伍超明：跑赢通胀的关键是什么（写给A股投资者）
作者|伍超明（财信研究院副院长）
伍超明A股表现强势是三方面因素叠加作用的结果：一是货币政策环境相对宽松 ， 市场流动性充裕 ， 且随着银行理财产品收益率不断下滑 ， 居民将资产向股市搬家的意愿强烈 ， 今年以来股票型基金发售持续火爆；二是疫后国内经济加快修复 ， 包括房地产销售、可选消费品以及基建投资都出现了明显改善 ， 部分上市企业盈利向好；三是资本市场改革提速 ， 国家对发展直接融资的支持力度加大 ， 有力提振了市场信心 。在国内经济中长期向好的基本面没有发生改变、大资管时代逐渐形成的大背景下 ， A股未来可期 。 就下半年来看 ， 全球疫情形势依旧严峻 ， 外部环境相对复杂 ， A股难以避免会受到贸易冲突升温、海外股市调整等风险带来的扰动 ， 但结构性行情依旧可期 。今年以来A股结构性行情的一个突出特点是追求确定性溢价 ， 未来这一趋势依旧有望得到强化 。短期看 ， 我们认为基建发力和可选消费品盈利边际改善是两个确定性均比较高的方向 ， 且部分板块当前估值处于低位 ， 近期的表现值得期待 。中长期看 ， 新基建和民生改善领域赛道长、空间大 ， 且受益政策扶持正步入高速发展期 ， 未来的确定性增长亦值得期待 ， 如其中的5G、医药等板块均具有长期配置价值 。跑赢通胀的关键 ， 是找到引领未来经济发展主“引擎”和行业 ， 并通过投资这些行业中的优质公司 ， 分享其高速成长过程中的价值与红利 。 当前及未来一个时期 ， 经济结构转型、新旧动能转换将主导我国经济发展 ， 即我国在相当长一段时间内处于转换经济增长“发动机”阶段 ， 因此新动能将是投资的重点 ， 新基建、新一代信息技术、医药生物等行业均具有较好的投资价值 。
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