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公司进化论|又一家中国维密冲刺IPO( 二 )


2017年至2019年 ， 爱慕股份的存货规模不断攀升 。报告期内 ， 爱慕股份的存货周转率分别为1.03次、1.05次和0.95次 ， 2019年略有下降 。 在相同报告期内 ， 可比公司均值分别为1.4、1.5、1.76 。而在上述报告期内 ， 公司的存货账面价值分别为7.46亿元、9.05亿元和11.32亿元 ， 占公司各期末总资产的比重分别为22.52%、26.05%和32.05% ， 占各期末流动资产的比重分别为36.82%、43.68%和55.57% 。 在爱慕股份的大额存货中 ， 主要是库存商品的增加 ， 占比达八成 。2018年和2019年 ， 爱慕股份库存商品余额同比增长17.71%和25.02% ， 而同期营收增长速度分别为5.83和6.39% 。在这种情况下 ， 爱慕股份试图冲击IPO“破局” ， 拟募资7.61亿 ， 其中4.40亿用于营销网络建设项目 ， 1.52亿用于信息化系统建设项目 ， 1.70亿用于在越南投资建设生产基地 。爱慕股份表示 ， 计划于3年内在国内各省份的主要城市新建直营终端362家 ， 同时升级优化现有直营终端576家 。此外 ， 公司目前有在北京、苏州、徐州和西平四个生产基地 ， 2019年 ， 公司自有基地产能利用率为105.96% 。 为解决自有产能不足的问题 ， 爱慕股份试图募资并在越南建设生产基地 ， 拟投入3.58亿元 ， 拟使用募集资金投入1.70亿元 ， 达产后将新增贴身服饰产能619.26万件/年 。实控人与股东存对赌协议
爱慕股份的实控人和控股股东为张荣明 。截至招股书签署日 ， 张荣明直接持有公司1.63亿股份 ， 占公司股份总数的45.37% ， 为公司的控股股东 。 同时 ， 张荣明通过爱慕投资持有公司6724.67万股股份 ， 间接控制公司18.68%的股份; 其作为今盛泽爱、今盛泽优、今盛泽美的执行事务合伙人分别通过今盛泽爱、今盛泽优、今盛泽美间接控制公司2.11%、2.11%、1.84%的股份 。 张荣明直接和间接合计控制公司70.11%的股份 ， 为公司的实际控制人 。 此外 ， 张荣明作为有限合伙人还持有美山子科技16.89%的出资份额 ， 美山子科技持有公司25.88%的股份 。值得注意的是 ， 张荣明与投资股东之间存在对赌协议 。2017年5月 ， 张荣明与众海嘉信、十月海昌、江苏晨晖、十月圣祥、晏小平等5名投资者签署了《增资协议之补充协议》;2019年7月 ， 张荣明与盈润汇民签署了《股权转让协议之补充协议》 。上述协议对众海嘉信等6名投资者投资爱慕股份后的权利保障事宜进行了约定 ， 分别包括回购条款、优先权利条款中的一项或几项 。 此外 ， 上述协议还就对赌条款的终止条件及对赌条款恢复生效事项进行了约定 。 对赌条款自爱慕股份向中国证监会提交首次公开发行股票申请之日起自动终止 ， 但若公司撤回上市材料或上市申请被中国证监会否决 ， 则相关对赌条款自动恢复生效 。爱慕股份称 ， 上述对赌条款仅限于股东之间 ， 系各方真实、准确的意思表示 ， 不以公司作为对赌条款当事人 ， 不存在可能导致公司控制权变化的约定且不涉及公司利益 。不过 ， 爱慕股份坦承 ， 若发生上述协议约定的对赌条款触发情形 ， 将触发公司控股股东、实际控制人张荣明的回购或补偿义务 ， 存在公司现有股权结构变动的风险及公司控股股东、实际控制人张荣明与相关股东之间发生纠纷的风险 。往期精彩回顾【公司进化论|又一家中国维密冲刺IPO】
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