市场 牛市“乘风踏浪”而来 今年A股相比以往有哪些不同？
财联社（上海 ， 研究员朱恬）讯 ， 不知不觉中 ， 光大证券在9个交易日中已涨近90% 。 券商股领涨 ， 投资者关于2014年的牛市记忆被唤醒 ， 沪深两市今日再度迎来超万亿成交 。
增量资金火爆入市 。 7月3日 ， 北上资金净流入131亿 ， 昨日这一数据是170亿 。 两市融资余额目前也已达1.15万亿 ， 突破4月份以来高点 。 6月主动偏股型基金发行规模也已达1295亿 ， 创下2015年3月份以来新高 ， 公募基金供需两旺 ， 基金销售异常火爆 。
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增量资金入市 ， 正在填平A股的"洼地" ， 券商、地产板块大涨 ， 低估值板块崛起势头明显 。
这些板块的上涨也不是随意的 ， 券商正在受益日渐活跃的资本市场 ， 中期业绩可能表现不俗；地产板块也因为经济确定性复苏 ， 后续业绩也可能持续改善 。
前文提到 ， 投资者关于2014年牛市的记忆被唤起 ， 但今年的市场跟2014年有了太多不同 。 经济周期、增量资金来源途径以及外部环境都有了很多变化 。
新冠肺炎疫情给经济增长挖了一个大坑 ， 但目前 ， 中国经济正在确定性恢复 。 市场此前对于出口较为悲观 ， 但5月数据显示了较强出口韧性 ， 出口数据为同比增长1.4% ， 远高于市场预期的-10%至-3%；5月规模以上工业企业利润同比增速为6% ， 年内首次转正；工业企业利润和A股盈利有高度相关性 ， 显示上市公司业绩也在趋势性恢复；6月PMI超预期录得50.9 ， 显示国内经济恢复 。
经济向好之外 ， 资本市场改革提升市场活跃度 ， 长期资金加速入市 。 近期 ， 银行重获获券商牌照 ， 开展混业预期再起；券商板块也在上演"大而美"的故事 ， 证券公司做大做强几乎成为目前市场一致预期 。
注册制改革已经落地 ， 放松管制和提升市场活跃度仍将是下一阶段改革落地的主旋律 ， 与此同时 ， 更多机构资金入场的渠道被打通 。 但是2014年 ， 私募基金批量成立、配资、通道业务等入市凶猛 ， 成为当年市场的主要不稳定因素 。
【市场 牛市“乘风踏浪”而来 今年A股相比以往有哪些不同？】外部环境的不确定性成为今年A股的重要影响因素 ， 但已经不足为惧 。 目前最为投资者担心的是外部环境的不确定性 ， 中美"脱钩"之声渐起 ， 美国对中国科技龙头公司"制裁"的消息也在不断传来 。
但是 ， 随着中国政府"开放"的努力逐步践行 ， A股已经对中美关系可能的变动带来的利空反应渐渐钝化 。
6月18日 ， 证监会主席易会满表示 ， 证券基金期货机构外资股比限制提前全面放开 ， 6家外资控股证券公司已顺利落地 。
A股正在以更加积极的态度迎接国外资金 。 A股的参与者对于中美关系变动也更加理性 。 厚朴投资董事长暨创始合伙人方风雷近日表示 ， 如果中美贸易争端持续或者演变为科技脱钩 ， 美国芯片行业的全球份额将从目前的接近五成下降至三成 ， 进而引发行业螺旋式衰退 。
方风雷直言 ， 如果芯片领域有一个国王的话 ， 不是特朗普 ， 是市场 。
波士顿谘询（BCG）2020年3月9日发布的关于芯片行业的报告 ， 做了最准确的分析 ， 报告认为 ， 73%的中国芯片需求可以被美国以外的供应商替代 。
时移世易 ， 如果说2014年那轮大水漫灌的牛市大家都在炒故事 ， 那今年的科技股已经有业绩可以期待 。 韦尔股份、歌尔股份、大族激光、立讯精密等业绩确定性强个股 ， 也给A股科技股上涨增添了几分信心 。
声明：文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。 投资者据此操作 ， 风险自担 。
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