消息传出|贝壳「被」上市
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房价增速放缓、二手房交易量下滑、住宅租赁价格普降……房产业无疑是今年上半年承压最大的行业之一。而逆势之下，贝壳找房的IPO传闻却再一次浮现。
近日，据《全天候科技》报道称，贝壳找房今年营收预期100%增长，正在寻求美国IPO，计划融资10~20亿美元，目前正处于向潜在基石投资者询价阶段，消息甚至已经明确了上市时间——将于今年第三季度完成IPO，高盛和摩根士丹利两大投行将作为联席主承销商牵头相关IPO事宜。
贝壳IPO的话题属于老生常谈，早在2018年就陆续有其登陆资本市场的消息传出，上市地点也从港交所换到了纳斯达克。不过以往相关消息传出后，贝壳方面都会随即予以否认。而这次消息传出至今，贝壳方面并未做出回应。
从贝壳的态度或许可以看出些许微妙，实际上无论贝壳回应与否，上市对其而言都已经是一个必选项。
“再造”一个链家？
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2000年8月，而立之年的左晖成立了北京链家房地产展览展示中心。在此之前的几年，他在北京被中介骗过多次，也因此萌生了做一家“正能量”中介的念头。次年11月，链家房地产经纪成立，第一家线下门店甜水园店正式开张营业。
伴随着房产市场的快速发展，链家也迅速成长为知名房产中介品牌。高峰期其在全国28个城市拥有8000家门店，近15万经纪人。但天下没有永远一帆风顺的生意，随着2010年后互联网特别是移动互联网的普及，链家业务也面临巨大挑战。上网，成为众多深耕线下市场的房产中介们必须要做的事情。
2013年，链家推出了其线上版“链家在线”。但链家网的出现并没有让链家成为一家互联网企业。
对此，相关互联网行业分析师对懂懂笔记表示：“链家网只是将链家原先的线下业务直接照搬到线上，服务的依然只是链家原本所积累的资源，并没有改变过去十几年的基本商业模式和结构。从公司经营结构来看，拥有8000家门店、12万经纪人的链家，仍是典型的重资产结构。所以，即便有了链家网，链家依然是一个披着互联网外衣的重资产传统企业。”
【 消息传出|贝壳「被」上市】重资产代表着重投入、长周期，而新时代的资本对此并不看好。
上述分析人士指出：“中介的本质是信息的交易，而互联网是没有边界的，对于房产中介平台而言，如何让自己承载更多的信息，才是最重要的竞争力，所以企业不能永远只局限于自己原有的资源。“在其看来，更多的信息带来更多流量，随着流量的增加，也就拥有了更多变现的手段。资本市场最青睐这样的平台。
因此，以往链家曾希望通过链家网登陆资本市场，但也正是因为重资产商业模式且业务单一的问题，最终并未能如愿。
显然，左晖更需要一个面向新商业时代，并能打动资本市场的新东西。
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于是乎，链家网在2018年更名为贝壳找房，除原有链家的资源以外，整合了更多的房产中介。至此，经过一系列腾笼换鸟的举措，贝壳找房横空出世。但是其经纪合作网络，也遭到众多大型房产中介公司的抵制，被称为“既是运动员、又是裁判、还是售票员”。
但是从重资产转向轻资产并手握链家过去十几年的海量数据，“新生儿“贝壳找房很快就得到了资本的青睐。
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成立两年多的时间内，贝壳获得了两轮超36亿美元的融资。两轮的领投方分别是腾讯和软银愿景基金，跟投方不乏高瓴资本、红杉中国、Gaw Capital/基汇投资以及碧桂园创投等知名投资机构。
一时间，贝壳的股东阵容堪称豪华。在2019年11月完成了D+轮超24亿美元融资之后，贝壳找房的估值已经高达140亿美元。
有了资金，自然好办事。根据贝壳找房官方公布的数据显示，截止今年4月23日，贝壳找房已经入驻全国110个城市，合作的经纪品牌超过250个，连接的经纪门店超过4万家，服务超过37万经纪人。
经营模式变轻、受到投资人青睐、市场发展迅速，左晖主导下的贝壳看上去相当成功。但这种既当运动员又当裁判的商业模式似乎并不完美，特别是在同行尤其是竞争者的眼里。
“贪婪”的贝壳
对于贝壳，左晖曾这样表态：“我们在做一个球场，希望在这里踢球的越来越多，大家踢球的规则越来越好。我们的利益，其实是在市场的利益上。一个公平公正的协议和规则，对贝壳平台的利益是最大化的。”
但如果当一众运动员真进了球场之后会发现，球员和裁判是一家人。这一刻，谁心里可能都不好受。链家过去十几年的积累，在给新成立的贝壳以巨大助力同时，也成为所有第三方合作者最为忌惮的所在。
作为互联网平台，贝壳如何在日常经营中如何保证链家与其他第三方房产中介之间的平衡？又如何保证这些入驻平台的的第三方房产中介的利益？
对此，贝壳方面曾表示肯定会公平对待所有公司，但对于众多第三方房产中介而言，这位曾经最主要的竞争对手为了“招安”它们给出的承诺，显然不足以令人安心。前任我爱我家副总裁、景晖智库首席经济学家胡景晖就曾公开表示：“贝壳既当运动员又当裁判员，在具体操作中，它把盘源优先给自己的亲儿子——链家和德祐来完成。因为在内部ACN系统里，如果让贝壳、链家和德佑之外的中介来成交，大头儿就要给人家，其只能抽8个点的平台费。”
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