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|新三板精选层打新开启，机会有多大？风险有哪些？( 二 )


赚钱机会来了？
与之前新三板500万元投资者门槛相比 ， 新三板精选层的开户门槛有所降低 ， 开通前10个交易日日均资产100万 ， 2年交易经验即可 。 但精选层打新仍是一批资金实力较强投资者的打新盛宴 。
与主板不同的是 ， 精选层目前为全额缴款方式打新 ， 即对投资者没有股票市值要求 ， 仅需要全额缴付申购金额并实行比例配售 ， 最低申报数量为100股 。
要指出的是 ， 虽为比例配售 ， 但并非只要申购就保证100%中签 。 按照比例计算各投资者获得配售股票的数量后 ， 其中不足 100 股的部分 ， 汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售 100 股 ， 直至无剩余股票 。 业内人士指出 ， 针对此特点 ， 看好的股票要第一时间尽早申购 ， 二是在力所能及范围内尽可能多申购 。
全额缴款的方式对投资者资金周转提出了较高要求 。 一位投资者表示 ， 必须考虑资金成本 ， 一万元每天的成本大概0.8元 ， 而且资金冻结三个交易日 ， 参与哪些新股的打新对于个人投资者来说需要取舍 。
打新前夕 ， 市场机构对精选层打新收益较为乐观 。 粤开证券表示 ， 精选层企业市值较小且公开发行比例较低 ， 目前明确传达申报精选层意愿的158家创新层企业 ， 市值中位数为8.49亿元 ， 远小于目前科创板企业市值中位数88亿元 ， 市值规模较小 。 如有大规模资金看好部分优质企业 ， 二级市场股价有望快速提升 。
新三板精选层的转板机制也为二级市场带来了想象力 。 6月3日 ， 证监会发布新三板转板上市规则 ， 明确规定申请转板上市的企业必须是新三板精选层挂牌公司 ， 且在精选层连续挂牌一年以上 ， 另外 ， 企业需符合转入板块的上市条件 ， 转板上市条件与首次公开发行并上市的条件保持基本一致 ， 交易所可以根据监管需要提出差异化要求 。
在颖泰生物6月30日的路演中 ， 公司董事会秘书刘晓亮先生表示：“根据当前法规 ， 转板上市需满足精选层挂牌满12个月的要求 ， 届时公司将综合考虑法规要求、自身情况等方面因素进行相关决定 。 ”
市场人士表示 ， 根据之前新三板企业成功转板A股上市情况 ， 在新三板摘牌时的平均市盈率和在A股市场的平均市盈率有超过一倍估值差 。 精选层上市公司未来转板科创板或创业板 ， 不涉及重新IPO ， 精选层上市公司股东的所持有股份 ， 可以直接持股转板 ， 有望享受估值溢价 。
有市场声音担心 ， 因新三板精选层发行前原始股可以在公开市场交易 ， 而且挂牌后部分原股东没有锁定期 ， 挂牌首日新老股东的持股成本不同 ， 所以大量低成本的非锁定原始股可能对挂牌精选层后的二级市场股价有压制影响 。
“肯定会有 ， 可能并不会像大家表面上看到的这样严重 。 首先较多非限售股已经在停牌前进行过了交易换手 ， 很多停牌时的持仓成本可能并不比公开发行价低；其次是精选层相对停牌时所在的创新层 ， 本来就存在升层后带来的流动性溢价和估值溢价；其三是企业申请精选层的确定性落地了 ， 市场预期大幅改善了 ， 老股东在精选层对股价的预期肯定要大幅高于在创新层时对价格的预期；其四是只有精选层二级市场涨幅达到了一定程度 ， 新老流通股股东产生了估值分歧时 ， 才会产生价格的波动 。 ”周运南对《财经》采访人员表示 。
不过 ， 精选层采取市场化定价方式 ， 不再受23倍市盈率限制 ， 例如此次颖泰生物、艾融软件 ， 发行市盈率分别为24.77倍和49.31倍 ， 市场人士认为 ， 如果发行价不合理或者市场低迷 ， 精选层新股存在破发可能 。
“精选层是真正的注册制 ， 当天破发的情况也可能出现 ， 所以后期分化会非常严重 。 ”一位机构投资人表示 。


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