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采购额|九联科技研发投入大增仍仅占营收6.5%代工采购额骤降近九成为闯科创板？( 二 )


大客户集中无可厚非 ， 毕竟电信运营商仅有三家 ， 核心竞争力或许才是造成这一问题的关键因素 。 企查查数据显示 ， 公司自身风险与关联风险分别达77条与188条 ， 前者多因买卖合同纠纷以及其他纠纷案由被起诉 。
采购额|九联科技研发投入大增仍仅占营收6.5%代工采购额骤降近九成为闯科创板？
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除此之外 ， 公司股东陈建生所持有的909.091万股被冻结 ， 公司曾因未按照规定申请认证证书变更擅自出厂销售列入强制性产品目录的产品 ， 及生产销售不符合国家标准的产品受到行政处罚 。
“公司或其控股子公司作为诉讼被告或仲裁被申请人的、尚未了结的涉案金额超过200万元的诉讼、仲裁有1项；截至招股书签署之日 ， 公司没有其他对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项 。 ”九联科技如此回复《投资者网》 。
“陈建生所涉纠纷事项与其持有公司股份的权属无关；惠州市工商局近期出具了《证明》 ， 确认公司在2017年1月1日至2020年2月25日期间 ， 暂未发现行政处罚的记录 。 ”
警惕行业波动风险
如果不是2019年原材料价格下滑 ， 公司净利润大概率将随营收减少而减少 。
“净利润增长主要系随着主要原材料的采购价格进入下行区间 ， 公司毛利率大幅提高所致 。 ”行业周期性波动也让财报出现了可喜的变化：2018年至2019年 ， 毛利率从12.8%增加到22.6% ， 营业成本从26.7亿元降至18.9亿元 ， 公司净资产收益率（摊薄）从8%增加到17% ， 应付账款从9.81亿元降低到6.36亿元 。
而这衍生出一个新的问题 ， 既然公司营业成本大幅下降 ， 那为何还在增加借款？
同样在2018年至2019年 ， 公司货币资金从4.6亿元下滑到2.2亿元 ， 短期借款从1.8亿元增加到4.2亿元 ， 也就是公司多出了4.8亿元的可支配资金 。
九联科技表示 ， 这笔费用投向了研发：“公司依靠技术研发与快速响应优势 ， 积极谋求战略转型 ， 2019年较2018年研发费用增加 6046万元 。 ”
或许九联科技想要让监管层看到 ， 公司现有资金无法覆盖研发等基本费用 ， 有必要尽快上市 。 但事实真是如此么？此外 ， 市场看重的是未来前景 ， 即使顺利登陆科创板 ， 公司的“含金量”又是否能受到资本青睐？
公司净利润上升的同时 ， 也暴露了风险 ， 公司在招股书中称：“贴片IC芯片在营业成本中占比五成 ， 该产品市场价格波动大 ， 公司产品的销售价格又提前通过招投标的方式确定 ， 可能会对公司经营业绩产生较大的不利影响 。 ”
不过 ， 九联科技仍认为自身竞争优势突出 ， 其告诉《投资者网》 ， 竞争力主要体现在五个方面：技术研发优势、智能化生产制造平台优势、全面的供应链资源整合能力、营销网络及售后服务能力优势、长期深耕运营商市场形成的先发优势 。
除上述问题外 ， 九联科技还在招股书中表露了应收账款损失及存货跌价风险 。
近三年来 ， 九联科技的存货都保持在较高水平 ， 并且客户尚未确认的发出商品占比较高 。 如2019年4.09亿元存货中 ， 有2.3亿元是发出商品；应收账款也居高不下 ， 2019年达到10亿元 ， 在流动资产与总资产中占比分别约50%、40% 。
尽管如此 ， 九联科技对未来前景成竹在胸：“公司将以现有核心技术为依托 ， 继续拓展数字家庭网络通信和多媒体娱乐设备的品类 ， 助力运营商丰富和提升家庭用户的数字生活娱乐方式和娱乐体验 ， 将公司打造成‘数字家庭及物联网通信一体化解决方案及服务提供商’ 。 ”（思维财经出品）■


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