国际鲜闻|老牌房企合生创展能否再续辉煌？，豪掷180亿拿地( 二 )
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数据来源：东方财富choice
【国际鲜闻|老牌房企合生创展能否再续辉煌？，豪掷180亿拿地】其中 ， 流动负债655.36亿港元 ， 同比增长43.23%或83亿港元 。 包括银行及财务机构在内的借贷总额515.36亿港元 ， 同比增长13%或60.73亿港元；债券及商业担保负债达到101.9亿港元 ， 同比增23% 。
但在偿债能力上 ， 合生创展却未及时跟上 。 截至2019年12月31日 ， 合生创展一年内需要偿还的贷款约160.73亿港元 ， 公司流动比率降至1.98 ， 为2013年以来最低 ， 显示短期偿债能力较弱 。 
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图源：合生创展财报
值得一提的是 ， 合生创展的现金情况也不是很乐观 。 2019年公司经营活动产生现金净额为30.94亿港元 ， 下降44.12%；现金及现金等价物增加额仅54亿港元 ， 远远低于上年119.7亿港元；当期账上现金及现金等价物共126.35亿港元 ， 无法完全覆盖短期债务 。
钱紧债重的现实压力下 ， 找钱就显得尤为重要 。
2019年6月 ， 合生创展发行了于2022年末到期的5亿美元7.5%优先票据 ， 主要用作项目投资、建设、再融资及一般企业用途；7月 ， 发行50亿元ABS债券 。
报告期内 ， 合生创展亦将总值为789.52亿港元（2018年为503.64亿港元）资产及集团附属公司股本权益12.67亿港元就融资贷款抵押给了银行及财务机构 。
从资金获取来源看 ， 2019年合生创展从银行取得的长短期贷款共有880.53亿港元 ， 同比降低4.27%；相较其他房企大力发债的程度 ， 合生创展在资本市场的融资规模不算大 。
很显然 ， 合生创展债务总额的走高更多来自非银行财务机构借贷和商业担保 。
一般来说 ， 房企的非银行财务机构借贷 ， 主要指的就是成本较高的信托 。
就数据而言 ， 无论是销售额还是负债 ， 亦或出现在土拍市场的频次 ， 合生创展都给外界带来耳目一新的面貌 ， 往日低调、保守的风格不再 ， 取而代之的是激进与高调 。
只是 ， 错过10年黄金发展期的合生创展还能重续辉煌吗？
03、错失黄金十年 ， 合生创展难续辉煌
地产江湖 ， 由以华南房企马首是瞻 。 华南房企 ， 又以“华南五虎”最富盛名 ， 合生创展便是其中的佼佼者 。
1992年 ， 朱孟依在香港创办合生创展集团 。 1998年-1999年 ， 合生创展一口气在广州开发了100多个楼宇 ， 名噪一时 ， 并于1998年登陆香港联交所主板 ， 成为较早一批上市的房企 。
彼时的合生创展 ， 星光熠熠 ， 仅凭在广州一座城市的开发规模 ， 就抵过了万科在全国五大城市开发的总规模 ， 王石曾不啬赞美 ， “合生创展才是中国房地产界真正的航空母舰 。 ”
2004年 ， 合生创展成为首个销售额突破百亿元的房企 。 在现在看来 ， 或许百亿元就是个小数字 ， 但在当时 ， 恒大的销售额才14.4亿元 ， 碧桂园、富力地产、雅居乐也不过只有32.4亿元、64亿元、45亿元 。 对比之下 ， 合生创展绝对是同行难以望其项背的“王” 。
谁曾料到 ， 正当风驰电掣之时 ， 一场风波已在所难免 。 2008年 ， 朱孟依受黄光裕案牵连 ， 被相关部门要求协助调查 ， 消失整整9个月 ， 有银行也停止对合生创展放贷 ， 使得公司资金链岌岌可危 。
在这种情况下 ， 合生创展的拿地能力被大幅削弱 ， 只能眼睁睁看着碧桂园、恒大起高楼 ， 赚大钱 。
合生创展却由此陷入停滞 ， 2010年至2017年 ， 销售额分别为144亿元、76亿元、116亿元、113亿元、53.12亿元、99.87亿元、80.89亿元、92.28亿元 ， 持续徘徊在百亿边缘 ， 期间还伴随着剧烈的人事动荡 。 
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其土地储备也呈现同样趋势 ， 2013-2018年 ， 合生创展土地储备面积分别为3345万平方米、3269万平方米、3099万平方米、3013万平方米、2933万平方米、2922万平方米 ， 一直到了2019年末 ， 合生创展的土储才再度超过3000万平米 ， 达到3111万平方米 。
好在 ， 自2018起这种状况有所改观 ， 2018年合生创展录得合约销售额合149.75亿元 ， 增幅达62% ， 参与拿地竞争的势头同步复苏 ， 多次现身京城土拍市场 ， 大有“王者归来”的派头 。
然而 ， 今时不同往昔 。 恒大、碧桂园等已在规模赛道上玩的得心应手 ， 从千亿到三千亿 ， 再到五千亿……房企的规模标准已从百亿晋升到千亿 ， 反观合生创展 ， 尚在百亿的尾巴上挣扎 。
当行业行业整体下沉 ， 增速放缓 ， 合生创展想要重续辉煌并不是那么容易 。
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