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郭强：牛市其实早已到来，但能持续多久还需理性分析

郭强：牛市其实早已到来，但能持续多久还需理性分析
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图片来源：视觉中国
文 | 郭强（博士 ， 供职于国内某大型商业银行）
“

连续的涨停本身就带有极大暴躁情绪迷的行情有关 。

”

整个市场突然间都在喊“牛”来了 。 从各类媒体、公众号的疯狂来看 ， 仿佛周末整个券商板块就已经涨停了 。
这一波的上涨 ， 要从6月19日说起 。 显然 ， 在这一波沪指上涨过程中 ， 券商板块是主要的功臣 ， 而光大证券就是绕不开的主角 ， 当然也有一些配角发挥了一定的助攻作用 ， 比如新力金融 。 光大证券从6月19日开始启动 ， 6月19日当天尾盘打开涨停 ， 而新力金融当天早在9时53分便封死涨停 。 单从这一天的表现来看 ， 光大证券并没有产生太多的影响 ， 当天中信建投也封死涨停 ， 论市场地位和市场贡献度 ， 都应屈居于新力金融和中信建投之下 。 6月20日才是奠定光大证券地位的一天 。 6月20日 ， 光大证券高开1.82% ， 随后在资金推动下 ， 于9时46分涨停 ， 这一波上涨走势极为流畅 ， 分时图看 ， 引导资金和封板资金并没有太多的犹豫 。 当然 ， 这一天依然是新力金融更早涨停 ， 其于9时35分便封板 。 这里 ， 有两个点需要注意：一是新力金融的流通值只有60多亿 ， 而光大证券的流通值接近600亿；二是新力金融的概念所属比较复杂 ， 而光大证券的属性是非常明确的；三是券商股的持续性历来是比较差的 ， 近一两年来 ， 连续涨停过的券商股也就是南京证券、中信建投、华鑫股份；如果再往前追溯 ， 那就是上一轮牛市的时候 ， 出现过大面积券商股的连续涨停 。
有了如上几点预判 ， 光大证券的走势才能突破预期 。 在6月19日涨停开板的情况下 ， 光大证券6月20日的涨停已经略超市场预期 ， 而6月21日的再次涨停则是大超预期的 。 在省广集团和凯撒文化带领的相关概念已经持续出现疲态的情况下 ， 政策利好让金融概念乘机补位 ， 也算是情理之中 。 从6月23日的三日成交回报看 ， 光大证券的主要买入资金是沪股通北向资金 ， 主要应该是博弈周末出政策的可能 。
6月24日和25日 ， 光大证券进行了两个交易日的整理 ， 之后从6月30日起 ， 再次开启连续涨停模式（7月1日光头大阳） 。 这次的连续涨停 ， 就不是个股的表现这么简单了 。 浙商证券在7月1日 ， 接过了光大证券的旗帜 ， 一路高歌猛进 ， 尤其是7月5日和6日的一字涨停 ， 更是刺激着场内资金的每一根神经 。 加之近期总有传闻称中信证券和中信建投将会合并 ， 更是激起了资金的炒作热情 。 接下来的情况大家都看到了 ， 指数连续突破了3000点、3100点和3200点 。 不少人又开始问：这是“牛市”来了吗 ？
对于这种问题 ， 笔者真的有些哭笑不得 。 一轮牛市的形成 ， 是需要天时地利人和等各个方面的配合的 。 牛市和牛股的形成机理是一样的 ， 我们可以把市场看成一只个股 。 基本面、政策面、题材风口、资金面缺一不可 。
就A股来说 ， 政策面是没有问题的 ， 监管不断地引导资金入市 ， 比如近期的向银行发放券商牌照 ， 比如高层鼓励资管公司大力发行偏股型基金 ， 比如放松外资投资限制 ， 这些都是积极的信号 。 资金面更不是问题 ， 疫情冲击下的货币环境极为宽松 。 基本面上 ， 整体A股的股指在横向的全球范围和纵向的历史水平看 ， 都处于较低的位置 。
但这样A股就会上涨成为牛市吗？就好比说 ， 有才华你就会成为富人吗？大概翻翻A股三千多只股票 ， 大家就会发现 ， 到处都是基本面业绩很好但已经很久没有上涨的股票了 。 个股的上涨 ， 很多时候需要风口 ， A股的上涨一样需要风来 。 这些风有时候是超预期的政策利好 ， 如当年的国企改革；有时候是资金的强推 ， 如2014年底、2015年上半年的上涨；但更多的情况下 ， 牛市都是资金一路追出来 ， 一般都表现为初期上涨 ， 部分投资者踏空 ， 然后进场 ， 市场再上涨 ， 踏空的再进场 ， 直到最后场外想进场的资金都进来了 ， 那么牛市也就结束了 。


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