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同花顺财经|波动大些无需慌，豆油依然震荡市

自6月下旬以来的这半个月 ， 国内豆油走出了个V型态势 ， 过山车般的行情让不少贸易商朋友感叹还没怎么买货呢 ， 这班车就跑了！以国内一级豆油为例 ， 如下图所示 ， 截至7月3日 ， 国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5920元/吨 ， 当日上午大连地区市场一级豆油主流报价约5820元/吨、天津地区约5850元/吨、日照地区约5870元/吨、广州地区约5970元/吨左右 ， 北海地区约5860元/吨左右 ， 各地较这半月V底的6月29日上涨了100-160元/吨不等 。 笔者上次写过了端午节后油脂开门绿的原因 ， 那么这波行情为何反弹呢？后期豆油会否延续涨势行情启动？
分析师辛显明将简单阐述 。
同花顺财经|波动大些无需慌，豆油依然震荡市
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美豆USDA季度报告是导火索
北京时间7月1日凌晨 ， 美国农业部(USDA)公布季度报告 ， 美国2020年大豆种植面积预估为8382.5万英亩 ， 市场此前预估为8471.6万英亩 ， USDA3月预估为8351.0万英亩 。 2019年实际种植面积为7610.0万英亩 。 美国2020年大豆收割面积料为8302.0万英亩 ， 2019年实际收割面积为7495.1万英亩 。 美国2020年6月1日当季大豆库存为13.85989亿蒲式耳 ， 此前市场预估为13.92亿蒲式耳 ， 去年同期为17.83080亿蒲式耳 。 数据显示 ， 6月1日当季美国大豆农场内库存为6.33000亿蒲式耳 ， 去年同期为7.3000亿蒲式耳;农场外库存为7.52989亿蒲式耳 ， 去年同期为10.53080亿蒲式耳 。
早在6月中旬 ， 国际市场就开始普遍看空本次报告 ， 因今年美新豆种植区天气理想 ， 且种植面积预估上调 ， 库存预测为历史次高位 。 而本次报告公布后确确实实出人意料 ， 种植面积预估增幅不及预期 ， 大豆库存增幅不及预期 ， 报告整体转而利多 。 一想到从贸易战之后美方机构的数据公布方式 ， 倒也是情理之中 ， 这种反转洗盘的操作也不是第一次见了 ， 作用显而易见 。 7月1日开始 ， 美豆、美豆油、美豆粕价格相继拉高 ， 在巴西大豆升贴水坚挺的情况下 ， 令我国豆类产品进口成本增长 ， 连盘豆类油脂连续走阳 。
除此之外 ， 坊间收储题材传闻不断 ， 7月2-3日国内油厂远月基差成交大幅放量 ， 尤其是10-次年1月合同 ， 有传言称是某几家大型企业正在询单订购 ， 提振市场信心 ， 也令部分资金下场参与到推高连盘豆类油脂期价的行动中 。
国内豆油基本面其实不够亮眼
截至7月3日 ， 虽然国内各机构测算方式不同 ， 整体预估豆油商业库存在95-114万吨 ， 但较前一周增长3-5万吨 ， 理论消费淡季的豆油实质是在累库阶段 。 6-8月我国将预计月均到港950万吨以上的大豆 ， 大部分为南美巴西大豆 ， 到港量较大 ， 且夏季高温易令大豆出现热损 ， 倒逼油厂开机 。 近几周国内油厂持续在60%以上的周度高开机率 ， 周度大豆压榨量在200万吨 ， 豆油供需基本面没什么实际亮点 ， 现货购销及终端消化能力放慢 ， 给豆油价格造成压力 。
不过国内港口食用棕榈油库存约42万吨 ， 沿海菜油库存不到10万吨 ， 由于经济体间关系不佳 ， 进口加拿大菜籽比较困难 ， 而棕榈油进口利润倒挂令国内油企订船意愿下降 ， 棕榈油消费旺季较难累库 ， 相关油脂库存较低 ， 且豆棕价差较小、菜豆价差较大 ， 给与豆油在一定程度上起到替代和补充其他油脂市场需求的作用 ， 支撑豆油价格 。
综上所述 ， 7月1日美豆USDA季度报告的意外利多令我国豆类商品进口成本提高 ， 加之收储题材传闻炒作吸引资金进场推高期价 ， 使得近日连盘豆油走出强势回补缺口的反弹行情 。 而考虑到后期大豆的不断到港 ， 将倒逼油厂维持高开机率 ， 理论豆油消费淡季使得豆油库存增长 ， 基本面并不给力 。 另外马来早在6月就取消了下半年毛棕、精棕的出口关税 ， 底牌基本打光 ， 需警惕后期马棕出口下滑的利空会拖累连盘油脂价格 。 就现阶段已有消息来看 ， 笔者维持三季度国内豆油宽幅震荡的观点 ， 大涨或大跌的趋向指引并不明朗 ， 本季度Y2009暂看5550-5950元/吨的震荡区间 ， 建议现货买家逢低补库即可 ， 稳住心态 ， 如果价格上涨而手里库存不多 ， 随用随补顺势出货即可 ， 盘面若能回落给到5650元/吨下方 ， 可适当补充远月基差 。


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