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股票|灯塔涂料“混改”前传：“被嫌弃”的涂料业务( 三 )


对照今天泰达控股对灯塔涂料的“混改” ， 手法似曾相识 。

股票|灯塔涂料“混改”前传：“被嫌弃”的涂料业务
本文插图

头图说明：在某一次行业展会上 ， 灯塔涂料的展位偏居一隅 。 但这已经是这家“百年涂料企业”难得一见的高调亮相 。 在不被看好的背景下 ， 灯塔涂料在泰达系始终处于边缘化的位置
然而中远灯塔的命运同样以戏剧性的谈判失败而终止 。 无论灯塔股份如何努力 ， 终究还是无法将其“极尽嫌弃”的涂料业务剥离出去 。 反而是在多番折腾之下 ， 灯塔股份遭遇了前所未有的经营危机——2001年度 ， 灯塔股份遭遇上市以来的首次亏损 ， 亏损金额达2893.6万元；2002年 ， 亏损扩大到7427.2万元 。
这迫使灯塔股份在2002年半年报中重新确定经营思路——“集中优势资源 ， 一心一意做强做大灯塔涂料主业”——却为时晚矣 。
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保壳与戏言
2003年 ， 灯塔股份继续预亏 。 这让灯塔股份进一步滑向深渊——其股票先后被打上“ST（亏损股）”、“*ST（退市风险警示）”的标志 ， 并正式触发灯塔股份的“壳保卫战” 。
当年8月 ， 灯塔股份终于想起了“躺在”国家商业银行账户上的12056万元资金 ， 其董事会8月4日审议通过了重大资产置换议案及变更配股募集资金投向购买资产的议案 ， 并于12月获得证监会批准 。

这是灯塔股份上市6年来的第三次重组计划 。 按照方案 ， 灯塔股份以除配股募集资金余额以外的65231.47万元资产和47880.14万元负债与津联投资拥有的五号热源厂、国华能源扩建工程和五号热源厂土地使用权等资产及相关负债进行置换；另外 ， 灯塔股份用配股募集资金余额12056万元中的7371万元募集资金购买关联企业津滨发展股份公司所持有的天津国华能源发展有限公司（简称国华能源）75%的股权 。
这一次重组由于交易的对手方为母公司 ， 终于得到成功实施 。 通过置换 ， 灯塔股份将亏损的涂料类资产全部置出 ， 置入母公司热电和蒸汽类“好资产” ， 并令津联投资背上了巨额债务 。 由于重组涉及的金额超过上市公司资产的70% ， 根据相关要求需要天津外经贸委的审批 ， 最终也于2004年1月获批 。
股票|灯塔涂料“混改”前传：“被嫌弃”的涂料业务
本文插图

泰达系过于庞大 ， 对比之下灯塔涂料更不起眼 ， 而寻求剥离涂料业务也是一种“执着追求”

此时由于灯塔股份再无涂料业务 ， 旋即更名为“天津滨海能源发展股份有限公司”（简称滨海能源） 。 而曾“拖累”上市公司的涂料业务划入天津津联投资贸易有限公司（简称津联投资贸易） ， 并更名为天津灯塔涂料有限公司（即今天的灯塔涂料 。 为利于区分 ， 以下使用“灯塔涂料”的简称） 。
完成置换之后 ， 灯塔涂料一度成为上市公司滨海能源的控股股东 ， 持有后者11329.33万股国家股 ， 持股比例51% 。 但这终将只是权宜之计 ， 从2005年开始 ， 灯塔涂料持有滨海能源的股权不断被稀释 ， 直至降为0 。
此时再回看灯塔股份2002年半年报中的那句“一心一意做强做大灯塔涂料主业” ， 则更像充满讽刺的戏言 。
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泰达系不爱涂料
而灯塔涂料持有上市公司滨海能源的股份稀释的过程 ， 最终让其跟泰达控股直接搭上关系 。
2003年灯塔股份实施第三次重组、跟津联投资旗下能源资产进行置换 ， 最终涂料资产被装入津联投资贸易并改名灯塔涂料 。 在这个过程中 ， 灯塔涂料也“换”来了新的实控人——原津联投资贸易实控人泰达控股——以及附带的5.73亿元债务 。

随后泰达控股上演了一段“父告子夺取孙子控制权”的好戏 。 由于灯塔涂料实际已被掏空 ， 未能按期履行偿还5.73亿元债务的义务 ， 又无其他可供偿还债务的财产 ， 泰达控股就通过司法程序要求灯塔有限公司清偿到期债务 。


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