市场|10大基金看后市：指数震荡盘整，后续应关注哪些方向？( 三 )
大成基金：创新周期的科技、疫情受益的医药和线上业态仍保持高景气度
今年上半年 ， 上证指数跌-2.15% ， 而创业板指收涨35.6%；与此同时创业板与上证综指的估值差异也拉大至5倍 。 中小成长与大盘蓝筹估值的严重分化 ， 是此轮低估值板块上涨的基础 。
企业盈利方面 ， 随着信贷传导和复工复产 ， 各大类板块的业绩在二季度均不同程度反弹 ， 其中生产回升贡献较大的是地产、基建和汽车 。
在牛市行情中 ， 处于创新周期的科技、疫情受益的医药和线上业态仍将保持高景气度 ， 以创业板为代表的科技创新和产业升级方向长期仍然值得期待 。
景气度保持平稳较高水平的是必须消费中的食品饮料等；景气度偏弱的是制造业和聚集性服务业 ， 但由于疫情加速行业洗牌 ， 各细分领域龙头公司均在经历集中度快速提升 ， 体现结构性的机会 。
方正富邦基金：市场逻辑中长期并未改变 ， 关注消费升级、先进制造
疫情中受损的周期性和可选消费行业大概率会出现复苏 ， 然而 ， 除非经济出现强劲复苏 ， 使得这些行业出现强劲的盈利趋势 ， 否则 ， 这些行业中长期股价的比较优势并不大 。 从行业比较的角度看 ， 它们只具备阶段性的机会 。
在中长期时间维度上 ， 市场的主逻辑基本没有变化 。 但年内在估值分化加剧的情况下 ， 部分低估值低涨幅的行业和非龙头股票有阶段性的修复性行情 。
行业的高景气度是出现大行情首要的条件 ， 若我们不把疫情结束的时间点作为主要考量因素 ， 即首要选择的是产业内生性长期趋势的确定性 ， 并且中短期至少不受损于疫情的行业 ， 那么消费升级、先进制造是主要的两个思路 。
一个很有效的选择原则是“进口替代” ， 中高端消费品、专利药、半导体产业等均符合这个条件 。 还有些行业在消费升级和先进制造两者兼备 ， 这些行业的景气持续性和产业成长空间更优 ， 例如新能源车、5G消费电子、5G文化娱乐 。
南粤基金：全面牛市展开 ， 近阶段周期优于消费
近期A股市场以券商为首的金融股整体崛起 ， 带动指数周涨幅创记录 ， 牛市预期全面回归 。 券商的集体大涨 ， 推动低估值金融股的估值回归 ， 而估值高位的消费品行业则遭遇了普遍的调整走势 ， 整体格局类似于2014年底的市场 。
但以历史表现而言 ， 券商股的过度活跃 ， 给长期滞胀板块带来全面补涨的预期 ， 同时也容易造就市场的大幅波动 ， 需警惕行情过热后随之而来的大震荡局面 。
史无前例的国外、国内的充裕流动性环境 ， 推动了社会资金持续流入股市 ， 中期环境下 ， 在没有显著的通胀导致货币流动性收紧的背景下 ， 市场整体格局仍有望维持强势 。
在消费、医药等强势格局后 ， 近期出现了风格切换 ， 但当前流动性环境优于2018年 ， 具备消费到周期的全面牛市展开的条件 ， 近阶段周期优于消费 。
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（责任编辑：李显杰 ）
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