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经济观察报|不一样的“小牛市”来了？，沪指第48次站上3000点( 二 )


星石投资认为 ， 短期来看 ， 伴随着经济恢复 ， 货币政策仍将维持在合理充裕的水平 ， 资本市场走势存在支撑 。 二季度以来 ， 国内经济整体已经恢复到准常态水平；按照复工复产的节奏 ， 预计下半年海外经济也将逐步恢复到准常态水平 ， 届时内需、外需有望呈现双重修复 ， 有望带动企业盈利回升 。
结构性机会
“近两个月来 ， 不少机构应该录得了不错的收益 ， 7月以来A股上涨 ， 不排除有机构会选择兑现一部分 ， 也有机构逢低布局价值洼地 。 长期来看 ， 权益资产也具备很好的投资价值 。 ”一位保险资管公司管理人员对经济观察报采访人员表示 。
邓斌表示 ， 上半年公司投资收益基本符合预期 ， 配置大致追踪沪深300指数 。 近期仓位未见明显调整 ， 会跟踪市场指数 。 下半年 ， 经济活动会明显恢复 ， 不会有重大冲击 。 明年 ， 总体市场展望正面 。
平安资管认为 ， 预期短期市场情绪将逐步提升 。 鉴于经济金融数据改善 ， 中美博弈阶段缓和 ， A股港股估值较低 ， 中国疫情控制、复工复产带来盈利改善 ， 可进行中期布局 ， 短期重点把握科技成长主题结构性投资机会 。
泰康资产则认为 ， 经济延续复苏对市场形成支撑：国内经济处于改善趋势当中 ， 近期疫情虽有局部反复 ， 但防控方法升级 ， 手段更加精准 ， 对市场影响相对有限 。 外部风险因素方面 ， 中美关系反复至今 ， 矛盾涉及领域逐步扩大 ， 由此产生的不确定性给市场带来负面冲击仍需关注 ， 但新增影响力度短期边际淡化 。
平安资管认为 ， 疫情影响下全球需求下行和经济增速放缓已成定局 ， 以美联储为首的各国央行通过极度宽松的货币政策努力托底企业和消费者信心 。 然而 ， 人口流动和经贸活动的全面恢复 ， 全球产业链被疫情中断后的修复、新冠肺炎疫苗的推出均需要相当长时间 。 预计未来若出现宽松政策、疫苗进展、复工复产不达预期的情况 ， 当前已反弹至估值偏高位置的美股及全球风险资产市场将面临向下调整需求 。
行业数据显示 ， 截至4月底 ， 保险资金投资股票及证券投资基金的金额为2.66万亿元 ， 占比12.16% 。 这也意味着 ， 如果达到30%的权益投资上线 ， 险资需要投资近4万亿的资金进入股市 。 “政策鼓励下在不断寻找机会 ， 但权益投资也需要投入真金白银 ， 自负盈亏 ， 可能会谨慎而行” ， 上述保险资管公司管理人员表示 。
仍有分歧
接下来的下半年如何布局 ， 风格是否开始切换？市场仍有不小分歧 。
北京某公募基金经理对采访人员表示 ， 其目前的配置思路依然是医药、消费、金融以及部分周期行业 。 短期内价值及低估值会占优势 ， 但板块轮动之后 ， 市场风格依然回归增速较快的成长板块 ， 长期来看 ， 消费、医药和科技依然是最重要的三大主赛道 。
投资机会上 ， 邓斌称持续看好科技、生物医药、教育、保险等板块 。 但热门的板块已经比较贵 ， 会严密分析防范风险 。 “投资机会主要来自宏观因素 ， 包括经济恢复、财政货币政策、国际关系的转换等 。 ”
如何应对目前板块轮动 ， 其透露将保持中性仓位和分散投资来抵御回撤风险 。
星石投资认为 ， 全球经济复苏叠加低利率的宏观环境下 ， 科技、消费、周期各个类别都存在较好的投资机会 。
庞溟表示 ， 创业板和科创板今年仍有改革助力 ， 但是部分低估值周期股可以趁低吸纳了 ， 在弱经济加上流动性充裕的情况下 ， 景气度好的低估值周期股板块值得关注 ， 包括汽车、建筑、券商、有色等板块 。 上半年涨势强劲的消费和科技龙头股仍要关注 ， 包括家电、新能源汽车、轻工、先进制造业、国产化、互联网传媒等 。
这是否意味着“小牛市”已至？但是大牛市是否可期 ， 多数市场人士认为目前仍应谨慎乐观 。
交银国际研究主管洪灏在A股下半年策略报告中 ， 维持对上证今年2700至3200点交易区间的预测 。 其同时表示 ， 美国股市成长股泡沫已经达到顶峰时期的水平 ， 2020年5月19日 ， 价值股跑输成长股的程度已达到2000年3月9日互联网泡沫顶峰时的水平 。 无论这些指数是否已见顶 ， 未来价值股都将跑赢 。 未来 ， A股和港股也可能会受到美国成长股泡沫破灭的影响 。 但是 ， 上证与标普500指数的相对表现达到一个拐点 ， 上证现在相对于标普如此糟糕的表现意味着这两个指数之间的表现将均值回归 ， 长期投资者应该开始关注上证的长期投资价值 。
景顺首席全球市场策略师KristinaHooper则预计下半年货币政策将维持宽松 ， 可能包括针对性小幅下调利率 。 由于中国A股市场很大程度上是由资金流动性所带动 ， 因此预计A股市场将受惠于当前的宽松货币环境 ， 看好下半年A股的表现 。


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