6天大涨400点，A股沸了！万亿银行理财面朝股市，有人开始悄悄撤退( 二 )
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4天成交5.5万亿 ， 钱从何而来？
8日 ， 沪深两市全天成交额达1.54万亿人民币 ， 比昨日缩窄11% ， 连续3日保持在1.5万亿之上 。
Wind数据显示 ， 北向资金全天净买入11.53亿元 ， 为连续5日净买入 ， 但净买入额较前4日大幅收窄 。
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A股已经是连续第四个交易日成交破万亿 ， 整体来看 ， 4天成交额超过5.5万亿 。
需注意的是 ， 部分入市资金来源存在争议 。
复盘今年以来包括近一段时间资金流入A股的结构 ， 市场认为现阶段与2015年不一样的点是：目前市场的增量资金结构中 ， 机构仍是主要的力量 ， 并且机构的资金也在加速流向市场 。
国盛证券分析师张启尧表示 ， “首先 ， 公募基金成为年内最重要的增量资金 。 从存量来看 ， 2020年前5月偏股基金份额净增加约4100亿份 ， 与新发份额持平 ， “赎旧买新”并不显著 。 假设下半年基金发行节奏不变 ， 全年偏股基金增量有望超过1万亿 。 其次 ， 外资入场仍在初级阶段 ， 全年预计维持2000~3000亿流入 。 第三 ， 保险资金扩容有望带动全年增量2000~3000亿 。 第四 ， 银行理财全年增量有望达到千亿级别 。 ”
他也分别就四类机构资金进入A股进行了分析：
公募基金
从新发基金来看 ， 2020年上半年偏股基金发行量已超过2019年全年 。 震荡市叠加结构性行情极致演绎 ， 基金相较股票对散户吸引力更大 ， 散户变基民趋势明显 。 2020年截止上半年末 ， 偏股基金（股票型+偏股混合型）发行规模达到5187亿份 ， 已经远超过2019年全年4273亿份 ， 且今年公募话语权继续提升 。
北上资金
截至6月末 ， 北上资金净流入接近1500亿元 ， 维持全年2000~3000亿左右的判断 。
首先 ， 近3年北上年度净流入在2000-3500亿 ， 考虑到2019年的三大国际指数扩容 ， 2020年仅有富时罗素从15%提升至25% ， 指数扩容步伐已有所放缓 。 截止6月24日 ， 北上净流入1390亿元 ， 预计全年流入规模不及2019年 。
其次 ， 疫情爆发、中美关系趋紧等不确定性因素都对外资流入形成一定冲击 ， 但经历了3月巨震后 ， 北上资金已于2季度加速回流 。 考虑到下半年全球疫情有望逐步得到控制 ， 各国有序复工复产 ， 外部扰动削减 ， 北上资金将保持回流态势 。
事实上 ， 7月以来A股持续躁动的情况下 ， 北上资金也起到了重要的助推作用 ， 同样是大涨大买 。
保险资金
受益于险资运用余额大幅提升 ， 今年前5月险资入市资金达到928亿元 ， 预计全年2325亿元 。 截止2020年5月 ， 险资运用余额达到19.7万亿元 ， 2020年年化增速高达15.8% ， 假设下半年增速不变 。 截止2020年5月 ， 股票+基金占比达到13.25% ， 其中直接股票投资1.54万亿 ， 占比达到7.95%（仅披露至2020Q1） ， 假设下半年直接股票占比保持不变 。 除此之外 ， 考虑到险资也通过基金间接入市 ， 实际增量资金可能更多 。
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