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|中国飞鹤回应被沽空：指控不准确，上半年收入增长超

|中国飞鹤回应被沽空：指控不准确，上半年收入增长超
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【|中国飞鹤回应被沽空：指控不准确，上半年收入增长超】本文标题：|中国飞鹤回应被沽空：指控不准确 ， 上半年收入增长超
中国飞鹤（06186.HK）再次遭遇做空 。7月8日上午 ， 沽空机构Blue Orca发布沽空报告 ， 做空中国飞鹤 ， 称后者夸大了婴儿奶粉的收入 ， 并虚报了数十亿美元的运营费用和数十亿美元的资本支出 。 对于这份报告 ， 中国飞鹤在午间发布公告回应称 ， 董事会强烈否认该报告中的有关指控 ， 并认为有关指控不准确及具有误导性 。
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中国飞鹤盘中跌超8% ， 截至发稿跌幅收窄至1.01% ， 报15.66港元／股 ， 已基本收复失地 。今年以来 ， 中国飞鹤的股价持续上涨 ， 截至被做空前的7月7日收盘 ， 报15.82港元／股 ， 是其发行价的两倍不止 。飞鹤于1962年成立于黑龙江齐齐哈尔 ， 目前总部位于北京 。2003年5月 ， 飞鹤登陆美国纳斯达克上市 ， 成为中国第一家在境外上市的乳品企业 。 随后在2005年4月 ， 飞鹤乳业成功转板到美国纽约证券交易所中小板市场交易 。 2013年7月 ， 飞鹤乳业退市并完成私有化 。 2019年11月 ， 中国飞鹤成功登陆港交所 。4月15日 ， 中国飞鹤发布了自2019年11月13日上市以来的首份年报 ， 全年营收137.22亿元 ， 同比增长32% ， 以 “超高端星飞帆”和“臻稚有机”系列为代表产品的高端产品销售上涨至94.1亿元 ， 较去年同期增长41.4% ， 占总营收的68.6% 。 得益于高端产品销量的提升 ， 中国飞鹤在2019年的毛利率也从2018年的67.5%增加至70.0% 。从Blue Orca的报告来看 ， 其主要怀疑中国飞鹤的盈利能力 。 Blue Orca称 ， 中国飞鹤2019年的税息折旧及摊销前利润和净利润率甚至高于苹果、腾讯和阿里巴巴 。 据其推测 ， 中国飞鹤于2017年至2019 年的复合年增长率高达54% ， 但这样的高成长更类似Wirecard和瑞幸咖啡的财务造假 ， 而并没有和苹果、腾讯公司有相同点 。Blue Orca还在报告中指出 ， 中国飞鹤会在将公司产品交给物流供应商时就将该部分计入收入 ， 虽然中国飞鹤一直称 ， 物流供应商是独立的第三方运营商 ， 但根据Blue Orca调查 ， 飞鹤的主要物流公司是由一名飞鹤的员工在进行管理 ， 且被纳入公司运营的一部分 。在当天的回应中 ， 中国飞鹤否认了Blue Orca的相关指控 ， 并在公告中透露 ， 公司在截至2020年6月30日的6个月内的收入较去年同期大幅增长超40% ， 增长主要得益于高端婴幼儿配方奶粉的销量大幅增加 。 同时公告披露 ， 相关指控是Blue Orca Capital的意见 ， 其利益未必与股东的利益相符一致 ， 而其亦可能蓄意打击对公司及其管理层的信心 ， 并损害公司的声誉 。 因此 ， 股东应审慎对待相关指控 。 公司保留就该报告相关事宜采取法律措施的权利(包括提起诉讼的权利) 。值得一提的是 ， 这已是中国飞鹤第二次被沽空机构盯上 。 在中国飞鹤上市的第八天 ， 沽空机构GMT Research发布了针对中国飞鹤的沽空报告 ， 报告对飞鹤收入的快速增长、盈利能力等方面提出质疑 。当时GMT Research在报告中指出 ， 上市不久的中国飞鹤财务报告显示收入增长强劲 ， 盈利能力居全球之首 ， 手握大量现金 ， 但在过去5年中从未支付过任何股息 ， 认为这与其他财务欺诈案例有相似特征 ， 怀疑中国飞鹤有财务欺诈的问题 。GMT Research在报告中指出 ， 飞鹤的业绩增长主要来自于其高端产品星飞帆的销量增长 ， 该产品在两年内销量增长了7倍 ， 但是飞鹤在研发上的投入却很少 ， GMT Research认为该产品并无独到之处能让其在本土品牌中一枝独秀 ， 建议投资者规避飞鹤 ， 除非飞鹤能证明自己的市场地位 。随后在11月22晚 ， 中国飞鹤发布澄清公告 ， 针对GMT Research报告中怀疑的问题做出回应 ， 其公告中披露了银行机构出具的现金状况证明、税务部门出具的公司纳税证明、尼尔森出具的中国婴幼儿配方奶粉市场2016年至2019年9月的尼尔森报告等相关材料 ， 否认了GMT Research报告中财务造假、捏造现金的质疑 。


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