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澎湃新闻|中金公司：未来5至10年，中国股市总市值可能有翻倍的空间

：原题为_澎湃新闻|中金公司：未来5至10年，中国股市总市值可能有翻倍的空间。
澎湃新闻采访人员 田忠方
2020-07-06 17:50来源：澎湃新闻
【澎湃新闻|中金公司：未来5至10年，中国股市总市值可能有翻倍的空间】7月6日 ， 中金公司发布最新报告指出 ， 中国资本市场正在经历新的大发展阶段 ， 估计未来5至10年 ， 中国证券化率将从当前的60%左右 ， 提升至不同国际市场分布的中位数100%附近 。 同时 ， 中国股市总市值相比当前 ， 可能有翻倍的空间 。
报告表示 ， 目前中国资本市场的发展 ， 正受供需双侧因素的驱动 。 首先 ， 从基本面上看 ， 中国的消费升级及产业升级趋势仍在深化 ， 这将支持新经济板块继续大扩容 。 其次 ， 国内资本市场的不断改革与开放 ， 特别是注册制改革、对外开放等举措 ， 正在全方位改善股市生态 ， 促进优胜劣汰、上量提质 。 再次 ， 虽然估值重估需要多方面因素配合 ， 但市场整体估值进一步压缩空间较小 ， 未来股市及股指整体表现可能与盈利更加接近 。
报告进一步指出 ， 当前时点 ， 中国资本市场正在经历新的大发展阶段 ， 叠加A股成交量均衡水平大幅上升、居民家庭资产配置拐点若隐若现、中国增长周期预期的逐步改善等因素 ， 将带动沉迷较长时间的“老经济”板块开始活跃 。
具体来看 ， 成交量方面 ， 近期A股成交量再次达到1.1万亿元左右 ， 市场较多人认为这是“天量” ， 但根据我们的测算估计 ， 随着A股自由流通市值的持续增长 ， 按照同等换手率水平估算的成交量 ， 可能已经大幅高于几年前 。 市场目前相对历史成交水平较高的成交量 ， 持续时间可能要比预期的更长 。
居民家庭资产配置方面 ， 今年以来 ， 受股市赚钱效应及资金收益率整体低位等因素影响 ， 公募基金股票类产品发行规模大增 ， 目前依然较为活跃 ， 这一情况的背后 ， 与居民资产配置行为的中长期拐点有关 。 因此 ， 看好受益于资本市场发展的龙头券商、交易所、财富管理及投资管理人的中长线前景 。
中国增长周期预期方面 ， 今年以来 ， 中国进一步加大改革与开放举措来应对 ， 要素市场改革推进新型城镇化 ， 促进“国内国际双循环” ， 这些举措在释放内需潜力方面有望取得积极效果 。 同时 ， 当前中国复工复产继续深化 ， 景气周期不断恢复 。 拉长时间线来看 ， 本来在2019年年底有见底迹象的经济景气周期 ， 受疫情冲击在上半年进一步探底 ， 目前可能会继续恢复并持续至2021年 。 而且从周期性角度看 ， 中国政策工具相比外围也保留有较大缓冲空间 。
中金公司表示 ， 总体看 ， “老经济”板块中券商的投资机会值得重点关注 。 从估值上看 ， 券商板块在近期的大涨后估值已经有所抬升 ， 但无论是绝对估值还是相对估值 ， 相比历史区间并不极端 ， 同时下半年景气程度继续改善值得期待 。 因此 ， 未来券商可能会继续领涨“老经济”板块 ， 推荐投资者继续关注 。
截至7月6日收盘 ， 上证综指涨5.71% ， 报3332.88点；深证成指涨4.09% ， 报12941.72点；创业板指涨2.72% ， 报2529.49点 。 其中 ， 券商股涨幅明显 。
申万一级行业分类下 ， 非银金融板块大涨8.95% 。 同时 ， Wind券商指数暴涨9.64% ， 至11695.08点的年内最高位 。 7月6日 ， 券商指数的46只成分股 ， 近20只个股涨停 ， 涨幅超过9%的个股达34只 ， 涨幅超过8%的个股有42只 ， 成分股涨幅均超7% 。
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责任编辑：孙扶


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