电子烟|行业红利退却 “电子烟第一股”思摩尔如何“逆势”破局( 二 )
虽然思摩尔是全球最大的电子雾化设备制造商 ， 但这一门槛却并不算高 。 据招股书 ， 电子雾化市场的前五大参与者占中市场份额仅30.5% ， 不及一半 ， 且行业的大部分制造商为中小型企业 。 如何形成独特的竞争力 ， 从而避免代工厂模式被来自成本更低的地区削减 ， 是思摩尔未来发展难以避免的问题 。 《投资者网》就此致电思摩尔 ， 工作人员称目前公司处于静默期 ， 不便回复 ， 一切以公示为准 。
除代工厂模式的可持续性问题 ， 各国针对电子烟的限制政策依然是思摩尔未来发展的最大不确定因素 。
作为思摩尔主要的收入来源 ， 美国主要有油烟型调味烟禁售 ， 与烟草上市前申请(PMTA)两条电子烟相关政策 。 而产品发往美国的最大的中转站香港 ， 与2019年2月推出《2019年吸烟(公共卫生)(修订)条例草案》 ， 提议禁止另类吸烟产品(包括电子雾化器产品及设计为其组件或配件用途的物品)的进口、制造、销售、分销与广告;中国内地则于2019年10月底开始禁止电子烟的线上销售 。
海外的广告包装与制造商资格等限制 ， 加上国内对电子烟线上渠道的封锁 ， 无疑加剧了电子烟制造商的下游 ， 电子烟销售渠道的掣肘 。 《投资者网》走访位于深圳宝安中心商圈的两家电子烟零售店 ， 其中一位店员表示 ， 受疫情影响 ， 顾客无法直接光顾线下门店 ， 希望店家在微信上展开销售 。
“出过几单 ， 但这种方式被判定为线上销售 ， 微信有封号的风险 。 ”该店员称 。
除此之外 ， 税收同样是思摩尔未来潜在的政策风险 。 可参考的是 ， 印度尼西亚对电子烟征收57%的消费税 ， 但目前 ， 思摩尔属于高新技术企业 ， 则享受了15%的所得税优惠 。 未来随着电子烟加入烟草监管 ， 电子烟制造商是否在税收上将向传统烟草业看齐 ， 不尽可知 。
“大国雾匠”思摩尔上市在即 ， 虽然迎着电子烟行业持续扩张的东风 ， 但新市场航行路上的未知风险也值得警惕 。 道阻且长 ， 是思摩尔再次冲击资本市场的写照 。
（责任编辑：常丹丹 HO016）
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