估值位置 ， 大金融板块估值仅7.9倍 ， 银行PB仅0.7倍 ， 从近10年来四次大金融上涨前的情形来看 ， 金融的估值分位均具有绝对或者相对优势 。 三是近期金融领域的催化剂不断累积 ， 从商业银行发放券商牌照 ， 混业经营的讨论再起 ， 再到允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金 ， 做大做强金融业在目前外部环境多变 ， 金融支持实体经济的背景下显得尤为关键 。

金融起舞后行情演绎的核心在于经济周期 ， 初步判断将延续结构性行情 。 从过往四次大金融上涨之后行情的演绎来看 ， 在2013年和2019年均出现了较为明显的结构性行情 ， 本质上是经济短周期有企稳的迹象 。 从当前的情况来看 ， 经济继续复苏的可能性较大 ， 因此 ， 2019年下半年以来的结构性行情将延续 。

三季度市场结构性机会精彩纷呈 ， 重点关注低估值的金融和科技的配置机会 。 从上半年股票市场的格局来看 ， 结构性行情的特点非常明显 ， 下半年市场很难演绎政策强刺激下的全面牛市 ， 大幅向下的风险也很有限 。 重点关注四类机会 ， 一是大金融板块的配置机会 ， 如券商、银行等 ， 二是早周期的汽车、家电；三是新基建等调结构领域 ， 如通信；四是部分产业趋势明显的科技领域 ， 如电子、新能源汽车等 。

西南证券策略表示 ， 展望七月 ， 在下半年科技牛主基调的基础上 ， 存在阶段性的风格切换可能 。 一方面 ， 科技板块会阶段性地从高估值、高预期的板块切换到业绩兑现的板块 ， 另一方面 ， 低估值的价值板块也会阶段性地受到资金亲睐 。 由于六月份各个指数都出现了可观的上涨 ， 七月份进一步加速上涨的概率不高 ， 因此我们在坚持科技与困境反转主基调的情况下 ， 在七月份金股选择中增加了低估值的板块与标的 ， 增强了组合配置的稳健性 。

展望七月 ， 在地缘冲突上 ， 英美方面有望在HK问题上大做文章 。 同时在科技产业上对中国的遏制不会停步 。 而在经济基本面上 ， 全球与中国经济都将逐步复苏 。 国内宽松政策持续 ， 复工复产走上正轨 ， 相关行业有望复苏 。


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