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资金|沪深两市成交额近四个月首破万亿，“牛市”已归来？( 二 )


从2010年和2017年的结构性行情来看 ， 在2010年持有蓝筹股 ， 2017年持有中小创的投资者 ， 看着市场热点不在自己持仓里面 ， 或多或少都有一定的煎熬 ， 而2007年和2015年则是“皆大欢喜”的全面牛市 。
上半年市场的热点主要在生物医药、食品饮料以及科技股 ， 市场人士都承认这些板块“有点贵” ， 尤其是科技股 。 在中概股回归A股和港股的背景下 ， 同类型“影子股”都受到市场热捧 ， 屡创历史新高 。
不过 ， 从下半年前两个交易日来看 ， 资金主要追逐券商股和地产股为代表的低估值板块 ， 那么在经济全面复苏的背景下 ， 下半年市场风格又将如何延续？这引发了市场人士的激烈争论 ， 板块轮动的把握难度很大 ， 有资深公募人士直言不要轻易判断市场风格 ， 也有市场人士认为需要用心分析预测半年报的情况来选股 。
上海某公募基金高管向第一财经采访人员表示 ， 从2019年的市场风格来看 ， 主要是上半年价值股领涨 ， 上证指数从2440点走了出来 ， 而下半年则是以科技股为代表的成长股跑赢 ， 2020年上半年明显也是科技股领涨 ， 下半年又会不会切换回到蓝筹股？这位高管称 ， 要求旗下基金经理要么坚持投资成长股 ， 要么坚持投资价值股 ， 因为如果一年“踏空”两次 ， “全年业绩就废了” ， 不要对市场风格作出过多判断 ， 坚持自己已有的选股方式更重要 。
独立市场分析师胡宇向第一财经采访人员表示 ， 科技和消费是中国经济长期发展的大方向 ， 但二级市场往往是将长期预期短期化 ， 面对高估值的风险 ， 当前低估值的周期股明显存在估值修复的机会 。 一方面 ， 下半年经济可能会复苏 ， 低估值板块业绩存在反弹的动力；另一方面 ， 高估值的科技股和消费股已经到了没法接力的境地 ， 下半场开始切换到低估值的品种应该是大概率事件 。
兴业证券分析师王德伦表示 ， 中报季即将到来 ， 建议投资者回归基本面、回归绩优股 ， 把握中长核心资产和科技创新龙头 。 看好大创新科技成长方向 ， 特别是5G应用（云、视频等）、半导体链条、新能源车链条、面板景气等方向；另外 ， 以家电、家居为代表的可选消费景气向上的链条 ， 以及外资持续流入受益的重仓股 。 医药、计算机等热门行业估值已在60倍左右 ， 主要新兴成长方向都维持在历史估值分位数的高位 ， 其半年报的业绩成色将影响投资者对于该行业持续性的关注度和预期变化 。
新时代证券策略分析师樊继拓表示 ， 如果从股市的资金供需结构来看 ， 股市现在的点位可能是大幅低估的 。 上证指数自2019年5月以来一直围绕3000点上下震荡 ， 股票的总需求（资金流入）出现了系统性的抬升 。 股票型基金发行量大幅增加 ， 证券公司客户结算资金也出现了中枢抬升 。 不断增加的资金将会继续推升市场 ， 三季度有可能比二季度更强 。 从估值的角度看 ， 部分板块确实“有点贵” ， 但考虑到整体估值不贵 ， 而且资金还在不断增多 ， 所以股市中枢依然存在继续上行的可能 ， 而且不排除可能会加速 ， 消费股将会适度“泡沫化” 。
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