香港财华社|海外业务+B2C埋下高成长“伏笔”，凤祥股份：疫情中逆市增长
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在6月30日 ， 香港交易所公开了山东凤祥股份有限公司（下文简称“凤祥股份”）的招股文件 ， 标志着这家中国最大的全面一体化白羽鸡肉出口商、中国第二大白羽肉鸡生产商距离正式上市 ， 仅剩下咫尺之距 。 据弗若斯沙利文报告显示 ， 2017年中国市场白羽鸡销量需求超过产量 ， 产销缺口约为10万吨 ， 预计到2024年产销缺口将扩大至40万吨 。 在这供方占优的刚需市场中 ， 凤祥股份能否借上市之利 ， 打开持续成长的高速通道呢？
鸡肉价格稳健上升 ， 支撑业绩长期成长
中国人自古喜食鸡肉 ， 近年健康饮食风兴起 ， 鸡肉作为“白肉”的代表更受市场偏爱 。 从鸡肉的原料来看 ， 白羽鸡以更经济的养殖成本逐渐取代黄羽鸡 。 2016至2017年 ， 中国市场白羽鸡产量下降 ， 这推升了中国白羽鸡价格长达两年的温和上涨 。
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对于生产多种生鸡肉制品及深加工的制品的凤祥股份来说 ， 2019年公司各类产品的平均售价一并水涨船高 ， 其中生鸡肉制品、深加工鸡肉制品的平均售价分别同比上涨19.2%、6.7% 。 正面的市场环境叠加凤祥股份科学的运营及管理 ， 2019年公司的营业总收入同比增长22.8% ， 达到39.26亿元（单位人民币 ， 下同） ， 纯利同比大涨513.0%至8.37亿元 。
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2019年凤祥股份交出了一份亮丽的财务成绩单 ， 但若猪肉价格回落 ， 这是否会影响公司业绩的长期成长性呢?
从目前的国内36个城市的三大红肉（猪肉、牛肉、羊肉）的平均价格来看 ， 虽然随着猪肉价格回落 ， 牛肉、羊肉价格也有回调 。 但总体来看 ， 三大红肉的价格仍处于历史高位 。 结合上文所述 ， 鸡肉价格目前已回调至略高于非洲猪瘟爆发前的价格 ， 在国内肉价整体高企的市场环境中 ， 鸡肉价格已经调整到强支撑的位置 。
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从鸡肉价格的季节性特征来看 ， 即使排除反常的2019年数据 ， 在2017及2018年每年的下半年中 ， 鸡肉价格呈现明显的季节性上涨规律 。 如今时至年中 ， 鸡肉价格已回调至略高于2019年同期水平 。 在这样的情况下 ， 2020年下半年鸡肉价格将大概率的重启季节性上涨趋势 。
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研发、推广开支高增长 ， 扩张意愿强烈
尽管凤祥股份如今年生产白羽肉鸡达1.62亿只 ， 高居中国第二位 ， 但在“民以食为天”的国内市场占有率仍仅为3.1% ， 这背后是的中国鸡肉生产行业高度分散的行业背景 。
2015至2019年 ， 中国白羽鸡肉市场规模由692亿元增长至831亿元 ， 年复合增长率为4.7% ， 弗若斯沙利文预计随着需求增长及国内生产的恢复 ， 2019至2024年 ， 国内白羽鸡肉市场规模的年复合增长率将攀升至10.1% 。
在这样一个即有市场规模加速增长 ， 又有平均单价看涨的市场中 ， 凤祥股份自然有动力进一步扩大市场占有率 ， 满足市场刚需的同时 ， 从行业的确定性成长机会中分得更多红利 。
凤祥股份以主品牌“凤祥食品(FovoFoods)”的基础上推出针对广泛消费者的“五更炉”品牌 。 2016年 ， 公司瞄准国内追求健康生活方式的年轻人推出“优形(iShape)”品牌 。 如今年轻的上班族门无论是登陆天猫或是京东的网上商场 ， 还是走入写字楼下的7-Eleven、罗森等超市 ， 都可以便捷的购买到拥有多种口味的“优形”即食健康鸡肉 。
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